Nasdaq объявила об изменениях в методологии расчета регуляторного сбора за опционы (ORF) Fee Methodology Explained

Что такое комиссия Options Regulatory Fee

Комиссия Options Regulatory Fee — это плата за сделки с опционами, начисляемая за каждый контракт. Её цель — не получение прибыли биржами, а возмещение затрат на регулирование опционного рынка. К таким расходам относятся рыночный надзор, расследования, применение регуляторных мер и текущие процедуры по обеспечению соответствия.

Комиссия ORF взимается за каждую сторону контракта и, как правило, передаётся трейдерам через их брокеров. Поскольку комиссия связана с регуляторными расходами, биржи периодически корректируют её размер и методику расчёта с учётом изменений рыночной активности и требований надзора.

Что меняет Nasdaq

Последние инициативы Nasdaq предусматривают два ключевых изменения в структуре ORF.

• Первое изменение снижает ставку ORF за контракт, начиная с 2025 года, что уменьшает издержки трейдеров опционов. Эта корректировка отражает стремление Nasdaq согласовать комиссию с обновлёнными оценками регуляторных расходов.
• Второе и более важное изменение касается порядка начисления и взимания ORF. С 2 января 2026 года комиссия будет взиматься только по сделкам, исполненным на Nasdaq Options Market (NOM) и очищенным в клиентском сегменте в Options Clearing Corporation.

Это отличается от текущей модели, при которой ORF начисляется на основе статуса клиринга, даже если сделка была совершена на другой бирже.

Текущая методика и новая методика

По действующей схеме Nasdaq может взимать ORF по сделкам, очищенным в клиентском сегменте OCC, вне зависимости от биржи исполнения. Это означает, что сделка, совершённая на другой площадке, может повлечь начисление ORF со стороны Nasdaq.

Новая методика сужает этот охват. Nasdaq будет взимать ORF только за сделки, которые были исполнены на NOM и очищены в клиентском сегменте. Это изменение направлено на более точную привязку комиссии к месту фактического возникновения регуляторных расходов.

Почему Nasdaq считает это важным

Nasdaq отмечает, что обновлённая методика делает комиссию ORF более справедливой и прозрачной. Привязывая комиссию к месту фактического исполнения сделки, Nasdaq обеспечивает корректное распределение регуляторных издержек.

Изменение было заявлено 25 июля 2025 года, после чего SEC опубликовала уведомление с приглашением к обсуждению. Это подчёркивает значимость изменений для регулирования и их возможное влияние на участников рынка.

Для брокеров и профессиональных трейдеров новая модель может повлиять на выбор маршрутов исполнения, особенно для компаний, обрабатывающих крупные объёмы клиентских опционных сделок.

Прибыль и контроль расходов на ORF

Рентабельность опционной торговли зависит не только от стратегии и рыночных условий, но и от затрат на сделки. Даже небольшие изменения комиссии за контракт могут существенно сказаться на доходности высокообъёмных стратегий.

• Трейдерам стоит пересмотреть частоту сделок, оптимизировать выбор контрактов и учитывать влияние выбора площадки исполнения на общие издержки.
• Брокеры также могут скорректировать логику маршрутизации, чтобы минимизировать лишние расходы при новой методике ORF.

Те, кто отслеживает структуру комиссий вместе со стратегией, обычно лучше защищают свою маржу. Платформы вроде Gate.com поддерживают такой подход, помогая трейдерам учитывать расходы, структуру и эффективность на всех рынках.

Более широкие последствия для опционного рынка

Обновление ORF от Nasdaq отражает общий тренд к прозрачности и справедливости рыночной инфраструктуры. По мере увеличения объёмов торговли опционами и усложнения стратегий биржи вынуждены обеспечивать соответствие комиссий фактическим регуляторным расходам.

Эти изменения могут подтолкнуть и другие биржи к пересмотру собственных методик ORF, что приведёт к более унифицированной и согласованной структуре комиссий во всей опционной индустрии.

Заключение

Изменения Nasdaq в методике расчёта Options Regulatory Fee означают важный этап в эволюции оценки и распределения регуляторных расходов. Снижение комиссии за контракт и переход к новой модели сбора на основе площадки исполнения с 2 января 2026 года направлены на повышение справедливости и прозрачности для трейдеров опционов.

Для активных участников рынка понимание этих изменений критически важно. Даже небольшие комиссии влияют на долгосрочные результаты. Платформы, такие как Gate.com, подчёркивают важность понимания рыночной структуры, помогая трейдерам успешнее работать как на традиционных, так и на цифровых рынках.

Часто задаваемые вопросы

• Что такое Nasdaq Options Regulatory Fee
  Это комиссия за опционный контракт, используемая для возмещения расходов на регулирование рынков опционов.

• Когда вступает в силу новая методика ORF
  Новый порядок взимания комиссии на основе исполнения сделки вступает в силу 2 января 2026 года.

• Чем отличается новая модель ORF
  Комиссия будет применяться только к сделкам, исполненным на NOM и очищенным в клиентском сегменте OCC.

• Приведёт ли это к снижению торговых издержек
  Да, снижение комиссии за контракт и новая методика могут уменьшить затраты для многих трейдеров.

• Почему трейдерам стоит следить за изменениями ORF
  Потому что транзакционные комиссии напрямую влияют на прибыльность, особенно при высокообъёмных стратегиях, активно отслеживаемых на торговых платформах.