#大户持仓变化 Данные по занятости говорят сами за себя: что ожидает Федеральную резервную систему?

В ноябре выйдет отчет по внерабочим доходам, публикация запланирована на вторник в 21:30 по Москве. Этот отчет включает все данные за ноябрь и частичные обновления за октябрь.

**Цифры скрывают тайну**

Всплеск активности в сентябре (добавлено 119 000 рабочих мест за месяц) в основном не повторится. Рыночное консенсус предполагает, что эти данные, скорее всего, будут пересмотрены в сторону снижения, и снижение может оказаться значительным. Аналитики прогнозируют, что "данные могут пойти в обратную сторону".

Что еще более тревожно? Рост занятости сам по себе может быть системно переоценен. Председатель ФРС Джером Пауэлл прямо заявил, что с апреля данные Бюро трудовой статистики, возможно, каждый месяц завышают примерно на 60 000 рабочих мест. Это не маленькая цифра.

**Рынок застывает в "замороженном" состоянии**

Как сейчас выглядит рынок труда? Он не набирает массово новых сотрудников и не сокращает значительно. Текучка кадров практически остановилась, активность ниже, чем в начале года. Судя по заявлениям представителей ФРС, они очень осторожны в отношении рисков снижения занятости — эти риски за последние несколько месяцев только растут.

Более того, есть опасения, что создание рабочих мест уже может быть в минусе. Если компании начнут массово сокращать сотрудников, может начаться эффект снежного кома — его очень трудно остановить.

Данные правительства могут давать искаженную картину, особенно в периоды замедления или разгона рынка труда. Но когда системные сомнения в данных возникают, политика должна быть более осторожной.

**Что будет делать ФРС?**

Краткосрочно у ФРС есть все основания ждать и наблюдать — смотреть, как развивается экономика. По мере того, как негативное влияние тарифных войн постепенно уходит, ожидается, что в первой половине 2026 года рынок труда все еще столкнется с трудностями, а уровень безработицы может достичь пика в 4.5% в начале года.

Но если ситуация действительно ухудшится, следующий шаг ФРС станет очевиден: при заметном ослаблении рынка труда, вероятно, снижение ставок в 2026 году. Ключевым триггером станет уровень безработицы в 4.7% или выше — это "решающий фактор".

**Есть ли шанс на восстановление во второй половине года?**

Ожидается, что рынок труда начнет постепенно улучшаться только во второй половине 2026 года. В первой половине придется потерпеть, но это дает рынку четкий временной ориентир.

Для трейдеров важным сигналом станет уровень безработицы. Он не только влияет на динамику доллара, но и напрямую затрагивает риск-аппетит на крипторынке. Следите за этим внимательно.