Сунь Юйчэнь помог TUSD успешно защитить права по всему миру, куда направятся резервы стейблкоинов после замораживания

Автор: jk, Odaily

Введение: историческое решение и его значение для отрасли

«Справедливость может прийти с опозданием, но никогда не будет отсутствовать.» 13 ноября основатель TRON Сунь Юйчэнь опубликовал короткий и глубокий твит на платформе X.

Эта фраза является ответом на решение суда Международного финансового центра Дубая (DIFC): суд официально выпустил 17 октября бессрочное постановление о наложении ареста на имущество компании AriaCommoditiesDMCC и глобальный приказ о заморозке активов на сумму до 456 миллионов долларов.

Это первый случай, когда DIFC выдает судебный запрет на замораживание резервов стейблкоинов на глобальном уровне. Судья в своем решении четко указал, что Techteryx (владелец TUSD) продемонстрировал «значительные вопросы, требующие судебного разбирательства», и соответствующие средства должны храниться в доверительном управлении, чтобы предотвратить неправомерный перевод или скрытие активов до окончательного решения Верховного суда Гонконга.

Это дело как зеркало, отражающее глубокие проблемы, накопившиеся в индустрии стейблов после ее бурного роста: неконтролируемая власть хранителей, арбитраж регулирования через границы… Но что более важно, оно знаменует собой поворотный момент, когда вся отрасль переходит от «кризиса доверия» к «восстановлению правил». Когда общая рыночная капитализация стейблов по всему миру уже превысила 200 миллиардов долларов и стала инфраструктурой криптоиндустрии, это сражение за 456 миллионов долларов на самом деле является игрой за стандарты будущей индустрии стейблов.

1. Дело о присвоении резервного фонда, скрывавшегося в течение пяти лет

Хронология

Чтобы понять сложность этого дела, нужно вернуться к 2020 году.

В декабре 2020 года азиатский консорциум Techteryx завершил приобретение бизнеса по стабильной монете TrueUSD (TUSD), в то время как ранее действующая компания TrueCoin, расположенная в Калифорнии, США, была поручена продолжать услуги по хранению резервов и координации международных операций. В этот переходный период TrueCoin, используя свою роль доверительного управляющего, выбрала своего партнера, гонконгскую трастовую компанию FirstDigitalTrust (FDT), для управления трастом более 500 миллионов долларов США резервных активов TUSD и выбрала офшорный фонд AriaCommodityFinanceFund (ACFF) в качестве основного инвестиционного продукта. Фактическим контролером фонда является гражданин Великобритании Мэттью Бриттейн.

В начале 2021-2023 годов проблема начала нарастать. Согласно раскрытым судебным документам, TrueCoin подозревается в сговоре с такими учреждениями, как FDT, в несанкционированном переводе 456 миллионов долларов резервного капитала TUSD шесть раз на компанию AriaCommoditiesDMCC, расположенную в Дубае и полностью принадлежащую жене Мэтью Бриттена, Сесилии Бриттин, вместо должным образом регулируемого зарегистрированного фонда на Кайманах ACFF. Эти средства затем были вложены в проекты с крайне низкой ликвидностью, такие как производственные заводы, горнодобывающие предприятия, морские суда, портовая инфраструктура и предприятия возобновляемых источников энергии.

До тех пор, пока Techteryx не обнаружил, что группа Aria не только не может выплачивать годовые проценты по договоренности, но и отказывается отвечать на запросы о выкупе.

В июле 2023 года Techteryx официально взял на себя все операционные права на TUSD от TrueCoin и запустил независимую профессиональную команду для全面调查 FDT. В то же время, чтобы избежать потерь для держателей TUSD, Techteryx срочно изолировал 400 миллионов TUSD, чтобы обеспечить возможность нормального выкупа для розничных пользователей. Однако у компании уже нет сил восполнить резервный дефицит.

В 2024 году Сунь Юйчэн вмешался и предоставил Techteryx кредит в размере 500 миллионов долларов, защитив интересы всех держателей TUSD. В сентябре того же года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила публичное заявление, обвинив TrueCoin в мошеннической деятельности во время продолжения операций Techteryx после приобретения TUSD, заявив, что “TrueCoin извлекала выгоду из ложных заявлений о безопасности инвестиций, одновременно подвергая инвесторов огромным, нераскрытым рискам”.

В феврале 2025 года Techteryx подал в суд Международного финансового центра Дубая заявление о наложении ареста на имущество AriaDMCC. После нескольких месяцев многоэтапных слушаний, 17 октября суд окончательно постановил о бессрочном продлении глобального заморозки активов, что ознаменовало переход дела о неправомерном использовании резервов, находящихся в управлении, в стадию судебного разбирательства.

Ключевые детали раскрыты

Детали, раскрытые в судебных документах, шокируют и показывают тщательно спланированную сеть присвоения средств.

Согласно решению суда DIFC, генеральный директор и директор FDT и LegacyTrust Винсент Чок (Чжоу Цзюньцян) не только одобрил эти незаконные переводы, но и в сговоре с партнёрами сингапурской инвестиционной компании Finaport через контролируемую им компанию GlassDoor получил более 100 миллионов гонконгских долларов (примерно 15,5 миллионов долларов США) в виде тайных незаконных откатов, что серьёзно нарушает закон о трастах Гонконга и положения о борьбе с коммерческими взятками, установленные Управлением по борьбе с коррупцией.

В показаниях Мэттью Бриттайна говорится, что Винсент Чок требовал незаконно перевести 456 миллионов долларов резервов на частный счет Aria DMCC, а не в регулируемый фонд на Кайманах, именно для того, чтобы «ускорить получение тайной комиссии в размере более 15 миллионов долларов».

