Чего ожидать от заседания комитета палаты представителей по токенизации на этой неделе

Вкратце

• Законодатели Палаты представителей рассмотрят токенизацию в среду, поскольку биржи, операторы рынков и регуляторы продолжают ранние усилия по переводу ценных бумаг в цепочку.
• Заседание будет с участием свидетелей из Уолл-стрит, инфраструктуры рынка и криптоиндустрии.
• Наблюдатели ожидают, что заседание даст ранний обзор подхода Конгресса, поскольку более сложные юридические вопросы остаются открытыми.

Комитет по финансовым услугам Палаты представителей в среду рассмотрит вопрос токенизации, поскольку биржи, операторы рынков и регуляторы продолжают начальные шаги по переводу акций, облигаций и других ценных бумаг на блокчейн-основу. Материалы комитета показывают более узкую направленность заседания. Один законопроект потребует совместного исследования SEC и CFTC по токенизированным ценным бумагам и деривативам, а другой позволит некоторым регулируемым компаниям использовать блокчейн-основанные записи в рамках будущих правил SEC. Эти обсуждения следуют за несколькими шагами, которые углубили дискуссии о токенизации в политике и на рынке.

 В январе SEC заявила, что токенизированные акции и облигации остаются подчиненными существующим законам о ценных бумагах, даже если записи перемещены в цепочку. Ранее в этом месяце она расширила свою крипто-рамочную структуру, заявив, что большинство криптоактивов не являются ценными бумагами, при этом токенизированные ценные бумаги остаются в сфере ее полномочий. На прошлой неделе SEC и CFTC подписали соглашение о координации, показывая, что регуляторы уже движутся к согласованию надзора по мере рассмотрения этого вопроса Конгрессом.

Движение на рынке дополнительно подчеркнуло срочность дискуссии, поскольку проекты Nasdaq, NYSE и DTCC продвигают токенизацию в инфраструктуре рынка. «Одна битва в долгой войне» Материалы, опубликованные в воскресенье, предполагают, что предстоящее заседание сосредоточится на том, как токенизированные финансовые продукты вписываются в текущие рыночные правила. «Думайте об этом как о одной битве в долгой войне», — сказал Decrypt основатель компании Zero Knowledge, консультирующей по рискам и соблюдению нормативных требований в криптоиндустрии, Остин Кэмпбелл. Заседание может продвинуть законодательство вперед, одновременно давая законодателям и их сотрудникам более ясное представление о том, как меняется финансовый рынок, отметил он. Законодатели, вероятно, обсудят, что происходит сейчас, что необходимо для этого с точки зрения регулирования и что будет работать в будущем, добавил он. В обсуждении примут участие представители «регуляторных и традиционных финансовых кругов», отметил он. Свидетели — это представители Уолл-стрит, инфраструктуры рынка и криптоиндустрии, среди них SIFMA, Blockchain Association, DTCC и Nasdaq. Остаются сложные вопросы Структура заседания предполагает, что дискуссия в основном будет формироваться под влиянием действующих участников и торговых групп, с акцентом на токенизированные ценные бумаги, деривативы и необходимые правила для их поддержки. «Комиссия в основном ориентирована на действующих участников и отраслевые торговые группы. Это определяет, что именно может быть выявлено на заседании», — сказал Decrypt Эндрю Россоу, юрист по общественным связям и генеральный директор AR Media Consulting.

Что «явно отсутствует» в списке свидетелей, так это «защитник прав потребителей или инвесторов, скептик-ученый и представитель DeFi или крипто-нативных протоколов», — отметил он. Это упущение, по его мнению, может объяснить, почему заседание сосредоточится на более узком наборе регуляторных вопросов. Основной вопрос, подчеркнул Россоу, — это классификация токенизированных финансовых продуктов. «Текущий юридический прецедент не дает ясного ответа на это, и тест Хоуи не предназначен для инструментов/активов, которые легко передаваемы и могут одновременно служить ценными бумагами и платежными инструментами», — сказал он. Проект закона, позволяющий некоторым регулируемым компаниям использовать блокчейн-основанные записи, «может показаться операционным и не вызывающим споров», но на самом деле это не так, добавил он. Свидетели, скорее всего, столкнутся с нерешенными вопросами о том, каким стандартам должны соответствовать эти записи, кто должен доказывать их надежность и как будут решаться сбои, такие как реорганизации блокчейна или потеря приватных ключей, отметил Россоу. Другой законопроект по модернизации рынков через токенизацию — это «механизм задержки, замаскированный под действие», — сказал он. Ни один из законопроектов не затрагивает то, что Россоу назвал «самым важным нерешенным юридическим вопросом в токенизированных рынках капитала» — является ли токенизированный актив ценными бумагами. Материалы, опубликованные на данный момент, не рассматривают связанные с этим риски для инвесторов, связанные с ошибками в коде, незаметными обновлениями и реорганизациями блокчейна, добавил он.