Аналитика рынка: Почему сеть RWAfi L1 Plume показывает плохие результаты на рынке в последнее время?

Plume — это сеть Layer-1, ориентированная на RWAfi (финансирование активов реального мира, Real World Assets Finance). Ее основная цель не просто «вывести на блокчейн» традиционные финансовые активы, а создать новые способы использования реальных активов для крипто-native пользователей и протоколов.

В отличие от распространенной в текущем рынке нарративы о RWA, Plume не рассматривает RWA как «TradFi на цепочке», например, токенизацию государственных облигаций, фондов или векселей с копированием традиционной финансовой структуры. Напротив, Plume пытается исходить из потребностей криптовалютного рынка, разрабатывая кейсы использования RWA, основанные на логике криптоактивов, включая, но не ограничиваясь, производными реальных активов, спекулятивными активами, децентрализованным кредитованием, стратегиями доходности и структурированными финансовыми продуктами.

С точки зрения позиционирования, Plume скорее представляет собой инфраструктурную сеть, предназначенную для поддержки нативных финансовых активностей RWA, а не платформу для выпуска или токенизации отдельных активов.

Основные идеи Plume: RWAfi, а не токенизация RWA

Концепция «RWAfi», предложенная Plume, по сути является корректировкой текущего направления RWA. Традиционный подход к RWA подчеркивает соответствие нормативам, низкий риск и стабильную доходность, однако такие продукты в криптомире вызывают ограниченный интерес и в основном служат инструментами для хранения капитала.

Plume считает, что масштабируемые RWA должны обладать следующими характеристиками: быть свободно комбинируемыми, иметь возможность торговаться и производить derivados, а также интегрироваться с механизмами плеча, доходности и управления рисками в DeFi. Поэтому больше внимания уделяется тому, как поток стоимости, денежные потоки или факторы риска из реального мира могут быть преобразованы в финансовые модули, пригодные для криптовалютного рынка.

В рамках этой идеи реальные активы перестают быть просто «отображаемыми объектами», а становятся программируемым сырьем внутри системы криптофинансов. Это — ключевое отличие Plume от большинства проектов RWA.

Структура сети и позиционирование инфраструктуры Plume

Будучи сетью L1, Plume не ограничивается обслуживанием одного приложения, а стремится построить целый набор инфраструктурных решений для RWAfi, включая подключение активов, ценообразование, клиринг, управление рисками и инструменты для формирования портфелей. Такая архитектура позволяет разработчикам создавать на базе Plume разнообразные DeFi-протоколы, основанные на реальных активах, без необходимости решать все базовые задачи повторно.

Технически, Plume подчеркивает важность композиционности и масштабируемости: RWA могут использоваться как нативные криптоактивы для кредитования, торговли производными инструментами, стратегий доходности и структурированных продуктов. Такой подход ближе к традиционной финансовой инженерии, а не к классической модели хранения и распределения активов.

Текущий статус развития Plume

На сегодняшний день основное внимание Plume уделяет инфраструктуре и созданию экосистемы, а не краткосрочной рыночной экспозиции. Проект активно развивает тестовые сети, интеграцию протоколов и сотрудничество с экосистемой, привлекая ранние приложения и команды разработчиков, ориентированных на RWAfi.

На уровне нарратива, Plume выигрывает за счет долгосрочного интереса рынка к сектору RWA, однако из-за передового позиционирования как «крипто-родных RWA» понимание концепции требует усилий. Поэтому на ранних стадиях проект больше сосредоточен на технологиях и продуктах, чем на эмоциях рынка.

Роль и экономическая значимость токена Plume

Родной токен Plume выполняет три основные функции в сети. Во-первых, он служит базовым активом для функционирования сети и обеспечения безопасности, используется для оплаты транзакционных и взаимодействующих с протоколом затрат, а также для потенциальных стимулов узлов. Во-вторых, токен играет ключевую роль в системе управления: держатели могут участвовать в принятии решений по обновлениям протокола, настройке параметров и распределению ресурсов экосистемы.

Более того, токен Plume потенциально способен захватывать стоимость в экосистеме RWAfi. По мере роста деятельности, связанной с реальными активами, расходы, доходы или стимулы протокола, теоретически, будут рассчитываться и распределяться через родной токен. Это создает потенциальную связь между ценностью токена и активностью экосистемы.

Следует учитывать, что до полного раскрытия экосистемы такие механизмы захвата стоимости остаются в проектных расстановках и еще не подтверждены рыночной практикой.

Анализ причин недавнего снижения цены токена Plume

Plume был запущен на бирже Gate в январе 2025 года, и после листинга его цена росла. В марте того же года цена достигла 0.249 доллара, увеличившись более чем в 1000% по сравнению с начальной ценой 0.02 доллара. Однако после периода колебаний в марте—мае, цена токена начала слабеть. В чем причина?

Во-первых, сектор RWA в целом проходит переход от нарратива к реальному внедрению. Интерес к концепции RWA постепенно возвращается к разумным ожиданиям: инвесторы ждут реального дохода и данных использования, а не только гипотез.

Во-вторых, основной нарратив Plume ориентирован на долгосрочную перспективу, и его ценность зависит от масштабного внедрения RWAfi. Такой путь не подходит для краткосрочных спекуляций, а при общем снижении рискового аппетита рынка может оказывать давление.

Кроме того, раннее разгрузка токенов, дисбаланс ликвидности и недостаточное понимание сложных нарративов также могут усиливать снижение цены. Такие ситуации характерны для инфраструктурных проектов.

Перспективы развития: реализация нарратива и проверка экосистемы — ключевые моменты

На среднесрочную и долгосрочную перспективу успех Plume зависит не от краткосрочных ценовых колебаний, а от способности реально продвигать новый формат RWAfi. Если на сети продолжат появляться активные, с высоким торговым объемом и удержанием пользователей нативные DeFi-протоколы RWA, инфраструктура сможет переоцениться рынком.

Также на развитие будут влиять регуляторная среда, способы подключения реальных активов и межцепочечная ликвидность. Сложность RWAfi означает, что успех этого сектора маловероятен при одном взрыве интереса, скорее — поэтапным развитием.

В целом, Plume — это проект с высокой концептуальной плотностью и долгосрочной перспективой реализации. Краткосрочная динамика цены токена не обязательно отражает потенциал проекта, а его будущее развитие зависит от того, станет ли RWA действительно формируемым финансовым активом в криптомире, а не только маркетинговой нарративной меткой.