Механизм QE: центральные банки и их экспансионистская политика

Как центральные банки используют количественное смягчение для revitalizace экономики

Квантитативное смягчение (QE) является одним из самых обсуждаемых монетарных инструментов современности. Когда обычные денежно-кредитные политики терпят неудачу и экономика оказывается в кризисе, центральные банки прибегают к этому механизму. В отличие от традиционного снижения процентных ставок, QE напрямую вмешивается в финансовую систему, покупая долгосрочные активы, такие как государственные облигации или ценные бумаги, обеспеченные ипотеками. Как именно работает этот процесс и каковы его последствия?

Механизм количественного смягчения – от теории к практике

Центральный банк (, такой как Федеральная резервная система или Европейский центральный банк), постепенно покупает финансовые активы непосредственно у банков и финансовых учреждений. Эти сделки не являются обычными торговыми операциями – банк продает актив и получает деньги, которые центральный банк создает специально для этой цели. В результате происходит резкое увеличение денежного предложения в экономике.

Когда банки оказываются в положении с большим количеством ликвидности, они реагируют снижением процентных ставок по кредитам. Компании и домохозяйства затем легче и дешевле берут деньги в долг. Эта повышенная доступность капитала должна стимулировать инвестиции, покупки недвижимости и потребление – что теоретически возвращает экономику на путь роста.

Почему центральные банки пойдут на этот шаг?

КС не используется ежедневно. Этот инструмент берут центральные банки из последнего ящика, когда экономика терпит неудачу и стандартные меры оказываются недостаточными. Представьте экономику как двигатель в бедственном положении – обычная регулировка уже не помогает, поэтому требуется более радикальное вмешательство. Увеличение денежной массы должно стимулировать участников экономики к более активной деятельности и снизить их затраты на финансирование.

Последствия QE: между преимуществами и угрозами

Хотя QE может показаться решением всех проблем, оно несет в себе ряд рисков. Наиболее ощутимым является потенциал инфляции – когда в экономику поступает слишком много денег без пропорционального увеличения производства товаров и услуг, цены просто растут. Потребители тогда теряют покупательную способность своих сбережений.

Другие опасения экономистов связаны с пузырями на рынке активов. Когда процентные ставки исторически низки и денег в избытке, инвесторы часто сосредотачивают капитал на рискованных активах, таких как акции или недвижимость, тем самым искусственно поднимая их цены до экстремальных высот. Как только настроение изменится, может произойти резкое падение.

Существует также риск неэффективности – QE может не всегда работать так, как ожидается. В ситуациях глубокого недоверия или структурных проблем в экономике банки могут удерживать вновь полученные средства в качестве резервов, а не выдавать их в кредит.

QE и его влияние на финансовые рынки

Финансовые рынки очень чувствительно реагируют на объявления или введение QE. Когда центральные банки начинают массово покупать облигации, этот спрос поднимает их цены и снижает их доходность. Более низкая доходность облигаций делает акции и альтернативные инвестиции относительно более привлекательными, что постепенно поднимает цену акций вверх.

Повышенная ликвидность в системе также ослабляет национальную валюту. Когда в обращении оказывается больше национальных денег, их относительная стоимость снижается. Это может оказать положительное влияние на экспорт (товары становятся дешевле для иностранных покупателей), но одновременно удорожает импорт и увеличивает инфляционное давление.

Курсы обмена, цены на активы, стоимость заимствования – все эти величины находятся под влиянием решений центральных банков о количественном смягчении (QE). Таким образом, рынки теряют определённую степень автономии и становятся зависимыми от денежно-кредитной политики крупных институтов.

QE и криптовалютные рынки – неоднозначный взгляд

Отношение между количественным смягчением и криптовалютами остается одной из самых обсуждаемых тем. Сторонники этой точки зрения видят прямую связь: когда центральные банки обесценивают традиционные валюты посредством экспансионистской политики, Биткойн и другие цифровые активы становятся более привлекательными как укрытие и средство хранения ценности. Они утверждают, что именно в периоды массового количественного смягчения криптовалюты достигают исторических максимумов.

Скептики, однако, указывают на то, что криптовалюты имеют свой собственный цикл и не обязательно напрямую связаны с монетарной политикой. Их цены гораздо больше подвержены влиянию технологических новинок, регуляторных решений и спекулятивных волн, чем традиционным макроэкономическим факторам.

Реальность, вероятно, где-то посередине – количественное смягчение создает среду, которая более благоприятна для рискованных и альтернативных активов, но это не единственный детерминант их цены.

Исторический урок: QE во время пандемии COVID-19

Год 2020 принес беспрецедентный экономический кризис. Закрытие предприятий, массовая безработица и парализованная экономика вызвали панику у политиков. Федеральная резервная система ответила исторически крупнейшей программой количественного смягчения (QE) – объявила о покупках без верхней границы, сигнализируя о абсолютной приверженности стабилизации рынков и поддержке ликвидности.

Другие центральные банки последовали их примеру. Европейский центральный банк, Банк Англии и ряд других учреждений внедрили или расширили свои программы количественного смягчения (QE). Цель заключалась в том, чтобы просто: предотвратить коллапс финансовой системы и поддержать предпринимательскую деятельность и занятость.

Этот массовый вливание денег действительно предотвратило ещё более глубокое падение. Однако это также вызвало волну инфляции, которая сохранялась в течение многих лет после. В конечном итоге это заставило центральные банки сменить курс на противоположный – повышение ставок и изъятие денег из экономики.

Как взять QE отсюда?

Количественное смягчение — это мощный инструмент в руках центральных банков, но это не волшебство. QE может смягчить острый кризис, увеличить ликвидность и временно стимулировать экономическую активность. Однако оно создает искажения на рынках, увеличивает риск инфляции и может формировать пузырь в ценах активов.

Для инвесторов и трейдеров важно понять, что QE не является постоянным состоянием. Это чрезвычайная мера, у которой есть начало и конец. Правильное понимание цикла QE – его введения, продолжительности и последующего сворачивания – может стать ключом к лучшему принятию решений на рынках, включая криптовалютные.