Почему DOGE больше не в безумии? От нарратива Meme до изменений в структуре капитала — переосмысление циклического положения Dogecoin

16 декабря 2025 года, согласно данным платформы Gate, DOGE (Dogecoin) в настоящее время торгуется по цене 0.129 доллара, снизившись за 24 часа на 4.95%. Максимальная цена за сутки достигала 0.137 доллара, минимальная опустилась до 0.126 доллара, объем торгов за последние 24 часа составляет примерно 26,89 миллиона долларов. В более длительной перспективе максимум за последние два года был зафиксирован в 2024 году — около 0.48 доллара, что значительно ниже исторического максимума, достигнутого в мае 2021 года, — 0.739 доллара.

На фоне постоянных новых максимумов биткоина и некоторых других основных активов, DOGE, являясь лидером мем-криптовалют, демонстрирует относительно спокойную динамику в текущем цикле. Это также заставляет рынок вновь задуматься над одним вопросом: почему DOGE в прошлом мог постоянно расти, а в нынешней фазе его рост заметно замедлился.

В чем заключается основная логика раннего роста DOGE

Сам факт появления DOGE не был связан с технологическими инновациями, а представлял собой ироничный мем-проект. Однако именно эта «беспредметная» природа сделала его очень распространенным в определенных рыночных условиях.

В бычьем рынке 2020–2021 годов рост DOGE в основном был обусловлен тремя факторами. Во-первых, высокая концентрация настроений розничных инвесторов. В то время глобальная ликвидность была очень свободной, и множество новых участников входили в криптовалютный рынок. DOGE с низкой ценой, высокой эластичностью и развлекательной составляющей стал идеальным инструментом для выражения эмоций розничных трейдеров. Во-вторых, эффект усиления через социальные сети, особенно благодаря частым упоминаниям знаменитостей, что позволило DOGE быстро выйти за рамки традиционных крипто-сообществ и распространиться на разных платформах. В-третьих, структура рынка в тот период была такова, что при ограниченной ликвидности и еще не развитых деривативах DOGE легко поднимался за счет капитала и формировал тренды.

В этот период рост DOGE не основывался на улучшениях фундаментальных показателей, а был типичным мем-рынком, движимым эмоциями, консенсусом и капиталом.

Почему в текущем цикле DOGE показывает менее впечатляющие результаты

По сравнению с 2021 годом, рыночная среда для DOGE значительно изменилась. Самое важное — это высокая конкуренция в сегменте мем-криптовалют. DOGE больше не является единственным центром мем-нарратива: PEPE, SHIB и множество новых мем-коинов постоянно отвлекают внимание рынка, разрушая «монополию» DOGE на эмоциональную сферу.

Кроме того, изменился и состав капитала. В настоящее время новые деньги в основном концентрируются в биткоин-ETF, экосистеме Ethereum и активов с четкими нарративами и приложениями. DOGE, не обладая ясным путём технологического обновления или инновациями в экономической модели, трудно привлекать долгосрочные инвестиции.

Еще один важный фактор — инфляционная структура DOGE. В отличие от фиксированного предложения биткоина, DOGE ежегодно продолжает эмитироваться, что в периоды сжимающейся ликвидности или снижения рыночного аппетита создает естественное давление на цену. Когда эмоции ослабевают, постоянное предложение усиливает коррекционные движения.

Почему рост DOGE сложнее повторить с точки зрения капитала

Если в 2021 году DOGE можно было назвать «активом, управляемым розничными инвесторами», то сейчас криптовалютный рынок движется в сторону «управления институциональных и структурированных фондов». В этом процессе слабые стороны DOGE начинают проявляться все ярче.

Институциональные инвесторы больше ориентированы на устойчивые сценарии использования, четкую структуру управления и долгосрочную ценность. В этих аспектах DOGE уступает. Даже если краткосрочно происходит эмоциональный откат, его скорее воспринимают как торговую возможность, а не как долгосрочный актив для портфеля.

Кроме того, зрелость деривативных рынков ограничивает возможности одностороннего роста DOGE. Распространение фьючерсов и опционов позволяет легче хеджировать и арбитражировать цену, что затрудняет повторение ранних тенденций к последовательному росту.

Есть ли у DOGE будущее

С точки зрения циклов, DOGE вовсе не утратил все шансы, однако его рыночная природа уже изменилась. В будущем DOGE скорее будет показывать фазовые всплески роста, а не устойчивую тенденцию. Такие подъемы часто связаны с определенными триггерами: концентрацией эмоций в соцсетях, событиями с участием знаменитостей или краткосрочным взрывом мем-сектора.

Если макроэкономическая ликвидность снова значительно увеличится и риск-аппетит повысится, DOGE, как лидер мем-криптовалют, все еще сможет опередить рынок на некоторое время за счет эмоций. Но при отсутствии структурных нарративов и обновлений его цена, скорее всего, останется вблизи исторических максимумов.

Долгосрочно DOGE больше воспринимается как индикатор рыночных настроений, а не как фундаментальный актив. Он отражает уровень участия розничных инвесторов, спекулятивные настроения и степень ликвидности, а не технологический прогресс или рост приложений.

Изменения DOGE — это в целом отражение процесса взросления всего криптовалютного рынка. Когда рынок перейдет от эмоций к структурным драйверам, активы, основанные только на мем-консенсусе, начнут терять свою привлекательность.

Это не означает, что DOGE исчезнет, а скорее — что он перестанет играть роль «флагмана бычьего рынка». В будущем DOGE, скорее всего, будет ярко проявляться в определенных фазах, но уже не станет основной движущей силой всего цикла.