На следующей неделе (18-19 декабря) Банк Японии проведет заседание по денежно-кредитной политике. Рыночные участники в целом ожидают повышения ключевой ставки с текущих 0,5% до 0,75%, что станет самым высоким уровнем за последние 30 лет. На первый взгляд, кажется, что особо ничего не происходит, но влияние этого события на глобальные финансовые рынки — особенно в крипто-секторе — может оказаться гораздо существеннее, чем кажется.

Начнем с ситуации с арбитражными операциями с японской иенной. В последние годы мировые инвесторы занимали японскую иену для инвестиций по всему миру, объем которых достиг десятков триллионов долларов. Если Япония повысит ставки, стоимость заимствования иены резко возрастет, и позиции, поддерживаемые низкими ставками, придется закрывать. В результате крупные объемы иностранных средств могут начать массово возвращаться в Японию — акции, облигации, сырьевые товары и даже криптоактивы могут сильно упасть. Особенно под ударом окажутся переоцененные активы с высоким уровнем оценки, волатильность значительно возрастет.

Посмотрим на валютный курс с другой стороны. Укрепление иены почти неизбежно, и доллар по отношению к йене ослабнет. Эта ситуация может показаться незначительной, однако на ценообразование сырья она оказывает глубокое влияние. Обесценивание доллара поддержит цены, но с другой стороны, глобальные экономические ожидания остаются не очень оптимистичными, и опасения по поводу спроса могут снизить темпы роста цен. Курсы других валют по отношению к иене также будут колебаться, что нарушит международную торговлю и движение капитала.

Глубже проблема связана с глобальными ставками. Япония как крупнейший кредитор мира, доходность государственных облигаций которой является важным ориентиром для международных безрисковых ставок, — если Япония повысит ставки, то и безрисковые ставки по всему миру автоматически вырастут. Это увеличит стоимость заимствований для компаний и правительств, косвенно снизит оценки акций, особенно пострадают компании с высоким ростом.

Самая уязвимая часть — развивающиеся рынки. Страны с высокой зависимостью от иностранных инвестиций сейчас рискуют столкнуться с оттоком капитала, их национальные валюты могут обесцениться, а долговая нагрузка резко возрастет, что поставит их экономическую стабильность под угрозу.

На ближайшее время рынки будут продолжать переваривать это сообщение. До пятницы цены на криптовалюты могут значительно колебаться. Но волатильность — это возможность, и в такие моменты не стоит паниковать. Какие проекты выглядят перспективными — лучше всего покупать на откатах, когда другие боятся, — именно сейчас самое подходящее время для входа.