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Ouro mantém a inflação persistente, liquidez de criptomoedas enfraquece
Nesta semana, a variável principal nos mercados mudou de uma única questão geopolítica para uma estrutura de dois pilares: o arrefecimento das tensões originadas do Estreito de Hormuz e a reformulação da precificação do Fed. À medida que o bloqueio do Estreito entrou na sua oitava semana, o petróleo bruto subiu mais de 27% nas últimas duas semanas. Apesar disso, o ouro caiu cerca de 6% no mesmo período, enquanto o S&P 500 e o Nasdaq mantiveram seus níveis próximos às máximas históricas.
Mercados deixam o risco do Hormuz para trás enquanto o petróleo mantém a inflação persistente
Essa precificação indica que o mercado não vê a questão do Hormuz como um risco de cauda real. O capital ainda está fluindo em direção às expectativas de lucros de grandes empresas focadas em tecnologia e inteligência artificial. No Japão, o núcleo do IPC novamente superando as expectativas reforçou a probabilidade de um aumento na taxa de juros do Banco do Japão e levou ao fortalecimento do iene. A decisão do Departamento de Justiça dos EUA de encerrar sua investigação pessoal sobre Powell e o retorno do FOMC ao foco na agenda de orientação do Fed também mudaram o quadro macroeconômico.
A leve força do dólar e o regime de precificação antes da reunião do FOMC mudaram a narrativa de uma “choque geopolítico impulsionado por eventos” para uma de “inflação persistente alimentada por energia e um banco central passivo à margem.”
A recuperação em ativos de risco ofuscou a normalização real do fornecimento de energia. A fraqueza simultânea do ouro sugere que o capital não está comprando hedge geopolítico, mas sim precificando a suposição de que a situação não sairá do controle e que os balanços tecnológicos permanecerão fortes.
Se os reparos no Estreito de Hormuz e na infraestrutura energética do Oriente Médio forem atrasados, a inflação persistente alimentada por petróleo pode manter os rendimentos de títulos de longo prazo e o dólar em níveis restritos. Mesmo que o Fed mantenha as taxas de juros estáveis, pode não emitir o sinal dovish necessário para iniciar uma nova tendência em ativos de risco. Essa combinação de “piso inflacionário, altas taxas de juros e um forte Índice do Dólar” impacta diretamente o mercado de criptomoedas. Enquanto o canal beta permanece sob pressão macroeconômica, a resiliência relativa do Bitcoin parece ser resultado de posicionamento estrutural, e não de uma nova onda de compras. É necessário um catalisador mais forte para uma movimentação independente.