Что означают растущие доходности облигаций США для Биткойна

Кратко

• Уровень доходности 10-летних казначейских облигаций США резко увеличился до около 4,42%, заставив рынки пересмотреть прогноз по процентным ставкам и финансовым условиям.
• Биткойн удерживается в узком диапазоне около 68,000 долларов, снижаясь менее резко, чем акции, во время недавней распродажи, вызванной макроэкономическими факторами.
• Рынки опционов показывают, что инвесторы продолжают покупать защиту от падения, сигнализируя о осторожности, но не панике, согласно QCP Capital.

Биткойн торгуется около 68,000 долларов, сохраняя относительно узкий диапазон, несмотря на резкий рост доходности казначейских облигаций США, который сигнализирует о растущем давлении на глобальные рынки. Доходность базовой 10-летней казначейской облигации США в четверг поднялась до около 4,42%, увеличившись примерно на 46 базисных пунктов с конца февраля, свидетельствуют данные. “Текущая скорость роста доходности 10-летних облигаций США и доходностей казначейских облигаций США в целом соответствует тому, что мы наблюдали в апреле 2025 года, в День Освобождения,” написали аналитики The Kobeissi Letter в четверг в X.

“Однако в этот раз фон гораздо более сложный, и сдерживание рынка облигаций не так просто, как может показаться,” добавили они. “Это вскоре станет главной новостью на рынке.”  Такие движения на рынке облигаций часто имеют значительное значение, поскольку доходности влияют на стоимость заимствований по всей экономике, от ипотек до корпоративных кредитов, в то время как часто задают тон для рискованных активов, включая акции и криптовалюту. Рост доходности, продолжающийся в течение месяца, частично вызван ценами на нефть и геополитическими напряженностями на Ближнем Востоке, так как война США и Израиля с Ираном приближается к пятой неделе с момента убийства их Верховного Лидера.

Высокие цены на энергоносители, как правило, способствуют инфляции, и когда ожидания инфляции растут, инвесторы в облигации требуют более высокие доходности, чтобы компенсировать эрозию покупательной способности. Эта переоценка заставила инвесторов пересмотреть прогноз по процентным ставкам. Рынки фьючерсов на процентные ставки теперь показывают ожидания, что Федеральная резервная система будет удерживать ставки на высоком уровне дольше, что является изменением по сравнению с концом 2025 года, когда рынки рассчитывали на несколько сокращений ставок в 2026 году. Высокие процентные ставки обычно оказывают давление на рискованные активы, увеличивая стоимость финансирования, что делает более безопасные активы, такие как государственные облигации, более привлекательными по сравнению с акциями и криптовалютой. Несмотря на этот фон, Биткойн снизился менее резко, чем акции в последние недели и в основном торговался в диапазоне от около 68,000 до 71,000 долларов. Актив упал на 3,3% за день до 68,400 долларов, но остается на 3,9% выше с начала конфликта в Иране. Аналитики заявили, что криптовалюта в настоящее время подвергается воздействию противоположных факторов макроэкономической среды. В рыночной заметке в четверг торговая компания цифровых активов QCP Capital сообщила, что движение цены Биткойна остается “в пределах диапазона и под воздействием заголовков,” при этом рынки опционов показывают постоянный спрос на хеджирование снижения, но не экстремальные уровни стресса. Другими словами, инвесторы платят за защиту от дальнейших падений, но рынки пока не закладывают серьезную распродажу в цены. Есть также признаки того, что некоторые инвесторы накапливают Биткойн во время падений.

Недавние чистые оттоки с бирж свидетельствуют о том, что монеты перемещаются в хранилище, а не предназначены для немедленной продажи, написал QCP. В то же время доля Биткойна на общем рынке криптовалюты растет, что является признаком того, что инвесторы отдают предпочтение самой крупной криптовалюте в периоды неопределенности. Пока трейдеры внимательно следят за рынком облигаций как за ключевым сигналом, на который стоит обращать внимание. Если доходность 10-летних казначейских облигаций продолжит расти к диапазону 4,5%, финансовые условия, вероятно, будут еще больше ужесточены, увеличивая давление на акции и криптовалюты с голубыми фишками. Это оставит Биткойн менее зависимым от специфических событий в криптомире и больше подверженным макроэкономическим силам, согласно экспертам.