Инвестиции в долгосрочные корпоративные облигации: какой ETF обеспечивает лучшие доходы для вашего портфеля фиксированного дохода?

Основной вопрос: комиссии против эффективности

При формировании стратегии лучших инвестиций с фиксированным доходом часто лидируют такие ETF, как State Street SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF (NYSEMKT:SPLB) и iShares iBoxx Investment Grade Corporate Bond ETF (NYSEMKT:LQD). Но какой из них действительно лучше служит инвесторам, ориентированным на доход, в долгосрочной перспективе? Ответ полностью зависит от ваших приоритетов — и от того, сколько вы готовы пожертвовать.

SPLB одерживает победу по показателю стоимости. Его коэффициент расходов 0,04% превосходит 0,14% LQD, что существенно при накоплении за годы. SPLB также предлагает более высокий дивидендный доход — 5,2% против 4,34% у LQD, что делает его более привлекательным для инвесторов, ищущих немедленный доход. Однако у этого преимущества есть обратная сторона, которая становится очевидной при волатильных рынках.

Где заканчивается сходство: экспозиция по длительности

Оба фонда ограничиваются корпоративными облигациями инвестиционного уровня, исключая более рискованные долговые ценные бумаги. Но их стратегии по срокам погашения резко различаются, создавая принципиально разные профили риска.

LQD использует комплексный подход, охватывая весь спектр сроков погашения корпоративных облигаций инвестиционного уровня. Около 22,3% его активов приходится на облигации со сроком от трех до пяти лет, и 16,6% — на облигации с пятилетним и семилетним сроком. Эта диверсифицированная лестница по срокам обеспечивает стабильность при неопределенности ставок.

SPLB, напротив, полностью сосредоточен на облигациях с более длительным сроком — исключительно на ценных бумагах с погашением через 10 лет и более. Такой концентрированный подход объясняет два парадокса: почему доходность SPLB выше (длинные облигации компенсируют инвесторам риск удлиненного срока), и почему он понес более глубокие убытки при росте ставок. Портфель фонда включает 2953 позиции со средним сроком жизни 16,8 лет, охватывая будущее на долгие годы.

Реальность эффективности: что на самом деле произошло

За последние пять лет разрыв в показателях демонстрирует предостерегающую картину чувствительности к длительности.

Инвестиция в $1000 в LQD выросла бы до $1801,52, тогда как та же сумма в SPLB сократилась бы до $1686,55 — $115 разница, которая подчеркивает двойственный характер длительности. Максимальная просадка LQD достигла 14,7%, что тревожно, но управляемо. Максимальная просадка SPLB в 23,31% почти вдвое больше, что создает тяжелые условия при росте ставок, когда длинные облигации подвергаются наиболее резкому переоцениванию.

Лучшие инвестиции с фиксированным доходом для долгосрочных инвесторов часто требуют выдержки волатильности, но более глубокие просадки SPLB подчеркивают, почему его концентрированная ставка на долгосрочные корпоративные долги требует уверенности и долгого горизонта.

Внутри портфелей: что вы на самом деле держите

Оба фонда отслеживают корпоративные облигации США инвестиционного уровня, но их состав активов рисует разные стратегические картины.

Крупнейшие позиции SPLB включают Meta Platforms (NASDAQ:META) облигации без обеспечения с погашением в ноябре 2065 года под 5,75% (0,39% фонда), Anheuser Busch InBev (NYSE:BUD) гарантированные долговые обязательства с погашением в феврале 2046 года под 4,9% (0,38%), и CVS Health (NYSE:CVS) безобеспеченные ценные бумаги с погашением в марте 2048 года под 5,05% (0,33%).

LQD содержит похожие крупные имена — включая позицию в фонде управления наличностью BlackRock (NYSE:BLK) и значительные доли в Anheuser Busch InBev и CVS Health — но также включает более короткосрочные облигации, что снижает волатильность.

Важные метрики риска

Beta LQD равен 1,0, что говорит о его движении примерно в такт с индексом S&P 500, тогда как SPLB с бета 2,1 показывает почти вдвое большую чувствительность к ценам. Эта усиленная волатильность напрямую связана с более длинной длительностью, делая SPLB значительно более реактивным к макроэкономическим условиям и ожиданиям по ставкам.

Для контекста: когда Федеральная резервная система сигнализирует о повышении ставок, длинные облигации страдают первыми и сильнее всего. Концентрированная экспозиция SPLB на облигации со сроком погашения 10+ лет означает, что инвесторы сразу ощущают переоценку. Более широкий спектр сроков у LQD обеспечивает естественный хедж.

Что это значит для вашего инвестиционного решения

Облигации корпоративного уровня сами по себе предлагают привлекательные преимущества — они создают предсказуемые потоки доходов, обычно приносят более высокие доходы, чем государственные облигации, и добавляют диверсификацию портфеля. Вопрос не в том, стоит ли инвестировать в корпоративные облигации, а в том, какое средство максимально соответствует вашим целям.

Выбирайте SPLB, если:

• В первую очередь важен доход
• У вас есть десятилетия до необходимости доступа к капиталу
• Вы готовы терпеть временные просадки более 20%
• Вам выгодны низкие годовые сборы, которые накапливаются при очень долгом сроке

Выбирайте LQD, если:

• Предпочитаете более плавную динамику и меньшую волатильность
• Хотите более широкую диверсификацию по срокам
• Цените устойчивость в условиях роста ставок
• Важна стабильность, а не максимальный доход

Ни один из фондов не решает все задачи инвестирования в облигации идеально. Доходность SPLB в 5,2% и минимальные комиссии создают привлекательную математику для терпеливого капитала, но его максимальная просадка в 23,31% и слабая пятилетняя общая доходность показывают цену такой концентрации. Лучшие показатели по защите от потерь и доходность за один год в 6,2% (против 4,35% у SPLB демонстрируют, почему стабильность важна при формировании лучших инвестиций с фиксированным доходом.

Основные показатели в таблице

Разделение по спектру сроков погашения объясняет все: LQD диверсифицирован по всем инвестиционным срокам, а SPLB сосредоточен исключительно на облигациях со сроком 10+ лет, что дает более высокие доходы, но увеличивает чувствительность к ставкам.