Позвольте мне прояснить, что я имел в виду ранее относительно реальной механики.

Когда правительство гарантирует 75% стоимости кредита в случае дефолта, оно создает искаженную структуру стимулов. Представьте себе: сотрудник банка одобряет кредит на $1 миллион для бизнеса родственника. Если этот бизнес обанкротится, правительство покрывает $750 000 убытков. Банк при этом получает чистую прибыль в $1,75 миллиона от сделки, которая пошла не так — по сути превращая неудачное предприятие в прибыль.

Вот как риск полностью отделяется от последствий. Как только вы устраняете риск снизу через государственные гарантии, стимул правильно проверять кредиты исчезает. Вы больше не выдаете кредиты на основе кредитоспособности; вы просто арбитражите саму гарантию. С точки зрения кредитора, чем рискованнее заемщик, тем лучше — потому что либо кредит окупается и вы зарабатываете, либо он дефолтирует, и налогоплательщик субсидирует вашу прибыль.

Это не кредитование. Это систематическое извлечение богатства, замаскированное под финансовое посредничество.