На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
2
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
OptionWhisperer
· 2025-12-17 04:27
Базовая разница снизилась с 25% до 4,7%, арбитраж больше не имеет смысла, неудивительно, что умные деньги все бегут.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WagmiWarrior
· 2025-12-16 02:43
MSTR уже начали тормозить, этот сигнал немного настораживает... Базовая разница упала с 25% прямо до 4,7%, арбитражники вообще не могут заработать, умные деньги действительно бегут.
前面我们聊过,这轮行情里推动BTC走高的两股主要力量就是MSTR和现货ETF。它们源源不断地带来新买盘,也是价格能稳住的重要基础。
但事儿有点变了。12月9号,MSTR又一次宣布买入10,624枚BTC。听起来还不错,可仔细看频率和规模,跟2024年三季度到今年初的疯狂模样相比,明显踩了刹车。至于ETF这边?更冷清了。
这反映出什么?很直白——传统资本对BTC的热情在降温。宏观环境变了,大家的风险偏好跟着下来了。
不过,还有个容易被忽视的关键因素:基差在收敛。
流入ETF的钱其实可以分两拨。一拨是纯粹看多的方向性资金,就是把直接持币换成买ETF。另一拨是搞套利的聪明钱——买现货ETF同时在期货空头对冲,赚基差的差价。
当市场风险偏好往下走时,第一拨钱自然就撤了。而当基差越来越窄,套利收益率掉下来后,第二拨钱也得跑。
看看基差数据就懂了。拿某头部交易所3个月期货的年化滚动基差来说,2024年3月时峰值干到了25%(30日均值);到了去年12月,又反弹到约15%;现在呢?只剩4.7%了。
在典型牛市行情里,这么高的基差收益率本来是能维持很久的……