Почему вам стоит следить за Тайваньской полупроводниковой компанией как за вашим самым важным вложением в ИИ

Текущий ландшафт инвестиций в ИИ снова и снова возвращается к одному и тому же вопросу: какой вычислительный чип будет доминировать? Nvidia против Alphabet, с Advanced Micro Devices и пользовательскими ускорителями Broadcom время от времени входящими в разговор. Но этот нарратив упускает что-то критически важное.

За каждым крупным AI-чипом — независимо от того, чье имя он носит — стоит Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). Независимо от того, маршрутизируют ли гипермасштабные компании через Nvidia's GPU, AMD's процессоры или пользовательские кремниевые решения, физическое производство почти наверняка происходит на заводах TSMC. Это делает TSMC самой важной акцией в области AI, которую вам следует отслеживать, но она часто остается незамеченной в спешке выбрать победителей в вычислительной сфере.

Фонд, который поддерживает инфраструктуру ИИ

TSMC работает как крупнейший контрактный производитель чипов в отрасли по выручке, обслуживая клиентов в секторах смартфонов, автомобилей, промышленности и критической инфраструктуры. Но цифры рассказывают откровенную историю о том, куда на самом деле идут деньги на ИИ: 57% выручки TSMC за третий квартал пришло от заказов на высокопроизводительные вычисления — что в сущности является рынком ускорителей ИИ. Тем временем выручка от смартфонов составила 30%, а остаток был распределен между другими отраслями.

Это сосредоточение в вычислениях на основе ИИ служит реальным барометром намерений расходов гиперскейлеров. Когда TSMC объявила о росте выручки на 41% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале, это было не из-за спроса на смартфоны — это отражало фактическое капитальное вложение крупнейших технологических компаний в строительство инфраструктуры ИИ.

Преимущество цепочки поставок, о котором никто не говорит

Вот практическая реальность, которую большинство инвесторов игнорирует: чипы, производимые сегодня, не мгновенно обеспечивают работу дата-центров. Существует задержка от 6 до 12 месяцев между производством и развертыванием в работающих системах. Это означает, что текущий рост производства TSMC и его будущие прогнозы являются наиболее надежным индикатором того, продолжатся ли расходы на ИИ действительно до 2026 года и далее, или начнут ли они выравниваться.

Если рост выручки TSMC внезапно замедлится или станет отрицательным, это будет сигналом того, что гипермасштабируемые компании сталкиваются с убывающей отдачей или пересматривают свои планы капитальных затрат. Напротив, устойчивый или ускоряющийся рост TSMC подтверждает, что нарратив о строительстве ИИ остается неизменным.

Игра оценки на переполненном рынке ИИ

Сравнение оценок выявляет интересную динамику: хотя TSMC не является «дешевым» в абсолютных терминах при 28x будущих доходах, он торгуется с заметной скидкой по сравнению с Nvidia, AMD, Broadcom и Alphabet — четырьмя компаниями, которые наиболее напрямую конкурируют в области ИИ-вычислений.

Вот в чем разница в профиле риска: бизнес TSMC выигрывает от роста ИИ независимо от того, какая вычислительная архитектура победит. Будь то стандартизация отрасли на подходе Nvidia, стандартизация на альтернативе AMD или дробление на кастомные решения Broadcom, заказы на чипы поступают на фабрики TSMC. Это позиционирование “если я выиграю, то я выиграл, если проиграю, то не сильно потеряю”.

Компании не обязательно быть самым большим победителем в гонке вооружений ИИ, чтобы обеспечить хорошие доходы. Ей просто нужно поддерживать свое доминирование в литейном производстве, пока расходы на ИИ остаются высокими. При сниженной оценке по сравнению с ее клиентами, TSMC предлагает, возможно, наиболее защищенный риск-возврат среди акций, связанных с ИИ.

Аргументы в пользу мониторинга TSMC на фоне шума

Соблазн выбрать “окончательного победителя в ИИ” силен, но правильно выбрать notoriously сложно. TSMC полностью избегает этой проблемы. Пока капитальные расходы на ИИ продолжают расти — и гипермасштабные компании дали сигнал о рекордных расходах снова в 2026 году после того, как побили предыдущие рекорды в 2025 году — литейный завод TSMC будет работать активнее.

Возможно, не будет ни одной компании в сфере вычислений, которая доминировала бы в следующем десятилетии. Возможно, не будет даже четкого второго места. Но TSMC заняла позицию необходимого инфраструктурного слоя под всеми ними. В этой позиции трудно представить, что TSMC окажется среди худших исполнителей в этой группе.

Если вы создаете портфель с Exposure к ИИ, владение долей компании, которая фактически производит чипы, питающие эту отрасль, может быть самым важным упущенным решением, которое вы примете.