Доход Lido упал на 23% до $40,5 млн на фоне оттока стейкинга и снижения доходности

Протокол стейкинга Ethereum Lido сообщил о общем доходе в 40,5 миллиона долларов за 2025 год, что на 23% меньше по сравнению с 52,4 миллиона долларов в 2024 году. Снижение объясняется выводом средств пользователями (чистыми оттоками стейкинга) и снижением доходности стейкинга, вызванным сжатием APR по всей сети.

Протокол отметил, что его доля на рынке также сократилась на фоне структурных изменений в стейкинге Ethereum, при которых капитал перераспределяется от простых ликвидных токенов стейкинга (LST) в сторону стейкинга на биржах, институциональных низкорискованных продуктов и сегментов повторного стейкинга, где конкуренты активно стимулируют спрос. Lido рассматривает возможность программы выкупа токенов с использованием наград за стейкинг, генерируемых протоколом, с возможным запуском во втором квартале 2026 года.

Снижение доходов и изменения доли на рынке

Основные причины снижения доходов

Общий доход Lido снизился на 18,2% в 2025 году, и организация указала две основные причины:

Вывод средств пользователями: чистые оттоки стейкинга уменьшили базу доходов протокола

Снижение доходности стейкинга: сжатие APR по всей сети Ethereum снизило доходность на единицу

В годовом отчёте протокола говорится: «2025 год прошёл под знаком структурных изменений в стейкинге Ethereum. Сжатие APR по всей сети, перераспределение капитала от Simple LST к биржевому и институциональному стейкингу, а также усиленная конкуренция сократили сегмент, в котором Lido занимает лидирующие позиции.»

Сокращение доли на рынке

Lido признал, что его доля на рынке уменьшилась, поскольку сегмент Simple LST — ранее наиболее сильная категория протокола — продолжает сокращаться как часть общего стейкинга. Капитал перераспределился в сторону:

• платформ для стейкинга на биржах

• институциональных низкорискованных продуктов

• сегментов с фокусом на APR, где поставщики повторного стейкинга используют субсидии протокола для активного стимулирования спроса

Стратегические инициативы и планы выкупа токенов

Программа выкупа LDO

Lido рассматривает возможность программы выкупа токенов из казны, которая будет использовать награды за стейкинг, генерируемые протоколом, для приобретения токенов LDO на открытом рынке. В рамках предложенного плана приобретённые токены будут размещены в ликвидной позиции LDO/wstETH, принадлежащей DAO. Запуск программы возможен во втором квартале 2026 года.

Сокращение штата

В августе 2025 года Lido сократил численность сотрудников на 15% в рамках более широкой инициативы по «обеспечению долгосрочной устойчивости» и повышению эффективности затрат.

Расширение продукта за пределами основного стейкинга

Институциональные и высокодоходные предложения

Lido заявил, что его главной целью на 2025 год было расширение за пределы основного продукта стейкинга и запуск новых предложений, ориентированных на:

Институциональных инвесторов: ищущих низкорискованные и соответствующие требованиям решения для стейкинга

Стратегии с высокой доходностью: пользователи, стремящиеся к более высоким доходам через повторный стейкинг и другие продукты, приносящие доход

Партнёрство с WisdomTree

В конце 2025 года управляющий активами WisdomTree — по словам Lido, управляющий примерно 140 миллиардами долларов активов — запустил в Европе биржевой торговый продукт (ETP) на базе Ethereum, который зарабатывает награды за стейкинг, используя инфраструктуру протокола Lido.

Часто задаваемые вопросы

Почему доходы Lido снизились на 23% в 2025 году?

Lido объяснил снижение доходов двумя основными факторами: чистыми оттоками стейкинга вследствие вывода средств пользователями и снижением доходности стейкинга из-за сжатия APR по всей сети Ethereum. Также протокол отметил, что его доля на рынке сократилась, поскольку капитал перераспределился в сторону стейкинга на биржах, институциональных продуктов и сегментов повторного стейкинга, где конкуренты использовали субсидии токенов для привлечения пользователей.

В чем заключается предлагаемая программа выкупа токенов Lido?

Lido рассматривает программу, которая использует награды за стейкинг, генерируемые протоколом, для покупки токенов LDO на открытом рынке. В рамках предложенного плана приобретённые токены будут размещены в ликвидной позиции LDO/wstETH, принадлежащей DAO, с возможным запуском во втором квартале 2026 года.

Как Lido реагирует на усиление конкуренции?

Lido сократил численность сотрудников на 15% для повышения эффективности затрат и расширяет свою деятельность за пределы основного продукта стейкинга, предлагая решения для институциональных инвесторов и пользователей, ищущих более высокие доходы. Также протокол сотрудничает с управляющим активами WisdomTree, который запустил в Европе Ethereum ETP, использующий инфраструктуру Lido для стейкинга.