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BTC voltou a ficar acima de 80 mil dólares, mas a atividade na cadeia caiu para o menor nível em 2 anos

O Bitcoin hoje rompeu com força os 80.500 dólares, atingindo uma nova alta nesta rodada de recuperação, no entanto, um indicador merece atenção, dados do Santiment mostram que a atividade das carteiras atingiu o menor nível em dois anos, apenas 531 mil transferências diárias de carteiras, com 203 mil novas carteiras criadas.

🔍 Análise do conflito central

‌1. Contraste entre atividade na cadeia e preço em alta‌

Endereços ativos caíram drasticamente: atualmente, cerca de 531 mil carteiras transferindo por dia, com apenas 203 mil novas carteiras (queda de mais de 40% em relação ao pico de 2024), atingindo o menor nível desde março de 2024.
‌Redução na profundidade de negociação‌: apesar do BTC ultrapassar 80 mil dólares, o volume de negociações na cadeia não aumentou proporcionalmente, durante as 5 semanas de alta de 22% no preço, a participação na cadeia permaneceu fraca.

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2. A essência do mercado por trás da divergência‌

Características de jogo de estoque‌: a alta é impulsionada principalmente por alavancagem no mercado de futuros (com liquidações de posições vendidas de 359 milhões de dólares em 24 horas), e não por entrada de novos fundos. O fluxo líquido semanal de ETFs à vista foi de 630 milhões de dólares, mas principalmente devido à realocação de posições por instituições, não por aumento de fundos novos.

‌A concentração de detentores de moedas aumenta‌: carteiras de médio porte (100-1000 BTC) que entram em exchanges caíram ao nível de 2023, enquanto a proporção de detentores de longo prazo atingiu o maior nível histórico, indicando uma rápida concentração de tokens entre baleias.

3. A redução da pressão de venda favorece a alta?

O fluxo de carteiras de médio porte na Binance está no ponto mais baixo de 2023, indicando que a pressão de venda é realmente pequena.

⚠️ Os três riscos ocultos na divergência

‌Armadilha de liquidez‌: reservas de BTC nas exchanges caíram por 7 semanas consecutivas (saída acumulada de 105 mil BTC), mas o profundidade de compra é insuficiente. Se ocorrer uma venda repentina, pode repetir a crise de liquidez de 2022, como na queda do LUNA.

‌Bolha de alavancagem‌: embora a taxa de financiamento de contratos perpétuos esteja baixa, a demanda por contratos de alta acima de $80.000 no mercado de opções aumentou drasticamente, com o volume de contratos de derivativos não liquidados próximo do pico histórico, o mercado depende excessivamente de alavancagem para sustentar a alta.

‌Crescimento estagnado do novo ecossistema‌: a redução na criação de novas carteiras reflete uma estagnação no crescimento de usuários, e indicadores de aplicações na cadeia como o volume de DeFi bloqueado e o volume de negociações de NFTs não ultrapassaram os picos anteriores, a alta atual carece de suporte fundamental do ecossistema.

📉 Perspectivas e estratégias futuras

Cenário 1: Quebra falsa atraindo compra (probabilidade 60%)

‌Condições de gatilho‌: não conseguir se estabilizar acima de $80.500 em 3 dias, com uma única transferência de mais de 5000 BTC para a exchange

‌Meta‌: recuo rápido para 74.680 (mínimo de abril), em situação extrema, testar 65.000 (zona de custo de ETFs institucionais)

‌Ação‌: posicionar opções de venda em alta, com stop em $81.300

Cenário 2: alta de força de short squeeze (probabilidade 40%)

‌Condições de gatilho‌: fechamento semanal acima de $82.000, com retirada de dezenas de milhares de BTC na Coinbase

‌Meta‌: impacto de curto prazo em 85.000, mas resistência forte na faixa de 88.000-95.000

‌Ação‌: usar combinação de compra à vista + opções de venda protetoras, evitando posições longas nuas

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Pontos de monitoramento na cadeia‌:

Endereços de baleias em sono com movimentações anormais (focar em carteiras inativas há mais de 10 anos)

Diferença de fluxo de grandes valores entre bn e Cbase (atualmente, entrada diária na Cbase chegou a 8.5 mil BTC)