Золотой обвал, "убежище для капитала" меняет владельца? JPMorgan: в период войны "Биткойн стал новым любимцем для хеджирования"

Бои на Ближнем Востоке разгорелись, и глобальная карта укрытий уже начала меняться. Morgan Chase (摩根大通) заявляет, что во время геополитического конфликта в Иране, “цифровое золото” - биткойн, встречает массовый приток капитала и увеличивается торговая активность, демонстрируя гораздо более сильную устойчивость к падению, чем золото и серебро; в то время как драгоценные металлы сталкиваются с массовым выбытие капитала и тяжелыми ликвидациями длинных позиций. Почему традиционные “инструменты защиты” не сработали в этой кризисной ситуации? Аналитическая команда 摩根大通 во главе с Николаосом Панигирцоглу в среду выпустила отчет, в котором говорится, что цена на золото с начала этого месяца упала примерно на 15%, основная причина - постоянный рост процентных ставок и сильный доллар, что создает давление на “ранее чрезмерно переполненные позиции”. Аналитики сообщают, что золото и серебро в начале этого года оба резко выросли до исторических максимумов, цена золота приблизилась к 5500 долларов за унцию, а цена серебра поднялась до 120 долларов; как только направление рынка изменилось, оба актива легко подверглись влиянию фиксации прибыли и ликвидации позиций. Данные показывают, что за три недели до марта этого года золото ETF потеряло почти 11 миллиардов долларов; а накопленный с прошлого лета приток капитала в серебряный ETF уже полностью вернулся обратно. В то же время биткойн за тот же период, наоборот, встретил чистый приток капитала, что резко контрастирует с традиционными активами-убежищами. Аналитики ссылаются на данные Chainalysis, заявляя, что с эскалацией боевых действий активность криптоактивов в Иране резко возросла, и граждане начали перемещать деньги с местных бирж в самоуправляемые кошельки и международные платформы. Аналитики считают, что безграничная природа биткойна, возможность самостоятельного хранения и непрерывная торговля 24 часа в сутки безусловно становятся выбором для граждан в зонах боевых действий, когда они сталкиваются с экономическим крахом, обесцениванием валюты и угрозами государственного контроля капитала. Изменения в институциональных инвестициях также заслуживают внимания. 摩根大通 ссылается на данные CME о неиспользуемом объеме, указывая, что позиции в золоте и серебре накапливались с конца прошлого года до начала этого года, но с января этого года резко упали, что показывает, что институциональные инвесторы фиксируют прибыль. В то время как позиции по фьючерсам на биткойн в последние недели остаются относительно стабильными. Трейдеры на основе импульсов, похоже, также усилили этот цикл смены активов. Аналитики отмечают, что показатели, связанные с импульсной стратегией (например, консультанты по торговле товарами), показывают, что золото и серебро упали с “перекупленного уровня” до “ниже нейтрального”, что указывает на то, что принудительная ликвидация является причиной недавнего падения цен на металлы; в то же время сигналы импульса биткойна постепенно восстанавливаются с “перепроданного уровня” до нейтрального, отражая улучшение рыночного настроения. Ликвидность различных активов также изменилась. Аналитики сообщают, что согласно показателю “Hui-Heubel Ratio”, который измеряет широту и ликвидность рынка, золото всегда было более ликвидным, чем серебро и биткойн. Однако эта тенденция недавно изменилась: ликвидность золота сохраняется, в то время как биткойн демонстрирует лучшую рыночную широту, а ликвидность серебра резко сократилась.