В последнее время многие люди с нетерпением ждут этого.

Обратный репо ФРС сокращается, что логично означает, что ликвидность освобождается. Деньги уходили с счетов ФРС. Некоторое время многие воспринимали это как спасение, представляя, что вот-вот начнётся «сезон подражателей».

Но я просмотрел данные в цепочке и обнаружил, что всё не так просто. Даже если RRP будет полностью очищен, это не спасёт валюты, у которых нет фундаментальных факторов в ваших руках.

**Куда делись все эти деньги?**

То, что выпускает RRP, — это действительно реальные деньги. Но деньги не напрасны. Куда они первым устремились? Казначейские облигации США, акции США и Биткоин.

Он-чейн-данные не обманывают. Канал ETF биткоина открыт, и институциональные фонды поступают в этот поток. Биткоин обладает достаточной ликвидностью.

Но проблема в том, что мост между биткоином и альткоинами разрушен.

Эффект «Биткоин растёт, а альткоины следуют» в прошлом полностью провалился в этом цикле. Говоря прямо, фонды не глупы. В условиях столь высоких процентных ставок кто захочет взять в руки горячую картошку альткоинов?

**Твоя чашка разбита**

Почему фонды неохотно переходят в сектор альткоинов? Потому что нынешние альткоины — это не по сути активы, а машины для печати денег.

Непринуждённо пролистывать расписания разблокировки нескольких популярных альткоинов — это действительно шок. Абсурдно высокая FDV (полностью разбавленная оценка), жалко низкая циркуляция. Это стало стандартом. В руках сторон проектов и инвестиционных институтов 90% чипов прижимаются.

Даже если RRP действительно выпустит немного воды и попадёт в сектор альткоинов, он сразу же будет разрушен огромным количеством последующих разблокировок и мгновенно разбавлен.

FDV — это как зеркало, а разблокировка — как ориентир. В тот момент, когда вы покупаете на вторичном рынке, вы фактически не инвестируете, а работаете на крупных игроков первичного рынка, чтобы они могли монетизировать.