Федеральная резервная система только что опубликовала протокол декабрьского заседания, реакция рынка была сдержанной — это снижение ставки, возможно, последнее в краткосрочной перспективе положительное событие.

Несмотря на то, что Комитет по открытому рынку в конечном итоге принял решение снизить ставку на 25 базисных пунктов, внутри комиссии наблюдается серьезное разногласие. Шесть чиновников открыто выступили против этого снижения, главным образом опасаясь, что инфляция еще не достигла целевого уровня. Это уже отражает явное изменение в настроениях руководства.

Самое болезненное — обновление точечной диаграммы: ожидаемое количество снижений ставки в 2026 году снизилось с нескольких до всего одного раза. В сравнении с ранее оптимистичными ожиданиями рынка, это безусловно стало ударом. Другими словами, в ближайшее время ставки останутся на относительно высоком уровне дольше.

Следующая стратегия уже ясна — без изменений. Большинство членов комиссии склонны сохранять нейтралитет, пока не появятся явные признаки ухудшения экономических данных, и в ближайшее время не планируют менять ставку. Чиновники даже использовали яркую метафору: из-за закрытия правительства США данные статистики прерваны, сейчас как будто водишь машину в густом тумане — осторожность необходима, чтобы не потерять контроль.

Однако Федеральная резервная система не полностью остановилась. Для предотвращения рисков ликвидности они заранее запустили программу расширения баланса, покупая по 400 миллиардов долларов краткосрочных облигаций каждый месяц, чтобы поддерживать достаточный уровень ликвидности на рынке. Это тонкий баланс — приостановка цикла повышения ставок, но при этом обеспечение финансовых рынков наличными.

Что это значит для инвесторов, держащих активы вроде BTC, ETH, BNB? Высокие ставки могут сохраняться дольше, а структура рисковых активов в краткосрочной перспективе останется под давлением. Рынок все еще нуждается в более ясных признаках охлаждения экономики, чтобы увидеть новые возможности.