Почему квартальный рост Freeport-McMoRan на 35% раскрывает более глубокие рыночные сдвиги в медной промышленности и горнодобывающей отрасли

Freeport-McMoRan Inc. FCX акции принесли рост на 35,3% за последние три месяца, значительно опередив своих коллег из сектора горнодобывающей промышленности — нефрецидных металлов (которые выросли на 25,9%), и более широкий индекс S&P 500 (который вырос примерно на 4,7%). Эта разница рассказывает историю, которую стоит разобрать инвесторам, отслеживающим сектор промышленных металлов.

Ветер в спину по меди: глобальные ограничения поставок и растущий спрос

Основным фактором, объясняющим превосходство Freeport, является устойчиво высокий уровень цен на медь. Поскольку медь составляет основную часть доходов компании, даже незначительные изменения в оценке металла напрямую влияют на прибыль. В последнем квартале средняя реализованная цена на медь выросла на 38 центов по сравнению с прошлым годом, что отражает более широкую динамику рынка.

Несколько факторов объединяются, чтобы поддержать рост меди. Глобальные цепочки поставок остаются под давлением, создавая узкие места, ограничивающие краткосрочную доступность. В то же время структурные драйверы спроса — особенно ускоряющийся переход к электромобилям и возобновляемым источникам энергии — продолжают создавать мощный подъем цен. Тренд электрификации автомобилей заслуживает особого внимания; электромобили требуют значительно больше меди на единицу, чем традиционные автомобили с внутренним сгоранием, что делает металл важнейшим элементом глобального энергетического перехода.

Экономическое восстановление Китая и активное развитие мощностей по производству электромобилей и альтернативной энергетики дополнительно усиливают фундаментальные показатели меди. Совмещение ограниченных поставок и сильного структурного спроса создает благоприятную среду для производителей, таких как Freeport.

Операции на Грасберге: вызов превращается в возможность

Операционные сложности на флагманской шахте Freeport — Грасберг в Индонезии — временно нарушили производство, что парадоксально повысило цены на медь за счет сокращения поставок. Однако руководство реализует четкий план действий. Компания увеличивает добычу в подземных шахтах и повышает пропускную способность обогатительных фабрик по мере решения проблем на поверхности.

Более широкий инвестиционный план укрепляет инвестиционную гипотезу. В 2024 году Freeport завершила строительство нового плавильного завода в Восточной Яве, запуск которого запланирован на конец 2025 года. Эти инвестиции в инфраструктуру позволяют компании получать дополнительную прибыль за счет увеличения мощности переработки. Кроме того, месторождение Kucing Liar — расположенное в районе Грасберга — представляет собой среднесрочную возможность расширения производства, запуск которого ожидается примерно к 2030 году.

Конкурентные позиции и показатели оценки

В настоящее время акции имеют рейтинг Zacks #3 (Hold), занимая средний уровень в своем инвестиционном сегменте. Альтернативные компании в секторе базовых материалов имеют более благоприятные рейтинги. Kinross Gold Corporation KGC занимает рейтинг Zacks #1 (Strong Buy) с консенсусными оценками прибыли в $1.67 на акцию на текущий год — рост на 145,59%. За последние двенадцать месяцев акции выросли на 223,9% и имеют хорошую репутацию по превышению ожиданий аналитиков, с средним сюрпризом по прибыли 17,37%.

Fortuna Mining Corp. FSM и Equinox Gold Corp. EQX имеют рейтинги Zacks #2 (Buy). FSM торгуется по оценкам прибыли за текущий год в 76 центов на акцию (выросли на 65,22% по сравнению с прошлым годом), с годовым ростом цены на 145,6%. EQX имеет текущие оценки прибыли в 54 цента на акцию, что предполагает рост на 170% по сравнению с прошлым годом, и показывает средний показатель сюрприза по прибыли 87%.

Общий контекст

Сектор минералов и металлов остается в ранних стадиях многодекадного структурного сдвига, вызванного электрификацией и декарбонизацией. Для инвесторов, оценивающих рост Freeport на 35%, вопрос не в том, сохраняется ли импульс — а в том, сможет ли компания эффективно реализовать свой операционный план и полностью воспользоваться долгосрочным ростом меди. Текущая оценка и рейтинг указывают, что рынок все еще может учитывать риски исполнения, создавая потенциальную асимметричную возможность для тех, кто настроен оптимистично по поводу медного цикла и способности Freeport реализовать его преимущества.