Фонд Bridgewater, Далио подробно объясняет «всепогодный инвестиционный портфель»: наличные деньги небезопасны, не пытайтесь рассчитывать время выхода, раскроет секрет распределения активов

Столкнувшись с высокими рисками волатильности мировой экономики, основатель фонда Bridgewater Рэй Далио (Ray Dalio) опубликовал длинную статью на платформе X, в которой лично разобрал фундаментальную логику своей знаменитой «Портфеля в стиле «Всегда в порядке» (All Weather Portfolio)». Далио прямо заявил, что большинство инвесторов слепо верят в то, что «наличные — самое безопасное», и что «тайминг входа и выхода» — это смертельные заблуждения. Настоящий секрет устойчивости к падениям — в балансировке различных активов с помощью «рискового паритета» в разных экономических условиях. Он также с приятной неожиданностью анонсировал, что в будущем раскроет «конкретный рецепт» этой стратегии, чтобы любой мог создать собственный надежный «финансовый бункер» против рисков.
(Предыстория: Далио из Bridgewater: в мире есть только одно золото, и глобальные ЦБ не выберут биткоин в качестве актива-убежища)
(Дополнительный фон: Далио из Bridgewater предупреждает: мир находится на грани «капитальной войны»! Золото по-прежнему — лучший инструмент защиты)

Содержание статьи

Переключить

• Развенчание двух мифов розничных инвесторов: наличные — не безопасны, и не стоит пытаться «таймировать» рынок
• Основной механизм: «рисковый паритет» и стратегия реагирования на четыре основные экономические сценария
• Анонс: «Портфель в стиле «Всегда в порядке»» — каждый сможет сделать DIY

В условиях усиливающейся турбулентности на финансовых рынках основатель крупнейшего в мире фонда-убежища «Bridgewater» Рэй Далио решил передать свои знания широкой публике. В своем посте на платформе X он заявил, что его текущая жизненная цель — передать принципы, которые помогали ему последние 60 лет. Среди них особенно важен вопрос: как построить «Портфель в стиле «Всегда в порядке» (All Weather Portfolio)».

Развенчание двух мифов розничных инвесторов: наличные — не безопасны, и не стоит пытаться «таймировать» рынок

Далио сразу в начале статьи указал на смертельные ошибки большинства инвесторов. Он считает, что наиболее важная задача — создать такой портфель, который не зависит от точных прогнозов рыночных таймингов (Market timing) и при этом обеспечивает максимальную доходность при минимальных рисках. Он развенчал два распространенных мифа:

2. Наличные — не убежище: Многие считают, что краткосрочные государственные облигации или высококачественные денежные фонды (эквиваленты наличных) — самые безопасные активы, поскольку они не дефолтируют. Но Далио предупреждает, что в долгосрочной перспективе реальная после-налоговая доходность наличных минимальна, особенно в периоды «высокой инфляции», когда покупательная способность держателей наличных значительно снижается.
3. Тайминг входа и выхода — бесполезен: Почти все инвесторы (включая опытных профессионалов) неспособны точно предсказать моменты входа и выхода на рынок. Поэтому для розничных инвесторов, самостоятельно управляющих капиталом, крайне важно избегать попыток тайминга.

Основной механизм: «рисковый паритет» и стратегия реагирования на четыре основные экономические сценария

Далио вспоминает, что эта стратегия возникла около 30 лет назад, когда он разрабатывал ее для обеспечения стабильных инвестиций своей семьи после его ухода. Цель — превзойти доходность наличных (и при этом быть лучше традиционной схемы 60/40 акций и облигаций), снизить риски и не пострадать в любой экономической ситуации.

Для достижения этой цели он придумал концепцию «рискового паритета (Risk Parity)». В отличие от традиционного распределения по «пропорции капитала», она основывается на балансировке «риска (волатильности)»:

• Балансировка волатильности: за счет увеличения кредитного плеча у низкорискованных активов (чтобы повысить их волатильность) и снижения доли высокорискованных активов, достигается равномерное распределение риска между различными классами активов.
• Хеджирование макроэкономических драйверов: экономическая среда в основном определяется изменениями «инфляции» и «экономического роста». Например, при росте инфляции и роста экономики облигации показывают плохие результаты, тогда как золото, облигации с защитой от инфляции (TIPS) и сырьевые товары — показывают отличные показатели. Распределяя равное рискование по четырем квадрантам — «рост/падение инфляции» и «рост/падение экономики», можно создать пассивную стратегию, устойчивую к бычьим и медвежьим рынкам.

Анонс: «Портфель в стиле «Всегда в порядке»» — каждый сможет сделать DIY

Эта система, разработанная Далио совместно с нынешним управляющим инвестициями в Bridgewater Бобом Принцем (Bob Prince) и Грегом Дженсеном (Greg Jensen), со временем стала основой самых известных продуктов фонда. Однако Далио подчеркивает, что «Всегда в порядке» — это концепция в области финансового инженерного дела, а не конкретный продукт. Каждый человек может, исходя из этой логики, создать свою собственную версию.

«Мое самое большое желание — чтобы люди поняли принцип ее работы и смогли применить ее на практике, чтобы чувствовать уверенность, что даже в «плохих» экономических условиях можно получать хорошие доходы и при этом не пострадать.»

В конце статьи Далио подготовил для инвесторов приятный сюрприз. Он обещает, что в ближайшее время лично напишет и опубликует «конкретный рецепт» построения «Портфеля в стиле «Всегда в порядке»», чтобы все желающие могли следовать этому плану и создать свой собственный надежный «защитный бункер» против рисков.