Автор: Е Чжэнь, Уолл-стрит Жэньминь
Президент США Трамп снова вызвал глобальные рыночные потрясения одним постом в соцсетях. Хотя его заявления о прекращении огня на Ближнем Востоке были быстро опровергнуты сторонами конфликта, Уолл-стрит все равно выбрала «покупать».
Это говорит о том, что в глазах рынка страх резкого падения важнее, чем достоверность заявления, а «непредсказуемость» сама по себе стала мощным средством сдерживания медведей.
По данным ЦТВ, в понедельник Трамп в соцсетях объявил, что отсрочил последний срок для бомбардировки иранских энергетических объектов на пять дней, заявив, что стороны ведут «очень хорошие, продуктивные диалоги» по поводу «полного и всестороннего урегулирования» конфликта. Это мгновенно изменило пессимистичный настрой рынка, и Уолл-стрит пережила самый волатильный торговый день с начала конфликта между США и Ираном.
После открытия рынка индекс S&P 500 вырос до 2,2%, достигнув максимума с мая, а индекс Dow Jones Industrial Average в течение дня взлетел более чем на 1000 пунктов. В то же время цены на нефть рухнули более чем на 13%, Brent опустился ниже 100 долларов за баррель, а доходность двухлетних казначейских облигаций США резко снизилась с пикового уровня до 3,79%.
( Brent опустился ниже 100 долларов )
Однако менее чем через час после публикации поста иранские власти опровергли сообщения о переговорах. Этот сценарий полностью повторил ситуацию двухнедельной давности — тогда Трамп заявил, что «война полностью завершена», что также вызвало краткосрочный рост рынка и снижение цен на нефть.
Это повторение заставило Уолл-стрит задуматься о более глубокой проблеме: что именно торгуется на рынке?
Ответ — не мир, а рыночная нижняя граница Трампа. Инвесторы интерпретируют его заявления как сигнал: президент крайне не любит падения рынка, и это в конечном итоге помешает ему реализовать самые экстремальные угрозы. Кроме того, его непредсказуемость стала своего рода стабилизатором рынка: она мешает быкам полностью разгонять цены и одновременно удерживает медведей от полномасштабных продаж.
TACO-трейдинг снова на рынке
В понедельник в 7:05 утра по восточному времени Трамп в соцсетях объявил, что отсрочил последний 48-часовой срок для атаки на иранские электростанции на пять дней, объяснив это «очень продуктивными диалогами», которые могут привести к «полному и всестороннему решению».
После этого новости рынок мгновенно изменился: Brent опустился ниже 100 долларов за баррель, падение превысило 13%; фьючерсы на американские акции резко выросли; доходность двухлетних казначейских облигаций снизилась с пика на 0,22 пункта до 3,79%; европейские фондовые и долговые рынки также быстро отыграли падение.
После открытия рынка индекс S&P 500 вырос до 2,2%, достигнув максимума с мая, а индекс Dow Jones вырос более чем на 1000 пунктов. Однако, когда Иран ясно опроверг переговоры, рост начал сокращаться. К закрытию индекс S&P 500 вырос примерно на 1,2%, Dow — около 630 пунктов (1,4%), а рост рынка облигаций также замедлился.
( Основные индексы США за день )
Это не ново для Уолл-стрит. Две недели назад, когда Трамп заявил в интервью, что «война полностью завершена», рынок тут же резко вырос, а цены на нефть — скорректировались. Тогда рост тоже был недолгим.
По мнению аналитиков, такие заявления Трампа — часть стратегии для успокоения инвесторов, потрясённых войной, чтобы избежать новых панических распродаж в начале недели. В прошлую пятницу индекс S&P 500 зафиксировал самую длинную за год серию падений.
Зачем, несмотря на сомнения, рынок всё равно растёт?
Для Уолл-стрит важна не абсолютная правда в словах Трампа, а реакция рынка. Массовый рост не означает, что инвесторы верят в «перемирие», а скорее — что они воспринимают это как гарантию: президент крайне не любит плохие новости и падения рынка, и это в конечном итоге сдержит его от более экстремальных военных шагов.
Эта война, начавшаяся более трёх недель назад, уже оказала давление на глобальную экономику. Блокада Ормузского пролива прервала ключевые поставки энергии, рост цен на нефть вызвал новые инфляционные шоки, глобальный рынок облигаций потерял более 2,5 триллионов долларов, что стало крупнейшим за три года месячным падением. В то же время доходность двухлетних казначейских облигаций с начала конфликта выросла более чем на полпункта, что ограничивает возможности ФРС по снижению ставок.
Том Гарретсон из RBC Wealth Management отметил: «Очевидно, Трамп пытается сдержать рост цен на нефть, но, возможно, в очередной раз это вынудило рынок облигаций изменить позицию».
Главный стратег BCA Research Марко Папич заявил: «Если ситуация не решится в течение 7–10 дней, нас ждёт глобальный экономический коллапс. Сегодняшнее заявление показывает, что Трамп понимает — реальная экономика может рухнуть».
Также аналитики отмечают, что текущая торговая логика больше похожа на «кайнсианский конкурс красоты».
Дэниел Алперт, исполнительный партнёр Westwood Capital, отметил, что рынок торгует не на основе фактов, а на ожиданиях других участников. Даже если инвесторы подозревают, что это ложь, они всё равно последуют за толпой, если посчитают, что это выгодно.
Кроме того, страх упустить возможность (FOMO) — важный фактор роста рынка.
Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers, подчеркнул: «Никто не хочет пропустить отскок, даже малейшая хорошая новость вызывает сильную реакцию. Трейдеры также внимательно следят за ценами на нефть, падение которых способствует росту рынка».
Что означает непредсказуемость Трампа для медведей?
Непредсказуемость Трампа сама по себе стала искажением рыночной стабильности: она мешает как быкам полностью разгонять цены, так и медведям — полностью их сбрасывать.
Майкл Кантровиц, главный стратег Piper Sandler, высказал очень точную мысль: «Правда зависит от восприятия людей, а непредсказуемость Трампа только усиливает неопределённость. Это помогает остановить уверенных медведей от дальнейшего снижения рынка. Всё это создает временные рамки и предотвращает чрезмерную самоуверенность — как хорошую, так и плохую».
В первый год правления Трампа «TACO-трейдинг» стал популярным — покупка падений стала рыночным консенсусом. Но эта вера в Иранскую войну уже пошатнулась — конфронтация усиливается, руководство Ирана всё ещё контролирует ситуацию, а Ормузский пролив остаётся заблокированным.
Брэд Конгер, главный инвестиционный директор Hirtle Callaghan, заявил: «Меня беспокоит, что это уже не полностью зависит от Трампа, как было с тарифами, которые можно было отменить в любой момент. Те, кто радуется ответам Трампа, ошибаются в своих ожиданиях».
Стратег Mizuho Джордан Рочестер отметил, что хаос в Белом доме мешает рынкам правильно ориентироваться.
«Самое сложное — не предсказать ход войны, а понять, как Белый дом будет коммуницировать и как рынок на это отреагирует», — пишет он в отчёте для клиентов. — «Мы сталкиваемся с запутанным рынком — непонятно, является ли это сигналом приближающегося конца или очередным спектаклем «почти завершено»».
