#比特币价格技术面 Посмотрев последний отчет JPMorgan, выделю несколько важных моментов:

**Технические сигналы дна**: BTC снизился с 120000 до 82000, падение более 30%, но JPM снизил себестоимость добычи до 90000 долларов, что говорит о том, что текущая цена уже близка к себестоимости майнинга. Если цена долгое время будет оставаться ниже себестоимости, это вызовет выход майнеров → снижение сложности → дальнейшее снижение затрат, создавая самоподдерживающийся цикл, аналогичный ситуации 2018 года.

**Ключевые показатели мониторинга**: стратегия mNAV остается на уровне 1.13, выше порогового значения 1.0. Это важно — при падении ниже 1.0 возникнет давление на принудительную продажу. В настоящее время резервов на сумму 1.4 миллиарда долларов достаточно для смягчения краткосрочного давления.

**Тайминг катализаторов**: решение MSCI о включении или исключении 15 января — это асимметричный катализатор. Если исключат, негативное влияние уже было учтено в октябрьском обвале; если включат — возможен отскок. Этот временной интервал стоит отметить.

**Долгосрочная перспектива**: даже при недавней высокой волатильности целевая цена в 170000 долларов по модели с учетом волатильности остается актуальной. Краткосрочное техническое давление есть, но маржинальные позиции по бессрочным контрактам практически завершили снижение — это говорит о том, что рынок уже частично усвоил риски.

Текущие уровни — хорошая возможность наблюдать за движением on-chain капитала и изменениями позиций крупных игроков.