Предстоящое десятилетие представляет собой увлекательный парадокс. Если текущий импульс сохранится, мы можем увидеть, как основные фондовые индексы поднимутся к диапазону 10 000-11 000, продолжая то, что выглядит как затяжной бычий рынок. Но есть и напряженность: быстрое внедрение ИИ и оценки, оторванные от фундаментальных показателей, создают условия для значительной коррекции.

История рифмуется. Модель продолжительного роста, за которым следует резкое разворот, уже проявлялась ранее — крах технологического сектора 2000-х, финансовый кризис 2008 года. Спад 2030-х годов, возможно, серьезный, не просто вероятен; он структурно возможен, если текущая инфляция активов продолжит расти без контроля.

Джокер? Как лопнет пузырь ИИ. Если оценки сжимаются, а реальные приросты производительности так и не проявились, нас ждет настоящая боль, а не просто здоровое откат.

Этот взгляд либо окажется пророческим задним числом, либо полностью ошибочным. Нет промежуточного варианта — рынки редко делят разницу по структурным сдвигам.