Следуют ли Costco и Netflix за недавней тенденцией разделения акций в 2025 году?

Безумие вокруг дробления акций поднимает рынки вверх

Дробление акций стало любимой темой Уолл-стрит в этом году, уступая по популярности только буму ИИ в движении основных индексов к рекордным уровням. Вот в чем дело: хотя дробление акций не меняет фактическую рыночную стоимость или операционные показатели компании, инвесторы их очень любят. Это связано с тем, что недавние дробления создают психологическую победу — они делают дорогие акции более доступными.

Данные подтверждают этот энтузиазм. Согласно исследованиям Bank of America Global Research, компании, объявлявшие о дроблениях с 1980 года, показывали в среднем 25,4% доходности за последующие 12 месяцев. Для сравнения, скромная среднегодовая доходность S&P 500 составляет 11,9%, и именно поэтому розничные инвесторы охотятся за следующими крупными объявлениями о дроблении.

Кандидаты на высокую цену: Costco и Netflix

Уже три компании в 2025 году объявили о дроблениях, и вокруг двух гигантов — Costco Wholesale и Netflix — ходят спекуляции.

На бумаге оба выглядят очевидными кандидатами. Costco приближается к цене акции в $1,000 и не проводила дробление с 2000 года — 25 лет без изменений. Netflix торгуется примерно по $1,300 за акцию, последний раз дробился в июле 2015 года, когда акции находились около $700. Для инвесторов без доступа к дробным покупкам акций эти ценовые уровни создают реальный барьер входа.

Но вот где становится интересно: поверхностный анализ не рассказывает всей картины.

Почему Costco не спешит с дроблением

Во время недавнего отчета о доходах Costco руководство прямо спросили о планах дробления. Ответ финансового директора был показателен: «На данный момент планов по дроблению акций нет». Почему? Руководство Costco считает, что первоначальные экономические аргументы в пользу дроблений потеряли свою силу. Розничные инвесторы и сотрудники теперь могут покупать дробные акции через большинство брокеров, что устраняет барьер доступности, который раньше делал дробления столь важными.

Руководство указало, что они продолжат оценивать ситуацию, но срочности больше нет. Когда ваш брокер позволяет купить 0,1 акции вместо того, чтобы заставлять ждать, необходимость в дроблении уменьшается.

Проблема Netflix с институциональными инвесторами

Netflix представляет другую проблему. Хотя дробные акции здесь не проблема, есть вопрос состава инвесторов. Акционерная база стримингового гиганта в основном институциональная — хедж-фонды, кастодиальные банки и пассивные фонды контролируют примерно 80% акций. Розничные инвесторы владеют чуть менее 20%.

Проблема в том, что управляющие крупными активами, управляющие миллионами или миллиардами долларов, не заботятся о номинальной цене акции. Они купят Netflix по любой цене. Без значительного участия розничных инвесторов, создающего спрос на акции по более низкой цене, совет директоров мало мотивирован на дробление.

Для сравнения, такие компании, как AutoZone и FICO, имеют еще меньший процент розничных владельцев — около 10-11%, и их советы не проявляют срочности в дроблении, несмотря на то, что цены их акций значительно превышают уровень Netflix.

Итог по недавним дроблениям акций

Энтузиазм вокруг дробления акций действительно существует, и недавние дробления действительно принесли инвесторам прибыль. Однако не каждая дорогая акция подходит для дробления. Доступ к дробным акциям у Costco и институционально-ориентированная база Netflix создают структурные барьеры, которые делают оба варианта маловероятными в ближайшее время.

Урок для инвесторов, ищущих следующего крупного победителя? Обращайте внимание не только на цену акции. Настоящий драйвер недавних дроблений — это компании, где розничные инвесторы требуют доступности и реально составляют значимую часть собственности.