Microsoft может вызвать значительный рост: вот почему аналитики рынка присматриваются к оценке $5 триллион.

Технологический мир бурлит обсуждениями о том, какая компания с мегакапитализацией следующей войдет в эксклюзивный клуб с оценкой $5 триллион долларов. Хотя Nvidia на короткое время захватила эту корону ранее в этом году, другой тяжеловес готовится сделать серьезную попытку достичь этой вехи — и прогнозы аналитиков по фондовому рынку привлекают серьезное внимание.

Возможности ИИ, которые Microsoft не откажется упустить

Все знают, что Nvidia создала чипы, которые обеспечивают революцию в области ИИ сегодня. Но вот что важно для инвесторов: эти чипы имеют ценность только потому, что такие компании, как Microsoft, превращают их в инструменты, которые люди действительно используют и за которые платят.

Возьмите ChatGPT. Да, силикон Nvidia сделал его обучение возможным. Но Microsoft рано увидела настоящую возможность — стратегическая доля в 27% в OpenAI в 2019 году поставила программного гиганта в выигрышное положение. Это предвидение теперь приносит дивиденды, так как OpenAI имеет более 1 миллиона корпоративных клиентов и более 800 миллионов активных пользователей каждую неделю.

Microsoft не просто получила финансовую выгоду. Она получила прямой доступ к большим языковым моделям и плану по внедрению ИИ во все уголки своего бизнеса — от облачной инфраструктуры Azure до инструментов продуктивности Copilot и корпоративного программного обеспечения.

Где живет настоящий ростовый импульс

Цифры рассказывают убедительную историю о траектории роста Microsoft. Рассмотрим эти события:

Ускоряется принятие предприятиями. Во время недавних звонков по отчетности руководство сообщило, что Copilot теперь внедрен в операциях 90% компаний из списка Fortune 500. Более того, корпоративные клиенты не просто принимают Copilot — они покупают больше мест. Это сигнализирует о глубоком соответствии продукта рынку, а не о мимолетном интересе.

Облачная инфраструктура не может справиться с растущим спросом. Остаточные обязательства по коммерческой деятельности Microsoft (RPO) составили $392 миллиард в прошлом квартале, увеличившись на 51% по сравнению с прошлым годом. Для справки, этот единственный показатель затмевает выручку Microsoft за последние 12 месяцев в размере $294 миллиард. Когда будущие обязательства значительно превышают текущие доходы, это сигнализирует о том, что компания привлекает новый бизнес быстрее, чем выполняет старые контракты — очень бычья динамика.

Математика будущих оценок становится яснее. Аналитики прогнозируют 16% рост выручки в текущем финансовом году до примерно $327 миллиарда. Но траектория RPO Microsoft предполагает, что компания может превзойти ожидания. Если выручка достигнет $392 миллиарда в следующем финансовом периоде ( с ростом на 20%) и акции сохранят текущее отношение цены к выручке 13x, подразумеваемая оценка приблизится к $5.1 триллиона.

Путь к $5 Триллиону Является Конкретным

Рыночная капитализация Microsoft в настоящее время составляет около $3,6 триллиона. Достижение $5 триллиона требует 41% повышения от текущих уровней — амбициозно, но не беспрецедентно, учитывая кривую ускорения компании.

То, что делает этот прогноз фондового рынка достоверным, не является мечтательным мышлением. Это схождение трех мощных сил: доминирующего принятия продуктов ИИ, облачного инфраструктурного бизнеса, испытывающего нехватку мощностей, и видимости контрактных доходов, почти вдвое превышающей годовую выручку компании. Когда эти три фактора совпадают, мультипликаторы оценки, как правило, расширяются.

Компания, которая когда-то доминировала в офисной продуктивности, сейчас переосмысливает корпоративное программное обеспечение для мира с приоритетом на ИИ. Этот переход, все еще находящийся на ранних стадиях, может стать именно тем, что приведет к следующему этапу доходов акционеров.