Bitcoin ETF закончил серию убытков и начал привлекать капитал, Gold ETF установил десятилетний рекорд по оттоку за один день

23 марта в США зафиксирован чистый приток средств в спотовый Bitcoin ETF в размере 167 миллионов долларов, что завершило трехдневный подряд оттока капитала. В то же время, SPDR Gold Trust (GLD) 4 марта зафиксировал крупнейший за с 2016 года однодневный отток — 2,91 миллиарда долларов. Согласно данным CryptoQuant, корреляция между Bitcoin и золотом снизилась до -0,88.

Bitcoin ETF вновь привлекает инвестиции: за четыре недели — более 1,53 миллиарда долларов

(Источник: X)

По данным SoSoValue, по состоянию на 20 марта, американские спотовые Bitcoin ETF показывают четвертую подряд неделю чистого притока капитала, суммарно около 1,53 миллиарда долларов. 23 марта — это явный сигнал разворота после трех дней оттока.

В то же время, ETF на Ethereum (ETH) в тот же день зафиксировал чистый отток в 16,18 миллиона долларов, четвертую неделю подряд наблюдается снижение капитала. Яркий контраст между притоком в Bitcoin ETF и оттоком из ETH ETF показывает, что институциональные деньги проявляют избирательность — капитал идет именно в Bitcoin, а не в широкий спектр криптоактивов. Bitwise также отмечает, что с 1 марта производительность Bitcoin и основных криптоактивов превосходит американские акции и золото.

Потеря доверия к золоту: структурное давление в условиях политики ФРС по ставкам

Основные данные по оттоку средств из золота в марте 2026 года

4 марта: GLD — однодневный отток 2,91 миллиарда долларов, крупнейший с 2016 года

За неделю по состоянию на 18 марта: глобальные фонды золота потеряли около 5,19 миллиарда долларов (данные LSEG Lipper)

В тот же период: денежные рыночные фонды — отток 32,57 миллиарда долларов

Структурное давление на золото обусловлено политикой ФРС по ставкам: в марте ставка осталась без изменений, а прогноз на конец 2026 года — 3,4%. Высокие реальные ставки увеличивают альтернативные издержки владения бездоходным золотом, что заставляет институциональный капитал перераспределяться в активы с другими характеристиками риска. Важно отметить, что Всемирная золотая ассоциация сообщает, что в 2025 году глобальный спрос на физическое золото впервые превысит 5000 тонн, а центральные банки закупят 863 тонны, что свидетельствует о том, что отток капитала из рынка не обусловлен фундаментальным кризисом спроса на физическое золото.

Корреляция между Bitcoin и золотом меняется: структурное переключение или временное отклонение?

Корреляция между Bitcoin и золотом снизилась до -0,88, что указывает на сильную статистическую отрицательную связь. В настоящее время цена Bitcoin стабильно выше 70 000 долларов, тогда как золото заметно снизилось с годовых максимумов, и расхождение в динамике достигло редкого за последние годы уровня.

Bitwise отмечает, что исторически цена золота опережает Bitcoin на 4–7 месяцев. Если это правило подтвердится, текущая коррекция золота может предвещать возможное давление на Bitcoin в будущем; однако есть мнение, что текущие движения больше отражают активную ребалансировку институциональных портфелей в условиях высоких ставок, а не циклическое возвращение корреляции активов. Итоговая интерпретация — долгосрочное структурное переключение или краткосрочное отклонение — зависит от политики ФРС и развития ситуации на Ближнем Востоке во втором квартале.

Часто задаваемые вопросы

Почему во время массового оттока из золота ETF привлекаются инвестиции в Bitcoin ETF?

Высокие ставки ФРС увеличивают альтернативные издержки владения бездоходным золотом, стимулируя институциональные деньги переключаться в активы с доходностью, такие как Bitcoin. Кроме того, с 1 марта Bitcoin ETF показывает лучшую динамику по сравнению с американскими акциями и золотом, что создает конкретные драйверы для переноса капитала.

Что означает корреляция -0,88 между Bitcoin и золотом?

Отрицательная корреляция в размере -0,88 свидетельствует о сильной обратной связи: когда один актив растет, другой, как правило, снижается. Это самый низкий показатель с ноября 2022 года, с момента краха FTX, что говорит о кардинальных изменениях в поведении инвесторов и потоках капитала между этими активами.

Значит ли отток капитала из золота долгосрочный тренд?

Не обязательно. Данные Всемирной золотой ассоциации показывают, что в 2025 году спрос на физическое золото впервые превысит 5000 тонн, а центральные банки закупят 863 тонны, что свидетельствует о долгосрочной стабильности физического спроса. Текущий отток из ETF отражает скорее ребалансировку в условиях высоких ставок, а не фундаментальный разворот долгосрочного тренда на золото.