2026 Цикл криптовалют: поздний бычий рынок, консолидация или новое начало?

По мере приближения к 2026 году рынок задается одним важным вопросом: на какой фазе мы действительно находимся? Видим ли мы окончание текущего бычьего цикла, фазу консолидации, в которой тестируются нарративы, или основу нового цикла, движимого протоколами следующего поколения?
Ответ не очевиден и зависит от макроусловий, on-chain принятия и потоков ликвидности.
1. Позиционирование цикла: как может выглядеть 2026 год
Признаки позднего бычьего рынка:
Избыточное кредитное плечо и спекулятивный хайп продолжаются
Крупные монеты и Layer-1 достигают рекордных максимумов
Мемы и нарративы, вызванные FOMO, доминируют в настроениях
Консолидация / Сброс:
Ликвидность, вызывающая сжатие цен
Выходы из слабых проектов по выбору
On-chain активность остается сильной, но цена не успевает за ней
Новое начало:
Структурное принятие в Layer-2, DePIN, протоколах, ориентированных на ИИ
Институциональные потоки в программируемые активы
Реальная полезность и генерация дохода, влияющие на оценку
На практике 2026 год может сочетать все три сценария: консолидирующиеся наследственные активы, в то время как нарративы следующего поколения закладывают основу для следующего цикла.
2. Выживаемость нарративов в разных циклах
Не все нарративы созданы для долгой жизни. Вот моя точка зрения:
ИИ + протоколы Web3:
Долгосрочная актуальность, если они обеспечивают реальную полезность
Вероятно, превзойдут во время консолидации и новых циклов
RWA (Реальные активы):
Мост между DeFi и реальной доходностью
Могут быть устойчивыми благодаря реальной экономической поддержке
Layer-2 (L2):
Критическая инфраструктура для Ethereum и будущего масштабирования
Очень вероятно, что выживут и процветут
Мемы:
Зависит от цикла
Могут генерировать альфу во время хайпа, но редко выживают в консолидации
DePIN (Децентрализованные сети физической инфраструктуры):
Ранний нарратив
Выживание зависит от принятия, доходности и сетевых эффектов
Может стать фундаментальной вертикалью при успешной реализации
3. Основная логика распределения
При размышлении о распределениях в разных циклах я ориентируюсь на три основные принципа:
Структурные vs. Спекулятивные:
Более тяжелое распределение на проекты с сетевыми эффектами, принятием и доходностью
Спекулятивные нарративы — более легкие, тактические позиции
Ликвидность и управление рисками:
Активы с высокой ликвидностью для тактических движений
Неликвидные, ранние нарративы — соответствующий размер
Макро + наложение нарративов:
Корректировать экспозицию в зависимости от макроликвидности, условий финансирования и потоков кредитного плеча
Нарративы, выживающие в циклах, как правило, превосходят в бычьем и консолидационном фазах
Пример рамочной структуры распределения на 2026:
40–50% — основная инфраструктура: L1 + L2
20–25% — протоколы, связанные с реальным миром (RWA, генерирующие доход)
15–20% — нарративы роста (ИИ + DePIN с сильной реализацией)
5–10% — тактические / хайповые игры (мемы, спекулятивные сделки)
4. Основные выводы
2026 год может стать как периодом консолидации, так и началом нового цикла, в зависимости от того, какие нарративы выживут.
Инфраструктура + проекты, ориентированные на принятие, — основа портфелей, способных выжить.
Спекулятивные нарративы могут генерировать альфу, но для выживания необходимы полезность, принятие и сетевые эффекты.
Решения по распределению должны учитывать макро-риск, ликвидность и силу нарративов, а не только ценовые движения.
Вопрос сообществу:
На какие нарративы вы делаете долгосрочные ставки в 2026 году? Вы сосредоточены на инфраструктуре, протоколах с доходностью или ранних тематических проектах, таких как ИИ и DePIN?
Поделитесь своими мыслями и обоснованиями ниже.