Инфраструктура вместо листингов: как централизованные платформы внедряют onchain ликвидность

Источник: Blockworks Оригинальный заголовок: Coinbase внедряет торговлю Solana Оригинальная ссылка: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

Обзор рынка

Текущая неделя показала явный структурный сдвиг в распределении активов на крипторынках. BTC обогнал традиционные активы, а запускные платформы выросли значительно. Рыночные действия свидетельствуют о тактических ротациях, а не о широком снижении риска, при этом волатильность остается высокой, а потоки выглядят избирательными.

В рамках криптоиндексов запускные платформы (+3.9%) лидировали по росту, за ними следовали экосистема Solana (+2.3%) и DEX (+2.1%). Криптомайнеры (+1.9%), токены с обратным выкупом (+1.9%), биржевые токены (+1.9%) и RWA-проекты (+1.9%) также завершили с ростом. Игровая индустрия (-6.4%) явно отставала, за ней следовали кредитование (-3.7%), лидеры по доходам (-3.5%), экосистема Ethereum (-3.5%) и мемы (-3.4%), все показывали резкое снижение.

Структурный сдвиг: Onchain Rails вместо централизованных листингов

Ключевым событием этой недели стало развитие инфраструктуры рынка. Ведущая платформа, ориентированная на соблюдение нормативов, интегрировалась с Jupiter для обеспечения обменов активов на базе Solana, что привело одну из важнейших ликвидных слоев Solana прямо в мейнстримный интерфейс криптовалют.

Вместо прямого листинга новых активов Solana на централизованной книге заказов, платформа делает ставку на onchain Rails. Jupiter выступает в роли исполнительного движка, агрегируя ликвидность через DEXы Solana, оптимизируя маршруты и осуществляя расчеты onchain, в то время как платформа обеспечивает распространение, пользовательский опыт и каналы входа/выхода. Для пользователей это означает доступ к гораздо более широкому миру токенов Solana без необходимости покидать экосистему.

Это отражает более широкий сдвиг, при котором централизованные платформы все чаще выступают в роли фронтендов для onchain ликвидности. Onchain торговля устраняет долгие сроки, связанные с листингами на централизованных биржах, позволяя формировать рынки там, где ликвидность уже существует. Однако, безразрешительные рынки работают в обе стороны — доступ к большему количеству токенов также означает риск столкнуться с неликвидными или вредоносными активами, поэтому проверка, оценка ликвидности и размер сделок остаются важными.

Слияния и поглощения, рост привлечения средств

Активность в сфере криптослияний и поглощений резко выросла. Объем сделок M&A в ноябре достиг примерно $10 миллиарда долларов. В третьем квартале 2025 года объем крипто M&A впервые превысил $5 миллиард, удвоив предыдущий рекорд в $36 миллиард и увеличившись в 30 раз по сравнению с тем же периодом 2024 года.

Рост был обусловлен крупными биржами, реализующими агрессивные стратегии расширения. Недавние сделки включают значительные приобретения платформ опционов, первичных брокеров, инфраструктуры для торговли и компаний по токенизации. К ноябрю 2025 года общий объем сделок M&A достиг $8.6 миллиардов по 133 сделкам, превысив совокупный показатель за предыдущие четыре года.

Финансирование криптоактивов выросло примерно на 41% по сравнению с пиковым значением цикла в январе 2021 года ($4.63 миллиарда), достигнув нового рекорда в $6.52 миллиарда в июле 2025 года. За год по состоянию на ноябрь 2025 года объем привлеченных средств составил примерно миллиардов, что значительно восстановилось после крипто-зимних годов 2023-2024.

Основной вывод

Эти тенденции указывают на то, что инфраструктура, а не листинги, становится основным драйвером масштабирования и доступа. Крупные биржи все чаще полагаются на DeFi-инфраструктуру для расширения рыночного доступа, а onchain-трейдинг становится трудно игнорировать.