#美联储降息 Центральный банк кажется оказывает мощную ликвидную поддержку, но рынок все равно кричит — ставка по overnight репо снова выросла до примерно 3.8%.

Проблема очень острая: эта операция была слишком консервативной или слишком медленной? Или и то, и другое?

Холодная реакция рынка на краткосрочный финансирование говорит сама за себя. Эти ставки продолжают оставаться под давлением, что отражает более глубокую проблему — в финансовой системе возникла нехватка краткосрочной ликвидности. Это напоминает о конце 2019 года, когда, если стоимость заимствований выходит из-под контроля, рыночная паника не за горами.

Некоторые говорят, что ЦБ уже изо всех сил старается, использовав все инструменты из своего арсенала. Но нервозность рынка остается, и именно это самое болезненное. Как только это напряжение распространяется, оно, подобно вирусу, переходит на краткосрочные государственные облигации, акции, криптоактивы и другие сегменты, вызывая резкие колебания.

Еще более сложная ситуация — распределение резервов в системе неравномерно. Одни учреждения погружены в наличные деньги, другие — борются за финансирование.

Есть и мнение, что это всего лишь "техническая корректировка", рынок не показывает аномалий, и ЦБ уже уладил проблему ликвидности. Но если эта напряженность сохранится до конца года, я нисколько не удивлюсь.