Согласно последнему протоколу заседания FOMC 9–10 декабря, представители ФРС существенно разделились по одному ключевому вопросу — какая из них сейчас является большей угрозой для экономики США: инфляция или безработица?

Судя по содержанию протокола, хотя большинство чиновников согласны, что дальнейшие снижения процентных ставок разумны, пока инфляция продолжает снижаться. Но возникает вопрос: когда же она падёт? Насколько она падает? По этим двум вопросам мнения на уровне принятия решений начали расходиться.

Интересно, что некоторые чиновники, предпочитающие сохранить процентные ставки без изменений, считают, что предстоящие данные по труду и инфляции в ближайшие несколько заседаний станут ключом к оценке необходимости снижения ставок. Другими словами, они занимают позицию выжида. Это колебание также косвенно повысило ожидания рынка относительно сохранения процентных ставок ФРС на январском заседании.

Судя по ноябрьским данным, уровень безработицы вырос до 4,6%, что является самым высоким с 2021 года, что явно обеспечило сильную поддержку стороне снижения ставок. В то же время потребительские цены выросли меньше, чем ожидалось. Логично, что эти два набора данных должны уметь решать внутренние разногласия, но на самом деле? Вряд ли.

Говоря прямо, ФРС сейчас словно оказалась в двух направлениях — с одной стороны, постоянно высокие затраты на труд, а с другой — опасения, что инфляция ещё не достигла полного уровня. В этом штате никто не может сказать, сколько возможностей будет для корректировки политики в будущем. Для валютного круга эта неопределённость часто означает волатильность.