NYSE в полном объеме снимает ограничения на опционы биткоин и эфириум ETF! Отмена лимита на 25,000 контрактов открывает широкое поле для операций институциональных фондов

Американский рынок крипто ETF снова получил значительные послабления в регулировании. NYSE Arca и NYSE American официально подали в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) изменения правил, отменив долгосрочные ограничения на 25 000 позиций и права на исполнение по спотовым ETF на биткоин и эфир, а также получили одобрение SEC с немедленным вступлением в силу.

Эти изменения не только приближают рынок производных крипто ETF к стандартам традиционных товарных ETF, но и открывают институциональным инвесторам более гибкие возможности для хеджирования и стратегической торговли, что, вероятно, повысит рыночную ликвидность.

NYSE присоединяется к ослаблению: ограничения на опционы крипто ETF официально сняты

Согласно документам федерального реестра, NYSE Arca и NYSE American подали поправки к правилам, устранив ограничения на 25 000 позиций и права на исполнение по спотовым ETF на биткоин и эфир. SEC одновременно освободила от ожидаемого 30-дневного периода рассмотрения, что позволило новым правилам вступить в силу сразу после подачи.

Эти изменения касаются 11 популярных крипто ETF, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) от Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), а также продуктов Grayscale и Bitwise, связанных с биткоином и эфиром.

Помимо отмены лимита по позициям, биржи также сняли запрет на торговлю FLEX-опционами по этим продуктам, что позволяет участникам рынка самостоятельно настраивать цену исполнения и сроки, повышая стратегическую гибкость.

От консервативных испытаний к полномасштабной открытости: зрелость рынка стимулирует регулирование

Обратимся к ноябрю 2024 года, когда впервые появились крипто ETF с опционами, регуляторы установили лимит в 25 000 контрактов из-за соображений управления рисками. Тогда большинство считало этот лимит слишком консервативным.

Старший аналитик ETF в Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что даже при ограничениях в первый день торгов IBIT-опционов было создано номинальное экспозиции почти на 1,9 миллиарда долларов, что свидетельствует о сильном спросе.

С другой стороны, генеральный директор Kbit Эд Толсон заявил, что по сравнению с примерно 40 миллиардами долларов открытых позиций по биткоин-фьючерсам и бессрочным контрактам в то время, это ограничение не казалось чрезмерным. Однако по сравнению с другими товарными ETF (например, золотыми и серебряными ETF) регулирование крипто ETF выглядит несогласованным.

Все основные биржи США последовали за NYSE: установление единых стандартов регулирования

NYSE не стала первой, кто предпринял такие шаги. В этом году ведущие американские рынки опционов начали постепенно ослаблять ограничения:

Nasdaq ISE и Nasdaq PHLX: подали заявки в январе

MIAX: последовали в тот же месяц

MEMX: присоединились в феврале

Cboe: предложили свою версию в марте

Теперь, после завершения финальной стадии NYSE Arca и NYSE American, все основные американские биржи по торговле опционами сняли эти ограничения, что привело к унификации правил.

SEC также заявила, что эти изменения не создают новых регуляторных проблем, поскольку аналогичные механизмы уже работают на других площадках.

Динамический лимит по позициям: до 250 000 и выше

В рамках новой системы лимит по позициям для крипто ETF-опционов будет зависеть от существующих правил каждой биржи и динамически регулироваться в зависимости от объема торгов и циркулирующих акций.

Для ликвидных крупных ETF лимит может быть увеличен до 250 000 контрактов и выше, значительно расширяя возможности для рыночных операций.

Максимальный выигрыш для институциональных инвесторов: полное обновление хеджирования и структурных продуктов

Эти послабления особенно важны для институциональных инвесторов. После отмены лимитов по позициям рынок сможет более эффективно реализовывать различные продвинутые стратегии, такие как:

Масштабное хеджирование

Базисные сделки (basis trade)

Структурированные портфельные стратегии (overlay)

Кроме того, открытие FLEX-опционов позволит институциональным инвесторам настраивать условия контрактов, что уже широко используется в традиционных ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV).

Следующий шаг: лимит IBIT может достигнуть 1 миллиона контрактов

Стоит отметить, что Nasdaq ISE сейчас продвигает более амбициозный проект — план повысить лимит по позициям IBIT до 1 миллиона контрактов. Этот проект все еще находится на рассмотрении SEC и прошел уже пятое исправление.

Если предложение будет одобрено, IBIT сможет приблизиться по масштабу и гибкости к крупнейшим фондовым ETF, укрепляя свои позиции на рынке.

Дальнейшие планы: общественное обсуждение до середины апреля

В настоящее время публичное обсуждение предложений NYSE продлится до 13 апреля. В условиях постепенного ослабления регулирования и совершенствования инфраструктуры рынок крипто-ETF с производными инструментами быстро созревает.

В целом, эти изменения в регулировании символизируют рост доверия регуляторов к рынку криптоактивов и могут стать ключевым моментом для привлечения большего количества институциональных инвестиций.