Вчера американский фондовый рынок резко упал, и BTC тоже был потянут вниз. Но при внимательном просмотре графика кажется, что особых плохих новостей, поддерживающих ситуацию, нет.

На этой неделе основное внимание рынка сосредоточено на трех вещах: данных по занятости вне сельского хозяйства в США, инфляционном отчёте и решении Банка Японии о повышении ставок.

Некоторые опасаются, что повышение ставок в Японии может вызвать резкое падение рынка, но всё зависит от временного интервала.

В краткосрочной перспективе это, безусловно, повлияет. Как только появится новость о повышении ставок, настроение на рынке станет напряжённым, ликвидность сократится, а инвесторы будут действовать осторожнее. Но говорить о резком падении? Вероятность этого невелика.

Долгосрочная логика — это ключевой фактор — отношение Федеральной резервной системы. Глобальная ликвидность в конечном итоге определяется денежно-кредитной политикой США, а другие центральные банки играют второстепенную роль.

Посмотрим на недавний путь повышения ставок в Японии — всё станет ясно: в марте 2024 года завершилось отрицательное процентное кредитование, в июле ставка выросла до 0.25%, в январе этого года — до 0.5%, а сейчас, скорее всего, будет доведено до 0.75%. Во время первых трёх повышений ставок BTC практически не реагировал, в течение одного-двух месяцев заметных откатов не наблюдалось.

Почему? Потому что BTC в глобальной финансовой системе слишком мал. Повышение ставки по иене может подтолкнуть тех, кто использует иену для заемных операций с кредитным плечом, к закрытию позиций, но это влияние ограничено.

Поэтому эта волна повышения ставок в Японии уже давно учтена рынком, и удар не должен быть слишком сильным. Однако нужно учитывать два сценария —

Первый — Япония вынуждена ускорить повышение ставок. Например, если иена обесценивается сверх ожиданий или инфляция резко взлетает, центральный банк вынужден будет продолжать агрессивное повышение ставок.

Второй — более опасная комбинация: одновременно с этим Федеральная резервная система тоже начнёт ужимать денежную массу. Тогда ситуация станет гораздо серьёзнее.

Основная логика такова: пока Федеральная резервная система остаётся в мягкой (птициной) модели, сила одного только Японии в глобальных финансовых рынках мало что сможет изменить.