значение SAFT

Что такое SAFT?

SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) — это договор, который криптопроекты используют для привлечения инвестиций на ранних стадиях. Инвесторы заранее предоставляют финансирование, а проект передаёт им токены позже, когда выполняются заранее определённые условия — чаще всего при запуске сети и выпуске токенов (TGE, Token Generation Event).

В отличие от вложений в долю, SAFT даёт право только на будущие токены, а не на акции компании. Такой формат чаще применяют в частных раундах: контракт фиксирует цену или дисконт на токены, сроки передачи, график вестинга и механизм распределения. Инвесторы резервируют право на получение токенов и получают их частями по мере достижения проектом ключевых этапов.

Почему появился SAFT?

SAFT разработан для решения регуляторных и операционных сложностей раннего сбора средств через ICO. Модель SAFT отделяет момент инвестирования от передачи токенов, формирует прозрачные условия и комплаенс-рамки, обеспечивая структурированный подход. Впервые SAFT предложили в 2017 году юристы и команды проектов, чтобы приблизить процессы к стандартам регулирования ценных бумаг и снизить риски прямых продаж незавершённых токенов широкой аудитории.

В США регуляторы применяют “тест Хауи” для определения признаков ценной бумаги. SAFT обычно реализуется через частные размещения для квалифицированных инвесторов, что минимизирует комплаенс-риски публичных размещений. Контракты SAFT связывают передачу токенов с этапами разработки и графиками вестинга, что снижает рыночные и операционные риски преждевременного обращения. К 2024 году регулирование становится более унифицированным: в ЕС действует MiCA с поэтапными требованиями к выпуску токенов и раскрытию информации.

Как работает SAFT?

Типовой процесс SAFT включает подписание договора, перевод средств, разработку проекта и распределение токенов после наступления триггерных условий. Чаще всего триггером выступает TGE — запуск основной сети или контракта токена и начало распределения.

Комплаенс — обязательная часть: инвесторы проходят KYC (Know Your Customer) и AML (Anti-Money Laundering), подписывают документы по частному размещению. Передача токенов обычно происходит по графику вестинга, а не сразу: например, после cliff-периода в шесть месяцев идут ежемесячные разблокировки в течение 18 месяцев.

Если проект задерживается или не выполняет этапы, контракт предусматривает перенос передачи, пересмотр графика, а в крайних случаях — расторжение и новые переговоры. Поскольку условия могут различаться, перед подписанием требуется тщательная проверка.

Какие условия обычно включает SAFT?

Главные положения SAFT: сумма инвестиций, цена или дисконт токена, условия передачи (например, TGE), графики вестинга и разблокировки, применимое право и механизм разрешения споров, ограничения на передачу, требования к раскрытию информации и отчётности.

• Цена и дисконт: В ряде SAFT цена токена фиксирована, в других — предоставляется дисконт к публичной продаже (например, “на 20% ниже цены публичной продажи”).
• Вестинг и разблокировка: Для предотвращения массовых продаж в контракте указывают cliff-периоды и линейный вестинг с деталями по датам начала, длительности и частоте разблокировки.
• Применимое право и комплаенс: Определяются юрисдикция и путь комплаенса (например, частные размещения в США), а также обязательства по KYC/AML.
• Передача и вторичная ликвидность: В большинстве SAFT запрещены или ограничены передачи до момента получения токенов или наступления определённых условий.

Чем SAFT отличается от SAFE?

Главное отличие SAFT от SAFE — в объекте передачи. SAFE (Simple Agreement for Future Equity) даёт право на будущую долю или связанные права, обычно при следующих раундах финансирования или ликвидности; SAFT предусматривает получение токенов на TGE по заранее определённым условиям.

SAFE применяется в традиционном венчурном финансировании стартапов, акцентируя оценочные лимиты, дисконты и конвертацию в долю; SAFT фокусируется на цене или дисконте токенов, графиках вестинга и условиях запуска сети. В одном проекте могут использоваться оба инструмента — SAFE для корпоративных задач, SAFT для токеномики, но права и риски по ним различаются.

Как принять участие в SAFT? Что нужно для подготовки?

Большинство SAFT доступны только квалифицированным инвесторам, которые должны соответствовать критериям допуска и пройти комплаенс-проверки. Розничные пользователи обычно не могут участвовать в частных раундах напрямую, но могут отслеживать публичные продажи или листинги для поиска возможностей.

Шаг 1: Подтвердите квалификацию инвестора. В некоторых странах требуется подтверждение дохода/активов или статус институционального инвестора для допуска к частным размещениям.

Шаг 2: Пройдите KYC/AML. Необходимо предоставить документы, удостоверяющие личность, и подтверждение источника средств для проверки комплаенса.

Шаг 3: Изучите условия контракта. Особое внимание уделите цене/дисконту токенов, графикам вестинга/разблокировки, триггерам передачи, применимому праву и положениям о разрешении споров.

Шаг 4: Организуйте финансирование и хранение. Уточните валюту оплаты (фиат или стейблкоин), процесс расчётов и условия хранения для снижения операционных рисков.

Шаг 5: Следите за этапами и TGE. Отслеживайте официальные каналы проекта, требуйте токены на TGE по условиям контракта и управляйте последующими разблокировками.

На практике розничные пользователи могут следить за публичными продажами или листингами на биржах, чтобы получить прозрачную информацию о деталях частных раундов и графиках разблокировки. Например, страница Startup на Gate раскрывает распределение токенов, цену публичной продажи и условия вестинга, что позволяет сравнить условия частных раундов с рыночными ожиданиями.

Какие требования к комплаенсу у SAFT?