Matthew Brittain заявил, что после получения Aria DMCC неправомерно использованных средств TUSD в конце 2022 года была проведена операция по «переводу» — впоследствии была подготовлена совершенно новая документация на подписку фонда ACFF, в которой 456 миллионов долларов, полученные Aria DMCC, были упакованы как «связанный заем» от фонда ACFF и осуществлен «возврат» в виде «активов», переданных Aria DMCC Cayman Fund. Такое подделывание документов задним числом суд рассматривает как очевидное доказательство мошенничества.

Суд DIFC в своем решении четко указал, что полученные судебные документы подтверждают жалобу Techteryx: Vincent Chok, Matthew Brittain и другие участники дела «полностью осознавали и совместно применяли мошеннические действия и причиняли ущерб Techteryx».

Два. Ядро стабильной валюты: стоимость и ценность доверия

Это событие, через сложные технологии и регулирования, объясняет, что основная суть стейблкоинов всегда касается одного слова: доверие.

Это предупреждает нас о том, что даже самый изощренный код не может заменить систему и честность. Когда будущие генеральные директора получают огромные откаты, когда управляющие фондами направляют резервы на ликвидные активы, технологии бессильны это остановить — только закон, деловая практика и мораль могут это сделать.

Это также подчеркивает ключевую роль Сунь Юйчэна в данном инциденте. Он не является основным эмитентом стейблкоинов, больше внимания уделяется инфраструктуре обращения TRON. Но в кризисе TUSD он способствовал судебному прорыву: от трансграничного иска до судебного приказа о заморозке, дело заставило регуляторов и суды обратить внимание на институциональные пробелы в управлении резервами.

В мире криптовалют слишком много жертв молчит или договаривается, соглашаясь с джунглевыми законами «код — это закон». В то же время открытая защита прав Techteryx установила образец ответственности по закону.

Отрасли нужны именно такие «неидеальные катализаторы», а не «совершенные наблюдатели». Совершенные часто останавливаются на моральной высоте, в то время как спорные действующие лица могут объективно способствовать установлению правил и выявлению проблем — это может быть реальной логикой развития криптоиндустрии: между спорами и строительством необходимы смелые люди, готовые принимать риски и продвигать изменения.

В конечном счете, основой стабильной монеты является не технология, а доверие. Инцидент с TUSD за 456 миллионов долларов заставил отрасль пересмотреть стоимость доверия. Прозрачные резервы, юридические обязательства, независимые аудиты и своевременное раскрытие, хотя и имеют свою стоимость, являются основой слова «стабильность».

Как сказал Сунь Юйчэнь в своем твите после завершения дела: «Справедливость может опоздать, но никогда не будет отсутствовать». Вторая половина стабильных монет принадлежит основам доверия, построенным совместно регуляторами и отраслью.

Третье, ускорение законодательной деятельности, тенденция ужесточения регулирования стейблов.

Регулирование становится более строгим. Основные мировые экономики ускоряют процесс законодательного регулирования стейблкоинов.

Законопроект «GENIUSAct», принятый в США в 2025 году, стал первым федеральным законодательством о стейблах, устанавливающим строгие рамки для «платежных стейблов»: эмитенты должны получить регуляторное одобрение, держать 100% резервов (только наличные и краткосрочные государственные облигации) и раскрывать информацию каждый месяц. Если этот закон вступит в силу раньше, действия TUSD по использованию резервов уже явно незаконны.

Регламент MiCA в Европе вступает в силу в 2024 году и требует, чтобы стабильные монеты с эмиссией более 5 миллионов евро имели лицензию на электронные деньги, резервы должны быть изолированы и храниться, оцениваться ежедневно, и обеспечивать возможность выкупа по номинальной стоимости в любое время.

Гонконг и Сингапур также вводят аналогичную систему в 2024 году, подчеркивая, что резервы должны состоять из высоколиквидных низкорисковых активов, которые пользователи могут выкупить 1:1.

Недавнее решение суда Дубая DIFC в отношении хранителей стабильных монет особенно заслуживает внимания: выпущенный им глобальный приказ о замораживании средств свидетельствует о том, что даже в более гибкой с точки зрения регулирования Восточной Европе, криптовалютные споры подвергаются строгому судебному контролю. Любое физическое или юридическое лицо, содействующее AriaDMCC в нарушении запрета, может быть признано в неуважении к суду и столкнуться с штрафами или даже конфискацией активов, что также устанавливает прецедент для других регионов.

Технические инновации также перестраивают механизмы доверия. Доказательство резервов на блокчейне постепенно становится стандартом в отрасли, с помощью сети оракулов в реальном времени проверяется резерв банка, некоторые проекты уже реализовали автоматическое обновление ежедневно, что позволяет пользователям проверять в любое время.

Управление смарт-контрактами осуществляется через токенизацию активов для автоматического выкупа. Пользователь уничтожает стейблкоины, что инициирует освобождение смарт-контрактом резервных токенов эквивалентной стоимости, что технически исключает возможность их использования в личных целях.

Под давлением двойных факторов рынок ускоряет процесс перераспределения. Особенно традиционные финансовые учреждения ускоряют свое вступление, используя зрелые лицензии и системы управления рисками, что как усиливает раскрытие информации в отрасли, так и создает конкуренцию для оригинальных криптопроектов.

Рынок также вновь рассматривает два типа путей стабильных монет: централизованная модель зависит от кредитоспособности учреждений, риск заключается в злоупотреблении хранением; алгоритмические стабильные монеты зависят от залога и арбитража, риск заключается в смертельной спирали в условиях экстремального рынка.