Золото, облигации и биткойн: три главных раскрывающих правду о финансовых рынках

Автор: Энтони Дж. Помплянио, основатель и CEO Professional Capital Management; перевод: Shaw 金色财经

Золото, облигации и биткойн отражают текущие реальные тенденции на финансовых рынках. В последнее время мы наблюдали резкое падение цен на золото до 4100 долларов за унцию, рост цен на облигации, а с момента начала конфликта биткойн вырос примерно на 8%.

Почему всё это происходит? Эти три класса активов также предвещают нам, каким может быть будущее.

Начнем с облигаций. В течение многих лет в рынок казначейских облигаций США вливалось сотни триллионов долларов. Облигации США благодаря высокой ликвидности, почти нулевому кредитному риску, предсказуемой доходности и налоговым льготам на уровне штатов и местных органов власти являются очень привлекательными для инвесторов. Обычно в периоды усиления неопределенности спрос на защитные активы растет, что повышает цены на облигации и снижает их доходность.

Этот спрос обусловлен желанием инвесторов избежать больших потерь на акциях и корпоративных облигациях. Правительство США считается последней надежной опорой финансового рынка, поэтому облигации считаются самыми безопасными активами.

Однако во время конфликта с Ираном ситуация кардинально изменилась: доходность облигаций выросла, а их цена снизилась. Причина — резкий рост цен на нефть, что создает типичный риск стагфляции. Риск стагфляции мешает ФРС снижать ставки, а опасения по поводу инфляции вновь усилились. Эти опасения изменили логику инвесторов: они перестали массово покупать облигации, чтобы снизить доходность и повысить их цену.

С 28 февраля американский рынок облигаций показывает одни из худших результатов среди основных активов, что полностью противоречит обычной логике.

Но что если за этим необычным поведением облигационного рынка скрывается что-то более экстремальное? Что если покупка американских облигаций может привести к ракетным ударам?

Это не гипотеза. Вчера вечером спикер парламента Ирана опубликовал крайне резкую в Твиттере речь:

«За исключением военных баз, все финансовые структуры, финансирующие американский военный бюджет, являются легитимными целями для ударов. Американские казначейские облигации пропитаны кровью иранского народа. Покупая эти облигации, вы фактически привлекаете удары по своим штаб-квартирам и активам.

Мы следим за вашими инвестициями. Это последнее предупреждение.»

Насколько серьезна эта угроза — судить сложно. Но сама мысль о том, что финансовые учреждения могут стать мишенями для стран, вступающих в военный конфликт с США, вызывает тревогу. Повлияет ли это на решение покупать американские облигации? Вероятнее всего, нет. Но в истории уже были случаи, когда происходили более странные вещи.

Эта новая угроза — лишь один из примеров стратегии Ирана в текущем конфликте. Они продолжают запускать ракеты и беспилотники по военным базам США и энергетическим объектам в нескольких соседних странах Ближнего Востока, блокируют Ормузский пролив и атакуют суда, пытающиеся пройти через опасную зону. А на этих выходных Иран пригрозил отключить подводные интернет-кабели в этом проливе.

Эта стратегия напомнила мне популярный пост на Reddit, в котором объяснялось, почему никогда не стоит ссориться с неадекватными людьми: «Никогда не вступайте в конфликт с непредсказуемыми, психически нестабильными или нерациональными людьми. Такие люди часто не контролируют свои действия, используют подлость и грязные методы, чтобы втянуть вас в их уровень, и в итоге вы всегда проиграете. Они опаснее именно потому, что непредсказуемы и бесстрашны.»

Эта непредсказуемость и желание нанести максимальный урон ставят США в необычное положение. Мы можем в любой момент прекратить бомбежки и объявить победу, но не можем гарантировать, что Иран остановит атаки на соседние страны или откажется от разработки ядерного оружия.

В такие периоды неопределенности, по логике, цена золота должна расти быстро. Инвесторы обычно ищут защитные активы и пытаются хеджировать риски обесценивания валюты из-за войны. Но в этом конфликте ситуация иная.

Цена золота резко падает, с момента начала конфликта примерно на 13%. Некоторые объясняют это возможным повышением ставок ФРС, но я не разделяю такую точку зрения. Я считаю, что в основном это связано с тем, что в восточном мире у частных лиц, институтов и государств возникла кризис ликвидности.

Именно эти группы за последние два года активно покупали золото. Поэтому, на фоне укрепления доллара, эти держатели золота, скорее всего, продают его ради получения наличных — самый простой способ собрать деньги.

И тут на сцену выходит биткойн. Эта криптовалюта стала одним из неожиданных победителей конфликта. Согласно данным Ash Crypto: «За 23 дня с начала конфликта между США и Ираном биткойн вырос относительно золота на 34%.»

За этим сильным ростом стоят разные причины, но я искренне верю, что весь мир начинает осознавать привлекательность биткойна как суверенного, децентрализованного актива — он может быть переведен в любую точку мира за считанные секунды. В будущем, когда появится возможность хранить ценность без необходимости транспортировки самолетами, это станет очень привлекательным.

Поэтому, до завершения этого конфликта, я считаю, что: цены на нефть продолжат расти, облигации и золото будут оставаться под давлением, а биткойн покажет лучшие результаты среди активов, сохраняющих ценность. Это может не соответствовать ожиданиям инвесторов до начала конфликта, но реальность такова. Теоретические модели не всегда работают на реальных рынках.

Запомните: как только конфликт с Ираном закончится, финансовые рынки немедленно отреагируют резким ростом. На прошлой неделе, в пятницу вечером, президент Трамп заявил журналистам, что США постепенно завершат этот конфликт. После этого новости вызвали мгновенный рост рынка — это яркое подтверждение.

Сейчас инвесторы играют в рискованную игру. Насколько мы готовы рискнуть, чтобы поставить на скорое достижение соглашения и прекращение огня? Мы все знаем, что при смене настроений на рынке правильное время входа может принести огромную прибыль, но точно угадать момент почти невозможно. Это означает, что либо вы терпите убытки в портфеле, либо выходите в сторону, рискуя пропустить рост.

У каждого свои стратегии. Но одно ясно: динамика финансовых активов сейчас определяется бомбами в Ближнем Востоке, внутренней ценой на нефть и твитами Белого дома. Жить в это время — настоящее испытание.