SEC ищет публичные комментарии по вопросу обращения с криптоактивами в правилах OTC брокеров-дилеров

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предпринимает шаги по сокращению многолетней неопределенности вокруг правила отчетности брокеров-дилеров, которое ограничивало активы, допускаемые к котировкам на внебиржевом (OTC) рынке. Правило 15c2-11, изначально принятое в 1971 году для борьбы с мошенничеством с пени-акциями, требует от брокеров-дилеров поддерживать актуальную публичную информацию о зарегистрированном эмитенте перед публикацией котировок. В 2021 году это правило было переосмыслено с расширением на фиксированные доходы, что вызвало негативную реакцию участников рынка и подняло вопросы о криптоценностях. В понедельник SEC предложила внести поправки, ограничивающие применение правила только к акциям, фактически отменяя расширение 2021 года. Этот шаг происходит в рамках более широкой инициативы по регулированию, направленной на уточнение роли криптоактивов в традиционных рыночных структурах.

Хестер Пирс, комиссар, руководитель рабочей группы SEC по криптовалютам, приветствовала предложение и отметила, что комиссия создала многолетнюю неопределенность в результате поправки 2020 года и ее применения в 2021 году. Она подчеркнула, что согласно букве правила 15c2-11, оно всегда применялось к котировкам «ценностей», однако участники рынка и наблюдатели понимали его как охватывающее только внебиржевые акции. Комиссар отметила, что долгосрочные меры поддержки должны были быть предоставлены во время оценки целесообразности расширения правила на фиксированные доходы и при необходимости внесения изменений. Вместо этого комиссия ограничилась несколькими раундами временной помощи, которая зачастую длилась всего несколько месяцев, что способствовало постоянной неопределенности на рынке.

Ключевые моменты

• SEC предлагает сузить обязательства по отчетности по правилу 15c2-11 только к акциям на OTC-рынках, отменяя расширение 2021 года, включавшее фиксированные доходы.
• Агентство открывает 60-дневный период для общественных комментариев, чтобы собрать мнения о том, как следует определять «акции» и могут ли криптоактивы попадать под эту категорию.
• Предложение подчеркивает намерение комиссии снизить регуляторную неопределенность, которая влияет на участников рынка и развитие продуктов, включая криптовалютные предложения.
• Регуляторы, такие как SEC и CFTC, демонстрируют стремление к более тесной координации регулирования криптоактивов с традиционными рынками, что подтверждается недавними совместными усилиями.
• В обсуждении поднимаются вопросы о создании «экспертного рынка» и о том, как криптоактивы могут быть включены в такую структуру.

Упомянутые тикеры: $BTC, $ETH, $COIN

Контекст рынка: Предложение происходит в рамках более широкой инициативы по регулированию криптовалютных рынков в США. Запрос общественного мнения о том, могут ли криптоактивы рассматриваться как ценные бумаги, сигнализирует о намерении обеспечить большую ясность — при этом остается открытым вопрос о том, как именно будут определяться криптоценности в рамках обновленной интерпретации «ценной бумаги». Этот шаг следует за недавним меморандумом между SEC и CFTC, направленным на координацию надзора за финансовыми рынками, включая криптовалюты, с целью снижения конфликтов между агентствами.

Почему это важно

Предложение SEC решает давнюю проблему для участников рынка, использующих котировки OTC. Сужение сферы применения к акциям сигнализирует, что требования к отчетности могут не распространяться автоматически на другие классы активов, включая криптоинструменты, если они явно не определены как ценные бумаги по существующим рамкам. Это может снизить нагрузку по соблюдению требований для эмитентов и брокеров-дилеров, работающих с неакционерными активами на OTC-платформах, а также повысить ясность при оценке криптопредложений, которые могут стремиться к регистрации или котировкам через традиционные рыночные каналы.

