30 de abril de 2026, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou oficialmente a Nasdaq ISE para aumentar a cota de posições e limites de exercício do contrato de opções do iShares Bitcoin Trust (IBIT) de 250.000 para 1 milhão de contratos, um aumento de 4 vezes. A SEC afirmou na ordem de aprovação que o novo limite está em conformidade com os requisitos das cláusulas relevantes da Lei de Valores Mobiliários de 1934, com o objetivo de prevenir fraudes e manipulação, além de proteger os investidores e o interesse público.

O limite anterior de 250.000 contratos decorreu de uma fase de flexibilização gradual realizada pela SEC entre julho de 2025 e março de 2026, essencialmente uma medida “preventiva” estabelecida pela autoridade reguladora no início do lançamento de opções de ETFs de Bitcoin. À medida que o ativo do IBIT ultrapassou US$ 62,7 bilhões, o volume diário de negociações já suporta uma operação de maior escala. A Nasdaq argumentou nos documentos de solicitação que, mesmo que todos os 1 milhão de contratos sejam exercidos, a exposição em Bitcoin correspondente representaria apenas 0,278% do total de Bitcoin em circulação global, bem abaixo do limite que poderia gerar riscos sistêmicos ao mercado. Com base nisso, a SEC adotou essa avaliação, considerando que o IBIT já possui liquidez e escala de mercado suficientes, e que o aumento do limite não aumentaria significativamente o risco de manipulação de mercado.
Atualmente, o IBIT responde por 98% do volume de negociações e 96% dos contratos em aberto de todas as opções de ETFs de Bitcoin, sendo o ativo dominante no mercado de opções. Com a elevação do limite, a exposição nominal potencial pode ultrapassar US$ 50 bilhões a US$ 65 bilhões. Segundo análises, a liquidez geral do mercado de Bitcoin deve aumentar entre 10% e 25%, enquanto as atividades de negociação institucionais podem crescer de 15% a 40%. A nova regulamentação libera uma capacidade operacional superior a US$ 10 bilhões, abrindo canais de alocação para fundos soberanos, previdências e outros grandes capitais, permitindo que as instituições construam sistemas de hedge de risco entre mercados, matrizes de arbitragem de volatilidade e produtos estruturados.
No entanto, a ampliação da capacidade não necessariamente reforça a estabilidade. Algumas análises apontam que uma exposição maior em opções implica maior pressão de liquidez de hedge: quando o preço atinge níveis críticos, os formadores de mercado podem reagir de forma agressiva, potencialmente ampliando a volatilidade intradiária. Essa característica dinâmica está alinhada com a tendência de o Bitcoin ser cada vez mais visto como um “ativo sensível à liquidez macroeconômica”, o que pode impulsionar ainda mais a transferência de poder de precificação de plataformas nativas de criptomoedas para bolsas tradicionais como a Chicago Mercantile Exchange (CME) e a Nasdaq.
De uma perspectiva setorial, esse aumento de limite é uma continuação do resultado de janeiro a março de 2026, quando a Nasdaq, MIAX, Chicago Board Options Exchange (CBOE) e a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) removeram limites fixos de 25.000 contratos, passando a adotar uma estrutura dinâmica baseada em volume de negociação e escala de circulação. Isso marca uma evolução na regulamentação de opções de ETFs de criptomoedas, alinhando-se aos ETFs de commodities maduras como ouro e prata. A longo prazo, essa medida deve impulsionar ainda mais a convergência entre os derivativos de ETFs de Bitcoin e as classes tradicionais de ativos, embora exija maior capacidade de gerenciamento de risco e monitoramento entre as bolsas. #比特币ETF期权持仓限额增4倍