Аналитики ON Semiconductor прогнозируют рост на 47% к 2026 году, но Уолл-Стрит остается скептичным

Смелый прогноз, который выделяется

В то время как консенсусное внимание остается сосредоточенным на Nvidia(NASDAQ: NVDA) с ожиданиями роста на 44%, взгляд на ON Semiconductor(NASDAQ: ON) заслуживает более пристального рассмотрения. Mark Lipacis из Evercore ISI повысил свою целевую цену до $80 в ноябре — на 47% по сравнению с закрывающими ценами декабря 2025 года, что говорит о том, что Onsemi может принести значительно большие доходы по сравнению с 30% снижением за текущий год.

Этот прогноз резко контрастирует с более широким консенсусом аналитиков, где только 15 из 34 опрошенных аналитиков оценивают чип-дизайнера как “покупку” или “сильную покупку”, 18 рекомендуют удержание, и один — продажу.

Почему один аналитик видит значительный потенциал роста

Оптимизм Lipacis основан на нескольких событиях, которые могут изменить траекторию роста Onsemi. Компания занимает важное место в цепочке поставок полупроводников — разрабатывает интеллектуальные решения для питания и сенсорики, а не фокусируется на GPU, как конкуренты. Технологии Onsemi охватывают AI-центры данных, электромобили, промышленную автоматизацию и инфраструктуру электросетей.

Общий адресуемый рынок в $44 миллиардов долларов представляет собой привлекательную возможность, особенно при ожидаемой средней годовой сложной ставке роста в 18%. Выделяются два катализатора:

Новые технологии силовых полупроводников. Запуск вертикальных гальлиевых нитридных (vGaN) силовых полупроводников отвечает на реальную рыночную потребность. Эти чипы работают при более высоких напряжениях с более быстрым переключением, обеспечивая снижение потерь энергии до 50%. Для операторов AI-центров данных, управляющих энергопотреблением в масштабах, такое преимущество может стать решающим.

Стратегическое приобретение. Недавняя покупка технологий Vcore компании Aura Semiconductor напрямую нацелена на устранение пробелов в инфраструктуре следующего поколения AI. Руководство подчеркнуло, что это необходимо для завершения портфеля решений для гипермасштабных дата-центров.

Реальность: где консенсус кажется более правдоподобным

Однако более пристальный анализ показывает, что взвешенная позиция рынка имеет свои основания. Недавние квартальные показатели Onsemi выявляют тревожные тенденции: выручка за третий квартал сократилась на 12% по сравнению с прошлым годом, а разбавленная прибыль на акцию снизилась на 32%. Руководство прогнозирует 10-12% годового сложного роста до 2027 года — достойно по стандартам полупроводниковой индустрии, но уступает ожидаемому росту выручки Nvidia в 48% в следующем году.

Вызовы, связанные с внедрением электромобилей, создают еще одну структурную проблему. Данные Bloomberg NEF подтверждают замедление рынка электромобилей в США, вызванное отменой стандартов по топливной экономичности, устранением положений Закона о снижении инфляции и возможными ограничениями стандартов качества воздуха в Калифорнии. Поскольку наиболее быстро растущие сегменты рынка Onsemi связаны с электромобилями и инфраструктурой зарядки, это замедление имеет прямые последствия.

Оценка компании дает ограниченную запас прочности. При мультипликаторе 18,5x по прогнозной прибыли, текущая оценка предлагает скромную скидку, но недостаточную для оправдания агрессивного прогноза роста на 47%.

Инвестиционная перспектива

Более консервативная средняя целевая цена аналитиков в 9% отражает обоснованную осторожность. Хотя у Onsemi есть реальные технологические преимущества благодаря vGaN и стратегической позиции в инфраструктуре AI, компании необходимо продемонстрировать ускорение выручки и расширение маржи, чтобы подтвердить бычью гипотезу Lipacis.

Для инвесторов, рассматривающих возможность входа в экосистему полупроводников для AI, расхождение между этим единичным прогнозом на 47% и более широким скептицизмом $80 на рынке требует тщательной проверки сроков реализации и конкурентных позиций перед вложением капитала.