Acabei de pesquisar por que tantos investidores estão de repente paranoicos com as avaliações de ações neste momento. Com todo o ruído geopolítico e a volatilidade do petróleo que vimos recentemente, entendo por que as pessoas estão nervosas. Mas aqui está o que percebi — as ações que realmente resistiram melhor não foram as jogadas de crescimento chamativas. Foram as empresas entediantes, com pouca dívida, que ninguém realmente está falando.

Então, o que faz uma ação realmente defensiva? Tudo se resume a uma coisa: quanta dívida a empresa está carregando em relação ao que ela realmente possui. É aqui que importa a relação dívida/patrimônio. Basicamente, se uma empresa está tomando muito empréstimo e as coisas dão errado, ela está ferrada. Mas se ela estiver operando de forma enxuta? Pode suportar quase qualquer coisa.

Comecei a olhar para ações que se encaixam nesse perfil — baixa dívida, lucros recentes sólidos e negociando com volume decente. Os critérios de triagem que usei foram bem simples: relação dívida/patrimônio abaixo da mediana do setor, preço acima de $10, e empresas mostrando crescimento real de lucros, não apenas hype. Quando você aplica essa fórmula de alavancagem no mercado, fica surpreendido com quantos nomes de qualidade são filtrados. Mas os que passam? Esses valem a pena prestar atenção.

Deixe-me passar por cinco que chamaram minha atenção. Everus Construction Group acabou de reportar receitas do Q4 subindo 33% para $1,01 bilhão, com lucros crescendo 61% ano a ano. Esse é o tipo de crescimento que realmente importa. Telefonica Brasil, no setor de telecomunicações, mostrou crescimento de 7% na receita apoiado por um desempenho sólido de mobile e fibra, com crescimento de 25% nos lucros a longo prazo. Laureate Education reportou crescimento de 28% na receita, chegando a $541 milhões, e melhora de 88% no EPS — além de estarem recomprando $150 milhões em ações, o que geralmente significa que a gestão acha que a ação está subvalorizada.

HNI Corp, que atua no setor de mobiliário para escritórios, aumentou as vendas líquidas em 38%, chegando a $888 milhões. E Costco, porque honestamente quem não respeita o modelo de negócio da Costco, fez $21,33 bilhões em vendas só em janeiro, um aumento de 9,3% ano a ano.

O que une tudo isso não é só que são lucrativas. É que não estão afogadas em dívidas. Quando você olha para a fórmula de alavancagem — passivos totais divididos pelo patrimônio dos acionistas — essas empresas todas ficam abaixo da mediana do setor. Em um mercado onde a incerteza é a única certeza, isso importa mais do que as pessoas percebem.

As estimativas de consenso para 2026 mostram essas empresas esperando crescimento contínuo. Algumas estão classificadas como #1 Strong Buy, others #2 Comprar pelas principais casas de pesquisa. Mas além das classificações, o que eu gosto é que elas não estão apostando tudo em uma narrativa. São negócios operacionais reais, com fluxo de caixa de verdade.

Não estou dizendo que são garantidas — nada nunca é. Mas se você quer reduzir o risco da carteira sem abandonar totalmente o potencial de alta, esse tipo de triagem realmente funciona. Baixa dívida, crescimento recente de lucros, avaliações razoáveis. Esse é o plano quando o mercado está tão incerto.