Персонал CFTC установил стандарты криптографических обеспечений для участников рынка

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) ужесточила свою позицию по использованию криптовалют в качестве залога на рынках деривативов, выпустив обновленные рекомендации, которые разъясняют, как криптоактивы могут быть использованы в рамках пилотной программы, запущенной в прошлом году. Объявление от отдела участников рынка и отдела клиринга и рисков агентства в пятницу отвечает на часто задаваемые вопросы, возникшие после писем сотрудников в декабре, и устанавливает операционные и рискованные параметры для участников фьючерсных комиссионных брокеров (FCMs), участвующих в пилоте.

В своем уведомлении CFTC напомнила FCM, что для участия им необходимо подать официальное уведомление в отдел участников рынка, включая дату начала приема криптоактивов от клиентов в качестве залога. Руководство направлено на согласование практик использования криптозалогов с более широкой нормативной базой, разрабатываемой в сотрудничестве с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), поскольку оба агентства вырабатывают более единый подход к регулированию криптовалют.

Ключевые моменты

Капитальные требования к криптозалогам соответствуют контролю SEC: 20% для позиций по Bitcoin и Ether, и 2% для стейблоков, используемых в качестве залога.

Первый трехмесячный период ограничивает допустимые залоги только Bitcoin, Ether или стейблоки, с еженедельной отчетностью и быстрым уведомлением о серьезных проблемах с кибербезопасностью или системами.

По истечении трех месяцев могут приниматься другие криптоактивы в качестве залога, при условии соблюдения постоянных стандартов риска и отчетности.

Остаточный интерес в сегрегированных счетах клиентов может финансироваться только за счет собственных платежных стейблоков; другие токены использовать для этого нельзя.

Операционные ограничения и трехмесячный период

В уведомлении ясно указано, что пилот предназначен с учетом контроля рисков. Участники фьючерсных брокеров, желающие участвовать, должны подать формальное уведомление о участии, включающее предполагаемую дату начала приема криптоактивов в качестве залога. Первый трехмесячный этап строго ограничивает типы криптоактивов, допустимых в качестве залога, — это Bitcoin, Ether и стейблоки. В этот период FCM также обязаны еженедельно отчитываться о суммарных криптоактивах на счетах клиентов и быстро сообщать о любых существенных проблемах с кибербезопасностью или системами.

Этот трехмесячный срок служит двойной цели. Он позволяет CFTC наблюдать за поведением криптозалогов в реальных рыночных условиях в контролируемой среде, а также дает участникам рынка возможность выработать процессы по управлению рисками, хранению, оценке стоимости и операционным контролям. После этого периода правила откроют доступ к другим цифровым активам, расширяя круг потенциальных залогов по мере повышения доверия регуляторов к рамкам регулирования.

Что меняется для участников рынка и токенизированных рынков

После трех месяцев пилот может разрешить использование более широкого спектра криптоактивов в качестве залога, при условии соответствия стандартам риска, хранения и управления CFTC. В руководстве также разъяснены некоторые нюансы относительно того, где крипто и стейблоки могут — и где не могут — служить залогом. В частности, крипто и стейблоки не могут использоваться в качестве залога для нерегулируемых свопов. Однако дилеры свопов могут применять токенизированные версии допустимых активов в качестве залога, если они соответствуют нормативным требованиям и сохраняют те же права, что и традиционные активы.

Организации по клирингу деривативов (DCOs) имеют свои разрешения. Они могут принимать крипто и стейблоки в качестве начального залога для клиринговых сделок, при условии соблюдения стандартов CFTC, связанных с минимальными кредитными, рыночными и ликвидными рисками. Наконец, в отношении остаточного интереса в счетах клиентов руководство указывает, что для этой цели могут использоваться только собственные платежные стейблоки, исключая другие криптовалюты.

При формулировании этих правил CFTC подчеркнула свою приверженность согласованию подхода с текущей рамочной системой SEC. В уведомлении отмечается, что капитальные требования к криптозалогам будут соответствовать практикам SEC, что свидетельствует о скоординированном подходе, а не о разрозненных правилах. Совместная работа двух агентств является частью более широкой инициативы по созданию стабильной, прозрачной нормативной среды, способной учитывать круглосуточный режим работы криптовалютных рынков и одновременно обеспечивать разумный контроль рисков.

Участники рынка внимательно следят за развитием ситуации. Проект пилота — начинающийся с широко торгуемых активов, таких как BTC, ETH и стейблоки — отражает осторожный, первый шаг к интеграции цифровых активов в традиционные концепции маржи. Он также показывает, как регуляторы намерены балансировать преимущества крипто-специфических функций, таких как быстрая расчетность и непрерывная торговля, с необходимостью управления финансовыми рисками и обеспечения целостности рынка.

Для трейдеров, управляющих фондами и инфраструктурных провайдеров эта структура дает ясность относительно того, как криптозалог может использоваться в ближайшее время. Также она подчеркивает операционные возможности, которые должны развивать компании: надежные решения для хранения, точные методы оценки волатильных активов, сильные меры кибербезопасности и точные протоколы отчетности для мониторинга криптоактивов на счетах клиентов.

Отраслевые участники также будут следить за тем, как токенизированные активы и стейблоки будут восприниматься в рамках развивающихся правил. Токенизация теоретически может открыть более гибкие варианты залога, но требует внимательного подхода к управлению, окончательности расчетов и правовым аспектам. Акцент CFTC на контроле рисков и явных ограничениях по остаточному интересу и нерегулируемым свопам свидетельствует о взвешенном подходе к расширению возможностей использования залогов при сохранении рыночных механизмов защиты.

В целом, руководство подчеркивает среднесрочную стратегию: постепенное расширение возможностей использования криптозалогов, которое может расширить инструментарий залогов для рынка деривативов США, основываясь на дисциплине управления рисками и согласовании с регулятором SEC.

Инвесторы и участники рынка должны следить за развитием этого пилота в ближайшие месяцы, включая возможные обновления по спискам допустимых активов, требованиям к отчетности и методам определения капитальных требований. Трехмесячная контрольная точка, вероятно, вызовет дискуссии о необходимости расширения списка активов, о стандартах оценки и хранения, а также о влиянии на ликвидность и издержки финансирования в стратегиях торговли, основанных на криптоактивах.

Пока регуляторы продолжают формировать правила игры, главный вопрос остается: сможет ли надежная, хорошо регулируемая система раскрыть потенциал криптозалогов, сохраняя при этом финансовую стабильность? Последнее уведомление CFTC ставит индустрию на важный перекресток, где ясность и контроль рисков могут способствовать более широкому внедрению в ближайшие годы.

На данный момент участникам рынка следует готовиться к дальнейшему согласованию с SEC, внимательно следить за изменениями в списках активов и требованиями к отчетности, а также обеспечить соответствие внутренних процедур и систем мониторинга предстоящим стандартам, если они планируют участвовать в пилоте.

Эта статья изначально опубликована под названием «CFTC Staff Set Crypto Collateral Standards for Market Participants» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.