Недавнее снижение Robinhood может открыть окно для охотников за выгодой — вот что нам говорит последний шаг Кэти Вуд

Крупный игрок видит ценность в падении

В середине декабря известный инвестор Кэти Вуд из ARK Invest совершила значительную покупку, приобретя акций на сумму 13,4 миллиона долларов в платформе розничной торговли Robinhood (NASDAQ: HOOD). Этот шаг говорит сам за себя, учитывая, что ETF ARK Blockchain & Fintech Innovation уже держит более $59 миллионов акций Robinhood, что делает его четвертым по величине активом фонда, составляющим примерно 5,2% от общего портфеля. Несмотря на то, что цена акций Robinhood показала невероятную доходность — более 215% с начала года по состоянию на конец декабря — импульс замедлился, и акции снизились примерно на 18% с начала ноября. Вопрос для инвесторов: что Вуд видит в этом, или же недавнее снижение — это предупредительный сигнал?

Понимание недавних препятствий

Несколько факторов способствовали недавней волатильности цены акций. В криптовалютном секторе за последние месяцы наблюдался заметный распродаж, и поскольку Robinhood за третий квартал получил $268 миллионов долларов дохода, связанного с криптовалютами, этот спад естественно повлиял на настроение вокруг платформы. Кроме того, объявление о том, что давний финансовый директор Джейсон Верник планирует уйти в отставку в 2026 году, могло напугать некоторых инвесторов, обеспокоенных преемственностью руководства.

Тем не менее, за этими краткосрочными опасениями скрывается компания, испытывающая настоящий импульс. Robinhood отчиталась о прибыли и доходах за третий квартал, превзошедших ожидания Уолл-стрит, при этом доход удвоился по сравнению с прошлым годом. Компания выиграла от благоприятной регуляторной среды для криптовалют, что позволило ей ускорить развитие цифровых активов с меньшими регуляторными препятствиями, чем ожидалось ранее.

Эволюция бизнес-модели: больше, чем просто торговля без комиссий

С момента запуска в 2013 году, когда Robinhood произвела революцию в индустрии, предложив торговлю без комиссий, платформа превратилась в полноценный финансовый сервис. Пользователи могут торговать акциями, опционами и криптовалютами, а подписчики Robinhood Gold получают доступ к премиум-услугам всего за $5 в месяц.

Пакет Gold особенно привлекателен. Участники пользуются привлекательными процентными ставками по неинвестированным наличным средствам, увеличенными лимитами на мгновенные депозиты, возможностями маржинальной торговли, 3% работодателя в рамках взносов в индивидуальные пенсионные счета, а также доступом к аналитическим инструментам и консультационным услугам. Дополнительная карта Robinhood Gold с кэшбэком 3% на все покупки делает предложение еще более привлекательным — эта ставка конкурирует или превышает большинство предложений конкурентов.

В будущем Robinhood продолжает расширять свою экосистему. Партнерство с Kalshi дает пользователям доступ к рынкам предсказаний, а планируемое внедрение чековых и сберегательных счетов, а также цифрового приложения для управления капиталом позиционирует компанию как универсальный финансовый магазин. Этот интегрированный эффект “вращения” делает платформу все более привлекательной для пользователей, совмещающих несколько финансовых потребностей.

Доказательство успеха этой стратегии — цифры: Robinhood сейчас управляет активами на сумму 24,2 миллиарда долларов в пенсионных фондах, что на 250% больше по сравнению с прошлым годом. Этот показатель свидетельствует о том, что компания успешно переходит от транзакционной модели к более “залипающим” и с высокой маржой бизнес-направлениям.

Оценка: слон в комнате

Качество платформы неоспоримо — она интуитивно понятна, особенно для трейдеров опционов, и развитие в сторону полноценного финансового центра кажется естественным и ориентированным на пользователя. Однако цена акций несет на себе значительный мультипликатор оценки. Более 49 раз по прогнозным прибыли и 26 раз по прогнозным продажам — Robinhood требует безупречного исполнения для оправдания таких премиальных мультипликаторов.

Это вызывает важную озабоченность: большая часть роста доходов Robinhood исходит из транзакций по опционам и криптовалютам, оба эти источника дохода очень цикличны. Когда рыночные условия меняются — а это неизбежно происходит — этот доход может быстро исчезнуть. Недавний спад в криптовалютах ярко напомнил о рисках такой волатильности.

Вердикт: ждите лучших точек входа

Хотя Robinhood построила впечатляющий бизнес с реальным долгосрочным потенциалом, текущая цена акций еще не отражает привлекательных соотношений риск-вознаграждение для новых инвесторов. Вместо того чтобы гнаться за недавним падением, более разумным будет дождаться дальнейших откатов или использовать стратегию усреднения стоимости со временем. Продолжительная вера Кэти Вуд в платформу может оказаться пророческой, но терпеливый капитал, скорее всего, будет вознагражден лучше, чем агрессивный вход по текущим уровням оценки.