CRCL Акции: Смешанный прогноз, так как трехмесячный спад вызывает вопросы о долгосрочном потенциале

Circle Internet Group (CRCL) столкнулся с серьезными препятствиями за последние три месяца, акции упали на 33,5% за этот период. Это недоисполнение касается не только самой компании — индустрия финансовых услуг Zacks Miscellaneous Services упала на 9,5%, в то время как более широкий сектор финансов Zacks смог вырасти на 2,3%. Примечательно, что падение CRCL превышает показатели нескольких сопоставимых компаний в области блокчейна и финансовых технологий, подчеркивая специфические проблемы сектора, а не более широкую слабость рынка.

Конкурентное позиционирование и рыночный контекст

По сравнению с прямыми конкурентами, показатели CRCL становятся еще более тревожными. IREN Limited выросла на 64,2% за тот же трехмесячный период, в то время как Cleanspark показала рост на 56,6%. PayPal, еще один крупный игрок в финансовых услугах, испытал более скромное падение на 9,5%. Это расхождение предполагает, что настроения инвесторов в отношении Circle сталкиваются с особыми давлениями, выходящими за рамки общей ротации сектора.

Коренные причины ухудшения цен на акции CRCL многофакторны. Растущее конкурентное давление на рынке стейблкойнов, сжатие маржи из-за высоких распределительных и операционных расходов, регуляторная неопределенность, связанная с предлагаемым законодательством, таким как закон GENIUS, и риски выполнения, связанные с развитием сети Arc наряду с значительными капитальными инвестициями, все это оказало давление на акции.

Технические сигналы указывают на краткосрочную осторожность

С технической точки зрения, CRCL в настоящее время торгуется ниже своей 50-дневной скользящей средней, что является медвежьим индикатором, указывающим на ограниченный краткосрочный восходящий импульс. Эта позиция обычно сигнализирует о консолидации или дальнейшем падении перед тем, как может произойти восстановление.

Проблема операционных расходов

Повышенные операционные расходы представляют собой значительную проблему для краткосрочной прибыльности компании. Circle повысил свои прогнозы скорректированных операционных расходов до диапазона $495-$510 миллионов, увеличив его с предыдущего прогноза в $475-$490 миллион. Это повышение отражает ускоренные инвестиции, более высокие налоги на фонд оплаты труда, вытекающие из соглашений о компенсации на основе акций, и расширенные глобальные операции.

Результаты третьего квартала подчеркнули это давление, так как скорректированные операционные расходы выросли на 35% по сравнению с прошлым годом. Расширение штата и увеличение общих и административных расходов стали основными факторами этого роста. Хотя стратегические инвестиции, как правило, поддерживают создание долгосрочной ценности, краткосрочное влияние на маржу не может быть проигнорировано инвесторами, ориентированными на доход.

Принятие USDC: Двигатель роста

Несмотря на операционные трудности, импульс USD Coin (USDC) представляет собой самую привлекательную фундаментальную силу Circle. В третьем квартале 2025 года объем активного обращения USDC увеличился на 108% в годовом исчислении, поддерживаемый ускорением институционального спроса и расширенной интеграцией блокчейна. Объем USDC на платформе увеличился примерно в 14 раз до 10,2 миллиарда долларов, что отражает построение крупных финансовых учреждений непосредственно на инфраструктуре Circle.

Активность транзакций демонстрирует еще более резкое расширение. Объем транзакций USDC в блокчейне взорвался на 580% по сравнению с прошлым годом, что было вызвано увеличением использования в платежах, торговле и функциях кросс-чейн расчетов. Протокол кросс-чейн передачи Circle укрепил позицию USDC как критического мостового актива, объемы которого выросли на 640% и захватили почти половину основного объема деятельности мостов интероперабельности за квартал.

Эти показатели роста привели к значительному увеличению доли рынка. USDC теперь контролирует 29% рынка стейблкоинов, обеспеченных долларом США, что является увеличением на 643 базисных пункта. Кроме того, данные транзакций Visa указывают на то, что USDC захватил 40% общего объема транзакций со стейблкоинами, что ставит его в положение ведущей цифровой валюты с привязкой к доллару по объему транзакций.

Сеть платежей Circle набирает популярность

Сеть платежей Circle (CPN) продолжает набирать институциональную популярность в различных географических регионах. Платформа теперь включает 29 финансовых учреждений напрямую, с 55 дополнительными сущностями на этапе проверки соответствия и с пулом из 500 учреждений, исследующих пути интеграции.

Живые платежные коридоры теперь охватывают Бразилию, Канаду, Китай, Гонконг, Индию, Мексику, Нигерию и Соединенные Штаты — значительное географическое расширение, открывающее новые возможности для дохода. Метрики платежной активности демонстрируют взрывной рост, с ежегодным объемом транзакций за последние 30 дней, достигшим 3,4 миллиарда долларов. Это представляет собой более чем 100-кратное расширение в течение пяти месяцев.

Расширение продукта также ускорилось. CPN Console позволяет учреждениям самостоятельно подключаться к сервису, в то время как CPN Payouts автоматизирует процессы распределения стейблкоинов. Эти инструменты повышают операционную масштабируемость и уменьшают трение для участников сети.

Траектория доходов и оценочные метрики

Консенсусный прогноз прибыли за четвертый квартал 2025 года составляет 18 центов на акцию, что отражает повышение прогноза на 3 цента за последние 30 дней. За полный 2025 год консенсусный прогноз убытка составляет 87 центов на акцию, что представляет собой значительное улучшение на $1.07 по сравнению с результатами предыдущего года.

На основе оценки, CRCL торгуется по 12-месячному форвардному соотношению цена-продажа 5.93X, что значительно ниже его исторического медианного значения 8.88X и более широкого медианного значения сектора финансов Zacks 8.9X. Эта оценочная скидка, в сочетании с ускоряющимся принятием USDC и укрепляющимися сетевыми метриками, предполагает скрытый потенциал для терпеливых инвесторов, готовых занять позиции на текущих уровнях.

Инвестиционная перспектива: Рекомендуется удержание

Инвестиционный случай для CRCL остается нюансированным. Хотя краткосрочная слабость акций и растущие операционные расходы требуют тактической осторожности, фундаментальная траектория компании выглядит конструктивной. Ускорение обращения USDC, надежное расширение сети CPN и значительное улучшение оценок доходов создают прочную основу для создания ценности в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Дисконтная оценка акций относительно сектора и собственных исторических средних компании предполагает привлекательные динамики соотношения риска и вознаграждения для накопления. Однако, учитывая текущее техническое положение и операционные давления, ожидание улучшения возможностей для входа кажется разумным.

CRCL в настоящее время имеет рейтинг Zacks Rank #3 (Держать), что подразумевает, что инвесторы должны дождаться более благоприятных точек входа перед тем, как занять значительные позиции. Трехмесячное падение создало условия, которые стоит отслеживать, но аргументы для немедленного накопления в настоящее время остаются неполными.