Недавно произошла большая новость — мировой лидер в области коммерческого космоса SpaceX официально вошел в период регулируемого молчания перед IPO, с целью завершить上市 в середине 2026 года. Объем привлеченных средств превысит 30 миллиардов долларов, а целевая оценка достигнет от 800 миллиардов до 1,5 триллиона долларов, что точно создаст новый рекорд мирового IPO.

Как использовать средства? Основное внимание уделяется трем направлениям: высокочастотным запускам звездных кораблей, развертыванию космических AI-центров обработки данных и миссии на Марс. Маск изначально противился выходу на биржу, а теперь активно продвигает IPO; основная причина этого в том, что за его "космическим AI" видением стоит необходимость в огромных финансовых вложениях.

Как отраслевой стандарт, IPO SpaceX установит оценочный ориентир для всей коммерческой космической индустрии, что станет значительной возможностью для отечественных компаний.

**Прямые поставщики — это самые сильные игроки**

Западные материалы (002149) имеют особый статус здесь — единственный внутренний поставщик ниобиевых сплавов, который эксклюзивно поставляет специальные ниобий-тунгстеновые сплавы для камеры сгорания двигателя Starship Raptor, что принесет прямую выгоду после массового производства двигателя.

Компания Zaiseng Technology (603601) тоже активно конкурирует. В мире всего три сертифицированных производителя, среди которых она, которая поставляет теплоизоляционные материалы для ракет SpaceX и теплоизоляционные слои для Starlink, с стабильными поставками каждый месяц.

Синвэй Телеком (300136) можно считать эксклюзивным поставщиком соединителей для наземных терминалов Starlink. Ожидается, что доходы в 2025 году составят 1,5 миллиарда юаней, при этом заказы SpaceX будут составлять 70% от общего объема.

Компания "Пайк Нью Матеериалс" (605123) получила сертификат NASA и предоставляет основные кованые детали для Falcon 9 и Starship. Ожидается, что в 2026 году она принесет выручку от 800 до 1000 миллионов юаней.

Сри Нинцай (688102) владеет единственной в стране связанной технологией, поставляя материалы для камеры сгорания для двигателей звездных кораблей. Подсчитаем, стоимость комплектующих для одной ракеты может достигать от 5 до 10 миллионов юаней.

**Не игнорируйте косвенные маршруты**

ЛиО Гуньфэнь (002131) является одной из немногих компаний на A-акциях, которые явно пытались инвестировать в SpaceX. Хотя тогдашние инвестиции в итоге не увенчались успехом, компания также имеет доли в нескольких космических предприятиях, что предоставляет большие возможности для сотрудничества.

Компания Jin Tuo (603211) через свою дочернюю компанию Taiyang Technology поставляет усилители для базовых станций Starlink, которые составляют 30% от стоимости базовой станции. Если Starlink продолжит расширяться, у нее появится возможность.

Компания Baotai (600456) получила сертификат NASA для авиационно-космического титана, и уже вошла в цепочку поставок SpaceX.

**Эффект синергии роста в цепочке поставок**

Китайская спутниковая компания (600118) является единственной на внутреннем рынке платформой для производства спутников, с годовым производством 300 спутников, и имеет высокую степень технологического сходства с SpaceX.

Аэрокосмическая электроника (600879) предоставляет систему управления питанием для Starlink, а выручка в третьем квартале 2025 года увеличилась на 100% по сравнению с прошлым годом, этот рост не шутка.

Компания Гуангци Текнолоджис (002625) предоставляет структуру из метаматериалов, которая позволяет уменьшить вес спутников на 30%, и уже получила двойные заказы как внутри страны, так и за рубежом.

航天发展（000547） предоставляет услуги по защите от помех спутниковой связи, ожидается, что в 2025 году соответствующий доход превысит 5 миллиардов юаней.

IPO SpaceX изменит всю индустриальную структуру, укрепит понимание бизнес-циклов "восстанавливаемые ракеты - спутниковые созвездия - операции с данными" и, в свою очередь, повлияет на повышение оценки сектора коммерческого космоса на фондовом рынке A.

Конечно, нужно также учитывать риски. Темпы IPO могут зависеть от различных факторов, таких как рынок и технологии. Реализация доходов акций концепции в конечном итоге зависит от фактической реализации заказов, также следует остерегаться рисков, связанных с технической сертификацией, которая может оказаться ниже ожиданий.