Соучредитель Story Protocol покидает компанию, вызывая общественное возмущение из-за обвинений в мягком "rug pull" на фоне мрачных показателей доходов

16 августа соучредитель Story Protocol Джейсон Чжао объявил о своем переходе с полной занятости на стратегическую роль советника, что сразу вызвало обвинения в мягком rug pull со стороны криптосообщества. Этот уход знаменует собой важный момент для платформы интеллектуальной собственности на блокчейне, оцененной примерно в 2,25 миллиарда долларов, особенно учитывая ее скромные показатели доходности по сравнению с крупными раундами привлечения капитала.

Реальность доходов

Основная причина негативной реакции сообщества связана с показателями доходности Story Protocol. Несмотря на полностью размытый показатель оценки (FDV) в 5,8 миллиарда долларов и привлечение более $130 миллионов долларов венчурного финансирования, включая крупные инвестиции от a16z и других элитных инвесторов, протокол сообщил всего лишь $45 в ежедневных сборах — цифру, которая подчеркивает разрыв между оценкой и реальной полезностью.

Согласно данным DeFiLlama, рекордный доход Story Protocol за все время составил всего $3,163, что резко контрастирует с обещаниями, заложенными в его whitepaper. Платформа задумывалась как трансформирующее решение для управления интеллектуальной собственностью в цепочке, позволяющее создателям регистрировать, отслеживать и монетизировать разнообразные категории контента — от книг и фильмов до работ, созданных с помощью ИИ — через децентрализованную инфраструктуру. Однако реализация оказалась далека от этих амбициозных целей.

Хронология финансирования и траектория оценки

История привлечения капитала Story Protocol показывает уровень доверия инвесторов, предшествовавший уходу Чжао. Проект привлек $29,3 миллиона в ходе посевного раунда в мае 2023 года, а затем — $25 миллионов долларов в раунде Series A в сентябре 2023 года. Наибольший вклад был сделан в августе 2024 года — $80 миллионов долларов в раунде Series B, возглавляемом криптовым подразделением a16z, что установило оценку компании в $2,25 миллиарда. Кроме того, в августе был осуществлен инвестиционный вклад в $82 миллионов долларов в токенах от Heritage Distilling, что стало частью более широкой схемы с предложением резервов IP токенов на сумму $360 миллионов долларов.

Критика разработчиков и разрыв в сравнительной эффективности

Крипродевелоперы и основатели протоколов активно критиковали ценностное предложение Story Protocol. Джозеф Шиаризи, основатель кредитного протокола Nerite, указал на тревожный инцидент, когда команда Story Protocol продала токены на сумму $150,000 всего лишь для того, чтобы поднять цену IP токена на 2% — что он охарактеризовал как проблематичный шаг, учитывая заявленные амбиции создать резерв казначейства в $300 миллионов долларов.

Разрыв в эффективности становится еще более очевидным при сравнении с другими экосистемами протоколов. Основатель Harmonix Finance, работающего на платформе Hyperliquid, подчеркнул яркое отличие: Hyperliquid не привлекало венчурных инвестиций, его основатели не имеют заметного институционального опыта, однако оно стало ведущим протоколом по бессрочным фьючерсам в цепочке, принося примерно $3 миллионов долларов в ежедневных доходах — что в разы превышает показатели Story Protocol.

Распределение токенов и возможные личные выгоды

Обвинения в мягком rug pull приобретают дополнительный контекст благодаря экономике токенов Story Protocol. Чжао и три его соучредителя совместно контролируют 20% от общего объема в один миллиард токенов, что составляет примерно 200 миллионов токенов. Если Чжао ликвидирует 5% от общего объема токенов по текущей цене $5.69, расчеты показывают возможную реализованную прибыль около $284,5 миллиона — что усиливает подозрения сообщества относительно времени его выхода.

Переход руководства и заявленная причина Чжао

После объявления о своем уходе Чжао публично не комментировал скандал. Однако он отметил, что его уход связан с личными обязательствами перед Poseidon — инициативой по созданию инфраструктуры данных на базе ИИ, разработанной в экосистеме Story Protocol, ориентированной на применение в биофармацевтике и космических исследованиях.

В своем заявлении о переходе Чжао положительно оценил свой опыт, назвав его «самым значимым в жизни» и отметив, что его первоначальная идея выросла за пределы ожиданий. Он отметил развитие Story IP, подчеркнув крупные партнерства, включая модный бренд Balmain и K-pop группу BTS в Южной Корее, а также подчеркнул, что протокол обрабатывает миллионы транзакций.

Новая структура руководства включает S.Y. Lee, который возьмет на себя основное руководство, а также недавно назначенного CPO Андреа, имеющего опыт работы в подразделении разговорного ИИ Amazon. Остается открытым вопрос, сможет ли эта организационная переориентация решить фундаментальные проблемы доходности и полезности, остающиеся в центре внимания сообщества.

Уход подчеркивает повторяющееся напряжение в криптовенчурных инвестициях: разрыв между капиталовложениями и очевидной ценностью для пользователей, при этом Story Protocol служит предостережением о том, что значительная институциональная поддержка не обязательно приводит к значимому внедрению протокола или устойчивому доходу.