Вчера в три часа ночи по Токио было принято решение о повышении ставки, и мой телефон не переставал звонить — куча людей спрашивали меня: «Арбитражные средства собираются крупно уйти, стоит ли бежать?» Моя первая реакция — не смотреть на графики, а достать кошелек и проверить, не колеблется ли цена USDD. И что я увидел — ничего не изменилось, всё стабильно, всё так же 1 доллар.

Эта волна повышения ставки, раздутая до уровня «глобальной битвы за капиталы», действительно должна мешать нам спать? Не обязательно.

Логика паники на рынке на самом деле очень проста. Банк Японии объявил о четвертом повышении ставки, подняв её с 0.5% прямо до 0.75%; планирует потратить 82 трлн иен на продажу ETF, что продлится 112 лет. Проще говоря, Япония официально попрощалась с эпохой отрицательных ставок, которая длилась 16 лет.

Как раньше действовали? Капитал за счет сверхнизких ставок по иене переводил деньги в доллары или другие валюты, а затем вкладывался в американские акции, криптовалюты и другие высокодоходные активы. Теперь, когда Япония повысила ставку, издержки арбитража выросли, и рынок опасается, что деньги начнут возвращаться в Японию, вызывая резкое падение.

Но если посчитать внимательно, то на самом деле не стоит так паниковать.

Во-первых, разница в ставках всё ещё очень привлекательна. Сейчас ставка по иене — 0.75%, по доллару — 3.75%, разница всё ещё превышает 3 процентных пункта. Действительно ли крупные капиталы откажутся от этой «бесплатной» прибыли? К тому же в мире криптовалют, доходность по стейблкоинам обычно превышает 5%-6%, и так легко не вернутся.

Во-вторых, те, кто должен был — уже убежали. Это не первый раз, когда происходит повышение ставки. С момента исторического поворота в марте 2024 года — когда ставка с -0.1% резко поднялась до 0.1% — и до очередного повышения в июле, рынок рискованных активов прошел несколько волн перестановок. Настоящие крупные арбитражники не ждут, чтобы реагировать только сейчас.

Показатель USDDVMO перед глазами. В самый неопределенный момент он всё еще держит стабильный привязанный к доллару 1, что говорит о том, что доверие к этим высококачественным стейблкоинам не поколебалось. Вот что действительно важно.