Этот шаг также отражает более широкую регуляторную позицию текущей администрации по более четкому регулированию криптовалютных рынков. 60-дневный период для общественных комментариев позволит участникам индустрии, биржам и другим заинтересованным сторонам высказать свои мнения о том, как следует интерпретировать «акции» и могут ли криптоактивы входить в эту категорию. По мере развития сектора с токенизированными активами и новыми структурами привлечения капитала SEC намекает на намерение уточнить законодательные границы, а не полагаться на временные меры, создающие фрагментацию рынка.

Помимо технической интерпретации правила 15c2-11, данное развитие происходит в рамках более широкого диалога о регулировании. SEC и CFTC движутся к более скоординированному надзору за финансовыми рынками, включая криптовалюты. Это может повлиять на будущие требования к раскрытию информации, защиту инвесторов и правила доступа к рынкам для различных цифровых активов, что потенциально упростит путь для compliant-проектов или повысит требования к тем, кто выходит за рамки существующих законов о ценных бумагах.

Что ожидать дальше

• 60-дневный период для общественных комментариев: участники должны следить за датой завершения подачи отзывов и за возможными ответами или изменениями со стороны регулятора.
• Определение «акций»: ожидать разъяснений о том, что именно считается акциями и как это может включать или исключать криптоактивы.
• Применимость криптоактивов: оценить, даст ли SEC дополнительные рекомендации по криптоценностям и критериям их включения в рамки правила 15c2-11.
• Координация регуляторов: следить за развитием совместной работы SEC и CFTC и за новыми руководствами по совместному надзору за криптовалютными рынками.

Источники и проверка

• Пресс-релиз SEC: Предложения по внесению изменений в Правило 15c2-11 Закона об обмене (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11))
• Выступление комиссара Хестер Пирс о Правиле 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24))
• Меморандум о координации SEC и CFTC по регулированию финансовых рынков, включая криптовалюты (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony))

Обновление регуляторной ситуации по OTC-котировкам и криптовалютам

Предложенные поправки к правилу 15c2-11 представляют собой переосмысление подхода SEC к взаимодействию практик OTC-котировок и развивающегося криптовалютного ландшафта. Пока агентство не определило криптоактивы как ценные бумаги, публичное обсуждение поможет понять, можно ли и как расширить или адаптировать существующее правило для охвата криптоинструментов, обладающих правами собственности или другими характеристиками, обычно связанными с ценными бумагами. В это время участники рынка должны подготовиться к возможным изменениям требований к раскрытию информации по OTC-котировкам, особенно по мере появления новых крипто-нативных продуктов и токенов, стремящихся к более широкому доступу к традиционным рынкам.

Связано: координация SEC и CFTC по криптовалютным рынкам

Что изменится для участников рынка

Для брокеров-дилеров и эмитентов, участвующих в OTC-котировках, сужение сферы до акций может снизить нагрузку по соблюдению требований для неакционерных инструментов, если эти активы не попадают под определение «акции». Однако период общественных комментариев также дает возможность критически оценить, достаточно ли четко определено понятие «акции» и включает ли оно криптоактивы с характеристиками ценных бумаг. Акцент комиссии на точное, подтверждаемое право собственности или долю, похожую на акции, может повлиять на стратегии новых криптопроектов при подготовке к котировкам или листингу.

Данный диалог подчеркивает более глубокую цель: сбалансировать защиту инвесторов с обеспечением доступности рынка. Уточняя, когда и как активы могут быть котированы на OTC-платформах, регуляторы стремятся снизить излишние препятствия, сохраняя при этом прозрачность информации, которая помогает инвесторам принимать обоснованные решения. В долгосрочной перспективе это может повлиять на стратегии токен-эмитентов по привлечению капитала, политики котировки бирж и общий риск-профиль OTC-рынков, которые исторически служили мостом между частными предложениями и публичными рынками.

Данная статья опубликована изначально как SEC Seeks Public Comment on Crypto Handling in OTC Broker-Dealer Rule on Crypto Breaking News — ваш надежный источник новостей о криптовалютах, Bitcoin и блокчейне.