日本央行这一轮加息动作，最近市场关注度挺高的。

先说确定的部分——12月19日会公布利率声明。但市场真正在赌的，是接下来会不会连续加息。当前利率卡在0.5%，这一次升到0.75%，听着涨幅不大，但问题在于往后怎么走。

根据之前的预期，日本央行要把利率推回中性水平，差不多得加到1.25%。也就是说，市场在押注后续还有两次加息。听起来很频繁？看看历史就明白了。上次连续加息从2024年3月开始，一路干到今年1月，整整10个月时间，才把利率从负的0.1%拉到0.5%。

扎心的现实是，日本现在物价一直在涨，通胀率维持在2%以上已经三年了。民间抱怨声不断——央行加息的节奏跟不上通胀速度，导致实际借贷成本还是低得不行。

加息预期本身就容易刺激市场，再碰上12月这个档口——北美圣诞假期、年底休息，流动性本来就最差，波动自然就被放大了。一堆因素叠在一起，市场消化起来挺不容易的。

当然，影响资产价格的因素太多了，这只是其中一个维度的观察。