Многие инвесторы в последнее время следят за графиками свечей, гоняясь за ростом и продажей, постоянно надеясь поймать следующий взрывной актив. Но если вы действительно хотите жить лучше в ближайшие два года, нужно перевести взгляд с краткосрочных колебаний рынка на более макроскопические сигналы риска — на рынке американских государственных облигаций назревает потенциальный кризис, который может оказать гораздо более сильное влияние на всю криптоэкосистему, чем риск любого отдельного проекта.

Рассмотрим одну группу данных. Согласно публичным записям Комитета по экономике Сената США, из государственных облигаций, находящихся в открытом обращении в США, 30%-33% облигаций будут погашены в 2025-2026 годах в течение этого 12-месячного окна. Иными словами, в 2026 году за один год потребуется рефинансировать или продлить минимум 4,1 трлн долларов долга. Если расширить статистику, то в ближайшие годы давление на краткосрочный рефинансинг долга может достигать 7-12 трлн долларов.

Возможно, эти цифры не вызывают у вас прямого ощущения. Посмотрим с другой стороны: 4,1 трлн долларов примерно равны 30 трлн юаней, что превышает годовой ВВП многих стран. А более важный вопрос — это стоимость финансирования. Эти облигации были выпущены в эпоху почти нулевых процентных ставок, их фактическая стоимость была минимальной. А сейчас? Базовая ставка рынка уже поднялась выше 4%. Это означает, что при использовании новых долгов для погашения старых, стоимость каждого доллара значительно возрастает.

Кто-то спросит: это же дело США, и какое это имеет отношение к моим активам? На самом деле — очень большое. Глобальная финансовая система высоко взаимосвязана, доллар как основная резервная валюта, американские облигации как самый важный актив-убежище, их колебания через множество каналов влияют на крипторынок. Как только на рынке госдолга США возникнет кризис ликвидности или кризис доверия, первыми пострадают рисковые активы. Криптовалюты, как высокорискованный и волатильный класс активов, традиционно наиболее уязвимы в условиях финансового давления.

Более реалистичная цепочка логики такова: чтобы рефинансировать огромный долг, правительство США неизбежно повысит доходность облигаций, что привлечет глобальный рискованный капитал из крипторынка и переключит его на более безопасные американские облигации. В то же время, если рост доходности облигаций приведет к укреплению доллара, привлекательность активов, номинированных в долларах, снизится. А также возможна корректировка политики Федеральной резервной системы, что сузит ликвидность — для рынка, зависящего от притока капитала, это фатально.

Конечно, это не значит, что крипторынок полностью рухнет. Но те проекты и инвесторы, которые живут за счет краткосрочных хайпов и циклов资金, должны начать серьезно задумываться о рисках. Активы с реальной фундаментальной поддержкой и с практическими сценариями применения могут оказаться более устойчивыми, но в экстремальных условиях и они не застрахованы от потерь.

Поэтому вместо того, чтобы ежедневно изучать технические решения новых монет или позиции крупных влиятельных личностей, лучше потратить время на понимание макроэкономических циклов. Вопросы с госдолгом США — это не теории заговора или панические слухи, это прописано в федеральном бюджете и записях Конгресса. Если в 2026 году действительно произойдет сценарий, о котором мы говорим, уже будет поздно жалеть. Сейчас — самое время скорректировать структуру инвестиций и стратегию управления рисками, это и есть разумный подход.