SAFT должен соответствовать законам о ценных бумагах и противодействии отмыванию денег в соответствующей юрисдикции. В США применяются Reg D (исключение для квалифицированных инвесторов) и Reg S (офшорные размещения), оба требуют проверки инвесторов по KYC/AML.

В ЕС с 2024 года действует MiCA, предусматривающий обязательные требования к выпуску токенов, whitepaper и раскрытию информации. В других регионах правила также совершенствуются. Важно: использование SAFT не гарантирует автоматического исключения токенов из категории ценных бумаг — окончательная квалификация зависит от функций токена, методов выпуска и сферы применения.

И командам проектов, и инвесторам рекомендуется консультироваться с юристами для выбора стратегии комплаенса, сохранения материалов по раскрытию информации и организации отчётности для минимизации юридических и операционных рисков.

Как определяются оценка и цена SAFT?

Ценообразование SAFT часто ориентируется на FDV (Fully Diluted Valuation) или цены публичной продажи, чтобы сбалансировать риски и доходность через дисконт и условия вестинга. FDV отражает полную стоимость при обращении всех токенов — рассчитывается как цена токена, умноженная на общий объём эмиссии.

Пример: проект с 1 млрд токенов устанавливает цену публичной продажи $0,0625 за токен. В частном SAFT предлагается дисконт 20% ($0,05 за токен) при графике вестинга на 24 месяца: шестимесячный cliff, далее ежемесячные разблокировки в течение 18 месяцев. Если после TGE рыночная цена опустится ниже $0,05 при длительном вестинге, доходность может снизиться; если цена превысит публичную и проект будет развиваться, долгий вестинг поможет снизить давление продаж.

Публичные раскрытия на биржах (например, платформа Startup от Gate) содержат информацию о распределении токенов и графиках разблокировки. Оценка дисконта в сочетании с механизмами разблокировки даёт более полную картину, чем анализ только цены.

Какие риски связаны с SAFT?

К основным рискам SAFT относят регуляторную неопределённость, задержки или неисполнение передачи, волатильность рыночных цен, контрагентские и операционные риски, ограниченную ликвидность и различные налоговые режимы.

• Регуляторный риск: В разных странах токены квалифицируются по-разному, их могут признать ценными бумагами — что ведёт к ограничениям на передачу или дополнительным издержкам на комплаенс.
• Риск передачи: Задержки проекта или перенос TGE могут отсрочить получение токенов; в крайних случаях контракт требует пересмотра условий.
• Рынок и ликвидность: Слабый рынок или низкая ликвидность в периоды вестинга/разблокировки затрудняют своевременный выход, волатильность цен возрастает.
• Контрагентский и операционный риск: Возможны проблемы с исполнением договора, раскрытием информации, технической передачей или управлением приватными ключами — необходима проактивная подготовка.
• Налогообложение: В разных регионах условия передачи токенов и налогообложения прибыли различаются, рекомендуется профессиональная консультация.

Основные выводы по SAFT

SAFT — распространённая форма договора для раннего привлечения средств в криптоиндустрии, реализующая принцип “привлечь сейчас — передать токены позже”. В отличие от SAFE (даёт права на долю), SAFT предусматривает получение токенов по оговорённым условиям после этапов, таких как TGE. Процесс обычно включает проверку квалификации инвестора, подписание соглашения с прохождением KYC/AML, ожидание TGE и получение токенов по графику вестинга. Цена часто привязана к публичной продаже или FDV с дисконтом; основные риски связаны с комплаенсом, неопределённостью передачи, рыночной динамикой и ликвидностью. Розничные инвесторы, не имеющие доступа к частным раундам, могут отслеживать публичные продажи на платформах вроде Gate для прозрачной информации о графиках разблокировки и оценки соотношения риска и доходности перед участием.

FAQ

В чём принципиальная разница между SAFT и SAFE?

SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) и SAFE (Simple Agreement for Future Equity) — оба инструмента для привлечения инвестиций, но SAFT предназначен для криптопроектов (передача будущих токенов), SAFE используется для стартапов, выпускающих доли. В SAFT договоре фиксируются условия распределения токенов и циклы разблокировки; SAFE проще и гибче. Выбор зависит от планов проекта по выпуску токенов.

Когда я получу токены после покупки SAFT?

Срок передачи токенов определяется условиями SAFT — обычно после официального листинга токенов проекта на биржах. Стандартная последовательность: покупка SAFT → завершение сбора средств → выпуск токенов → автоматическая конвертация по условиям договора. Сроки различаются, важно изучить раздел “передача токенов” в вашем соглашении.

Какие требования предъявляются к розничным инвесторам для участия в раунде SAFT?

В большинстве раундов SAFT действуют строгие критерии допуска — участвуют только аккредитованные инвесторы: институционалы или лица с высоким доходом; розничное участие встречается редко. Даже при такой возможности KYC обязателен, а в ряде стран требуется соблюдение местного законодательства о ценных бумагах. Используйте платформы вроде Gate для получения актуальной информации о политике сбора средств и избегайте нелегальных каналов.

Каковы ключевые риски финансирования через SAFT?

Основные риски: (1) Провал проекта — команда может не выполнить обязательства после сбора средств; (2) Обесценение токенов — даже при получении токенов падение цены приведёт к убыткам; (3) Регуляторные риски — в ряде стран SAFT-запуски запрещены. Всегда проверяйте команду, прозрачность условий и оценивайте свою склонность к риску перед инвестированием.

Смогу ли я сразу продать токены после получения по SAFT?

Обычно нет — большинство SAFT предусматривают lockup-периоды, когда продажа невозможна (обычно 3–12 месяцев). Это стабилизирует цену, предотвращая массовые продажи со стороны ранних инвесторов. Всегда уточняйте продолжительность lockup перед вложением — этот параметр критичен для принятия решения.