Империя чипов, стоящая за завтрашней революцией искусственного интеллекта

Почему один производитель контролирует эпоху ИИ

Искусственный интеллект больше не ограничивается дата-центрами. В течение следующего десятилетия системы ИИ будут интегрированы в автономные транспортные средства, робототехнику, промышленную автоматизацию и бесчисленные продукты, о которых мы еще не можем представить. Но вот что большинство инвесторов упускают: независимо от того, какая компания разрабатывает передовой чип ИИ, есть один производитель, который делает это возможным.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC, торгующаяся на NYSE: TSM), выступает в качестве основы глобального бум инфраструктуры ИИ. С доминирующей долей рынка в 72% в секторе foundry по состоянию на Q3 2025, компания стала незаменимым символом интеллекта в нашей технологической экосистеме. Речь идет не о проектировании чипов — а о их массовом производстве с беспрецедентной точностью.

От $627 миллиардов до $2 триллионов: суперцикл полупроводников

Цифры рассказывают убедительную историю. Deloitte прогнозирует, что индустрия полупроводников вырастет с $627 миллиардов в 2024 году до $1 триллионов к 2030 году, а к 2040 году достигнет $2 триллионов. Это не спекуляция — это математическая неизбежность, вызванная внедрением ИИ во всех секторах.

Вот в чем дело: большинство производителей чипов — будь то Nvidia, AMD или изготовители специальных ускорителей — передают производство на аутсорсинг. Они не могут строить фабрики. Они не могут справиться с капитальными затратами. TSMC может, и делает это. Когда Nvidia сообщает о заказах на $500 миллиардов долларов на свои GPU Blackwell и архитектуру следующего поколения Rubin, TSMC производит эти чипы. Когда Amazon и Alphabet разрабатывают собственные ускорители ИИ, TSMC производит их в больших объемах.

Эта концентрация производственной мощности дает TSMC непоколебимую защиту. Передовые технологии производства, производственные мощности и годы операционного совершенства не создаются за ночь.

Инвестиционный цикл: бум и устойчивость

Рынки полупроводников движутся по циклам — периоды взрывных инвестиций сменяются коррекциями. Доходы TSMC исторически отражали эти паттерны. Логичный вопрос: приближаемся ли мы к пику текущего цикла, вызванного ИИ?

Доказательства показывают, что у цикла еще есть запас хода. Технологические гиганты продолжают вкладывать капитал в расширение дата-центров, а гиперскейлеры не показывают признаков отказа от инвестиций в инфраструктуру ИИ. Даже несмотря на то, что некоторые сомневаются в окупаемости текущих затрат, базовый спрос на чипы продолжает расти.

За последнее десятилетие доходы TSMC выросли на 335% — свидетельство способности компании захватывать выгоду на нескольких циклах.

Оценка в условиях неопределенности

TSMC торгуется по мультипликатору 28x по прибыли, при этом аналитики прогнозируют 28% ежегодного роста прибыли в течение следующих трех-пяти лет. Для производителя с высокой капиталоемкостью, работающего в циклической индустрии, это является разумной компенсацией за риск.

Могут ли прибыли достичь пика, если расходы на ИИ снизятся? Возможно. Могут ли акции упасть, если рост разочарует? Да. Поэтому стратегия усреднения стоимости — постепенное накопление акций вместо попыток тайминга входа — является практическим подходом для долгосрочных инвесторов.

Если только мегатренд ИИ не рухнет кардинально (что маловероятно, учитывая обязательства правительств и корпораций), TSMC должна приносить значительную прибыль в течение следующего десятилетия. Волатильность будет. Удача улыбнется тем инвесторам, которые смогут это терпеть.

Путь вперед

Taiwan Semiconductor Manufacturing — это не спекулятивная игра на ИИ. Это фундаментальная инфраструктура, встроенная в каждую историю о ИИ. Пока чипы питают интеллектуальные системы — а они будут — TSMC захватывает ценность на базовом уровне.

Краткосрочные колебания менее важны, чем долгосрочные структурные тренды. Рынок полупроводников расширяется, зависимость от ИИ углубляется, а доминирование TSMC в производстве остается непобедимым.