Acabei de perceber algo interessante sobre a Oneok que pode valer a pena prestar atenção. Após um crescimento bastante impressionante nos últimos anos, essa empresa de oleodutos está freando em 2026 antes que as coisas possam acelerar novamente no futuro.

Ano passado foi sólido para eles. A Oneok arrecadou mais de 8 bilhões de dólares em EBITDA ajustado, um aumento de 18% em relação a 2024. Essa é a 12ª ano consecutivo de crescimento dessa métrica, e eles vêm fazendo isso a uma taxa anual de 17%. O lucro por ação também subiu 11%. O surto de crescimento foi impulsionado por volumes maiores provenientes das aquisições da EnLink e Medallion em 2024, além de terem extraído mais 250 milhões de dólares em sinergias dessas operações e da compra da Magellan Midstream.

Mas aqui é onde fica interessante. Eles estão projetando um EBITDA ajustado de 7,9 a 8,3 bilhões de dólares neste ano, o que é basicamente estável ou um pouco mais alto. Isso representa uma desaceleração enorme em relação ao que entregaram recentemente. Por quê? Custos corporativos mais altos e preços de commodities mais baixos em certas regiões estão pesando nas operações. Então, sim, o surto de crescimento está definitivamente desacelerando.

Dito isso, não os descarte ainda. Eles têm alguns catalisadores importantes vindo aí. A reconstrução do Fracionador de NGL de Medford termina no próximo ano, e a usina de processamento de Bighorn deve estar operacional até meados de 2027. Mas a verdadeira história é 2028, quando dois grandes projetos entram em operação: o terminal de exportação de logística de Texas City (parte de uma joint venture de 1 bilhão de dólares) e o oleoduto Eiger Express, que foi expandido de 2,5 para 3,7 Bcf/d. É quando o próximo surto de crescimento deve começar.

Enquanto isso, o dividendo está sólido em 4,9% e eles estão comprometidos em aumentá-lo de 3 a 4% ao ano. Eles acabaram de aumentá-lo em 4% para este ano e têm mais de 25 anos de aumentos consecutivos. Então, mesmo com a desaceleração de curto prazo, há bastante renda para coletar enquanto você espera pela próxima onda de crescimento.

Na minha visão, a Oneok é um caso clássico de uma empresa de infraestrutura madura que faz uma pausa temporária antes que o próximo ciclo de projetos de expansão impulsione tudo novamente. Se você busca uma renda estável com potencial de crescimento embutido, vale a pena ficar de olho nela.