Глобальный рынок кофе сталкивается с трудностями, так как прогнозы производства сигнализируют о избытке

Рынок кофе испытывает устойчивое давление, так как фьючерсы на арабику и робусту упали до четырехмесячных минимумов на этой неделе. Контракты на арабику за март торгуются на 0,05 пункта (-0,01%), в то время как январские контракты на робусту упали на 14 пунктов (-0,37%). Недавняя продажа отражает растущие опасения по поводу сценария избытка предложения, хотя цены немного восстановились на фоне слабости доллара и активности по закрытию коротких позиций на фьючерсных рынках.

Обильные дожди в Бразилии меняют нарратив о поставках

Погодные условия в кофейном поясе Бразилии решительно изменили нарратив о поставках в последние дни. Агентство по прогнозированию урожая Бразилии Conab представило значительную корректировку в сторону повышения, повысив свой прогноз производства кофе на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков по сравнению с предыдущим сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Эта корректировка в сторону повышения произошла на фоне метеорологических данных, которые показали изобилие влаги в ключевых производственных регионах.

Climatempo сообщила в понедельник, что ожидаются интенсивные и постоянные дожди на этой неделе по всем районам, где выращивают кофе в Бразилии. Тем временем, Somar Meteorologia зафиксировала, что штат Минас-Жерайс — крупнейший регион по производству арабики в Бразилии — получил 79,8 мм осадков в неделю, заканчивающуюся 12 декабря, что составляет 155% от исторического среднего значения. Этот избыток влаги снял предыдущие опасения по поводу развития урожая, создав медвежью атмосферу для цен.

Слабость бразильского реала добавляет еще один уровень давления на рынок. Валюта упала до 4,5-месячного минимума по отношению к доллару, что стимулирует бразильских производителей кофе ускорить экспортные продажи. По мере ослабления реала, экспортеры получают больше местной валюты за доллар продаж, что способствует большему количеству поставок на рынок.

Производство робусты во Вьетнаме в центре истории поставок

Кофейный сектор Вьетнама значительно способствует расширению глобального предложения. Национальное статистическое управление страны сообщило, что в ноябре экспорт кофе вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 МТ, при этом совокупный экспорт с января по ноябрь увеличился на 14,8% по сравнению с прошлым годом и составил 1,398 ММТ. Вьетнам остается доминирующим производителем робусты в мире, что означает, что его объемы производства напрямую влияют на глобальную динамику робусты.

Смотря вперед, производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году, по прогнозам, вырастет на 6% по сравнению с предыдущим годом и составит 1,76 млн тонн, что эквивалентно 29,4 миллионам мешков и является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала в октябре, что производство может достичь на 10% выше предыдущего урожая, если погодные условия останутся благоприятными. Эти увеличения производства представляют собой структурное сопротивление для цен на кофе робуста.

Смешанные сигналы от динамики запасов и тарифов

Картина запасов рассказывает более тонкую историю. Запасы арабики, контролируемые ICE, показали волатильность, упав до 1,75-летнего минимума в 398,645 мешков 20 ноября, прежде чем восстановиться до 426,938 мешков к среде. Запасы робусты также сжались, достигнув 11,5-месячного минимума в 4,012 лотов на прошлой неделе. Понижающиеся уровни запасов обычно обеспечивают поддержку ценам, хотя они, похоже, недостаточны, чтобы компенсировать более широкие проблемы с предложением.

Динамика тарифов также оказала влияние на рыночную структуру. Американские покупатели значительно сократили закупки бразильского кофе в период с августа по октябрь, когда действовали тарифы США, объемы упали на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 983 970 мешков. Хотя тарифы с тех пор были смягчены, запасы кофе в США остаются относительно ограниченными, что ограничивает возможности для немедленного увеличения импорта.

Экспортная деятельность Бразилии подтверждает нарратив об изобилии поставок. Группа экспортеров кофе Cecafe сообщила, что экспорт зеленого кофе из Бразилии в ноябре упал на 27% по сравнению с прошлым годом, составив 3,3 миллиона мешков, хотя этот месячный спад следует рассматривать в контексте более широкой сезонной модели и расширенного прогноза производства на весь год.

Глобальная траектория предложения указывает на расширение производства

Международная организация кофе сообщила 7 ноября, что глобальные экспортные поставки кофе за маркетинговый год с октября по сентябрь снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом, составив 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о относительно стабильных торговых потоках, несмотря на рыночные колебания. Тем не менее, прогнозные данные о производстве рисуют другую картину.

Служба внешнего сельского хозяйства Министерства сельского хозяйства США в июне прогнозировала, что мировое производство кофе в 2025/26 году увеличится на 2,5% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков. Это расширение скрывает различные тенденции между сортами: производство арабики, как ожидается, сократится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков. Ожидается, что производство в Бразилии вырастет на 0,5% до 65 миллионов мешков, в то время как объем производства во Вьетнаме, по прогнозам, увеличится на 6,9% до четырехлетнего максимума в 31 миллион мешков.

Прогноз запасов на конец периода подчеркивает растущую картину предложения. Прогнозы FAS указывают на то, что запасы на конец 2025/26 года увеличатся на 4,9% до 22,819 миллиона мешков с 21,752 миллиона мешков в прошлом году. Это накопление запасов противоречит любым краткосрочным бычьимNarratives по предложению и усиливает структурные препятствия, с которыми сталкиваются как рынки арабики, так и робусты.